报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶价格预计维持区间震荡整理 [80][81] - 短时产区多雨影响新胶释放，原料走势坚挺成本支撑强，市场看多情绪仍存，但8月下旬下游企业或控产，现货库存去库速度预计放缓，压制价格反弹幅度 [81] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年前7个月柬埔寨橡胶产量累计达17.92万吨，同比增长1.31%，7月产量3.69万吨，较上月增加12.37%，较上年同期增加8.99%；前7个月乳胶出口量同比下降15.4%至14.71万吨，收入2.66亿美元，比去年同期下降1%，出口平均成本为1812美元/吨，比去年同期高出约265美元；国内乳胶消费量大幅增长76%，达到6.498万吨，国内销售收入达1.188亿美元 [5] - 2025年6月马来西亚天胶出口量同比降25.3%至2.97万吨，环比降17.3%，进口量为5.64万吨，同比增2.7%，环比降7.3%；可监控天胶总产量为2.57万吨，同比降14.1%，环比增5.9%；上半年累计产量下降0.4%至16.30万吨；6月库存为16.42万吨，环比降11.4%，同比增2.4%；国内天胶消费总量同比降6.4%至1.93万吨，环比降4.6% [6] - 2025年7月，中国乘用车产销分别完成229.3万辆和228.7万辆，环比分别下降6%和9.8%，同比分别增长13%和14.7%；1 - 7月，产销分别完成1583.8万辆和1584.1万辆，同比分别增长13.8%和13.4%；7月，新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%；1 - 7月，产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5% [7] 行情走势 - 本周内外盘继续同步上涨 [10] - 8月15日，RU2601.SHF收盘价15905元/吨，本周涨幅2.28%；NR2601.SHF收盘价12815元/吨，本周涨幅1.83%；新加坡TSR20:2601收盘价174美分/千克，本周涨幅1.52%；东京RSS3:2601收盘价319.5日元/千克，本周涨幅0.66% [11] 基本面数据 供给 - 泰南气温与降雨近期环比增加较多，海南、云南近期降雨缓解 [43][44] - 周期内产区降雨持续，新胶释放量受限，推动原料采购价格上涨，8月15日，泰国杯胶49.8泰铢/公斤，环比上期上涨3.00%；泰国胶水54.2泰铢/公斤，环比上期上涨0.37%；泰国烟片63.15泰铢/公斤，环比上期上涨3.19%；泰国生片59.25泰铢/公斤，环比上期上涨1.02%；海南胶水（制全乳）13400元/吨，环比上期上涨2.29%；云南胶水（制全乳）14200元/吨，环比上期上涨1.43% [46][47] - 泰国水杯价差缩小，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差缩小，8月15日，泰国水杯价差4.4泰铢/公斤，环比上期下降22.12%；海南胶水价格进浓乳厂 - 进全乳厂价差600元/吨，环比上期下降33.33% [55][56] - 泰国标胶及烟片、海南浓乳生产利润下降，泰国浓乳生产利润上升，8月15日，泰国标胶生产利润 - 209元/吨，环比上期下降15.47%；泰国烟片生产利润2543元/吨，环比上期下降1.59%；泰国浓乳生产利润814.13元/吨，环比上期上升15.54%；海南浓乳生产利润670.13元/吨，环比上期下降4.27% [58][59] - 6月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比 + 2.21%，同比 + 33.95%，泰混、越混、越标进口环比明显增加，泰标进口环比明显下降 [62][63] 需求 - 周内个别半钢胎规模企业存一周左右检修安排，对整体样本企业产能利用率形成一定拖拽；全钢胎检修样本企业复工，带动全钢胎产能利用率提升，轮胎库存环比上周稍有累库，8月15日，全钢胎产能利用率62.62%，环比上周上升4.26%；半钢胎产能利用率69.11%，环比上周下降0.86%；全钢胎库存天数39.51天，环比上周上升0.36%；半钢胎库存天数46.73天，环比上周上升0.60% [66][67] - 6月全钢胎、半钢胎出口同环比下降，6月重卡销量同环比明显改善，7月乘用车销量环比季节性走弱，同比仍处高位，6月全钢胎出口40.72万吨，环比上月下降7.00%，同比下降5.11%；半钢胎出口27.91万吨，环比上月下降3.47%，同比下降11.76%；6月重卡销售9.79万辆，环比上月上升10.25%，同比上升37.14%；7月乘用车销量228.74万辆，环比上月下降9.79%，同比上升14.74% [70][71] 库存 - 本周天然橡胶社会库存大幅降库，呈现深色和浅色同降，其中青岛港口降库明显，云南和越南胶小幅累库，幅度相对有限，8月8日，中国天然橡胶社会库存127.79万吨，环比上周下降0.85%；深色胶库存79.70万吨，环比上周下降0.85%；浅色胶库存48.09万吨，环比上周下降0.85% [72] 本周观点总结 - 供应方面，截止到周五泰国原料胶水价格54.2泰铢/公斤，杯胶价格49.8泰铢/公斤；截至2025年8月10日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.85%，中国深色胶社会总库存为79.7万吨，环比降0.8%，中国浅色胶社会总库存为48万吨，环比降0.8% [81] - 需求方面，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为69.11%，环比 - 0.60个百分点，同比 - 10.55个百分点；本周中国全钢胎样本企业产能利用率为62.62%，环比 + 2.56个百分点，同比 + 3.69个百分点 [81] - 观点方面，短时产区多雨持续影响新胶释放，原料走势坚挺，成本支撑较强，市场看多情绪仍存，但8月下旬下游企业或控产，现货库存去库速度预计放缓，或压制价格反弹幅度，供需博弈之下，预计短期天胶价格维持区间震荡整理 [81] - 估值方面，周五基差来看，全乳与RU主力基差为 - 1005元/吨，环比走扩20元/吨；混合标胶与RU主力价差为 - 1255元/吨，环比走扩40元/吨 [81] - 策略方面，单边震荡观察；跨期9 - 1反套可继续持有（RU）；跨品种可考虑买BR空NR [81]