11月中国汽柴油出口套利情况 - 11月中国汽油平均出口利润为173元/吨，柴油平均出口利润为430元/吨 [1] - 柴油出口利润上涨至年内高点，后期套利空间收窄 [1] - 汽油出口利润明显低于柴油 [1] 柴油价格与套利空间变动原因 - 前期国际柴油价格上涨受欧洲需求向好带动 [1] - 同期国内柴油价格受需求不及预期掣肘，涨幅有限 [1] - 后期国内外柴油价格均有松动，但国际价格跌幅大于国内价格跌幅，导致出口套利空间收窄 [1] 汽油价格与套利空间变动原因 - 国际汽油价格整体以震荡走势为主 [1] - 国内汽油市场受成本支撑，价格震荡上涨 [1] - 综合影响下，汽油出口利润明显低于柴油 [1]

核心观点 - 截至10月底中国汽柴油出口套利窗口开启出口利润分别为206元/吨和468元/吨 [1] - 10月国际油价均价环比下跌叠加国内汽柴油需求偏弱导致国内市场价格偏弱运行而国际市场价格下旬受原油反弹带动涨势较快因此开启出口套利空间 [1] - 预计11月国内汽油需求疲软柴油刚需或有好转国内市场价格以柴强汽弱表现为主国际市场价格向下空间有限出口套利表现仍偏好 [1] 市场状况与价格驱动因素 - 10月国际油价均价水平环比下跌 [1] - 国内汽柴油需求偏弱掣肘汽柴油市场价格偏弱运行 [1] - 国际市场价格下旬受原油反弹带动涨势较快 [1] 未来市场展望 - 11月国内汽油需求疲软柴油刚需或有好转 [1] - 国内市场价格以柴强汽弱表现为主 [1] - 国际市场价格向下空间有限 [1] - 预计出口套利表现仍偏好 [1]