诉讼事件与财务影响 - 公司以商标侵权及不正当竞争为由起诉浙江科露宝食品有限公司 索赔7201万元 与上半年归母净利润7405万元几乎持平 [1] - 案件在资产负债表日之后、半年报披露前立案 公司可在附注中补充披露或有资产 无需重述中报 [1][4] - 若法院判赔并回款 可冲减其他应收款和以前年度减值 形成非经常性收益 若败诉则损失限于诉讼费和反赔 对全年利润影响有限 [4] 合作纠纷与业务影响 - 双方合作始于2021年"小贝太"商标授权 采用销售额分成模式 共同开拓特配粉市场 [2] - 合作第三年出现裂痕 公司指责科露宝私自扩大产品品类并抢注近似商标 科露宝反指公司单方面切断供应链且拖欠分成费用 [2] - 公司中断货源供应导致科露宝产品下架和渠道库存积压 涉及全国200多家母婴连锁企业 [3] - 渠道商因诉讼纠纷不敢主动推荐在售产品 特配粉业务自2020年披露856万元收入后连续四年未公布销售数据 [4][10] 财务表现与盈利质量 - 上半年归母净利润同比增长43.7%至7405万元 但营业收入同比下滑4.37% 二季度单季营收降幅扩大至9.94% [4] - 综合毛利率提升7.17个百分点至45.3% 主要因乳粉原料价格回落及优化生产流程 但销售费用率同比提高3.37个百分点至29.48% [8] - 原料降价带来的毛利提升效果绝大多数被销售费用增长吞噬 净利率同比提升1.9个百分点至5.9% [8] - 经营现金流净额同比骤降59.9%至8081万元 [11] 存货与应收账款状况 - 存货余额同比增长17%至4.28亿元 其中原材料同比下滑10.44%至2.4亿元 库存商品同比增长36%至1.85亿元 [11][15] - 应收账款规模3.16亿元 三年以上应收账款2.68亿元 占比44.9% 2024年末三年以上应收账款占比达45.5% [15][16] - 公司对部分资信较好客户给予信用额度及期限 反映渠道端议价能力薄弱 [18] 资金链与负债结构 - 账面货币资金13.44亿元 短期借款10.28亿元 存贷双高格局持续存在 [18] - 流动负债合计21.64亿元 占总负债比例97.7% 短期借款占负债总额47.5% [18][19] - 利息支出1732万元 对应10.42亿元有息负债 借款利息率为3.32% [19] 战略转型与业务结构 - 公司宣布转向"母婴生态+全家健康"平台型发展 计划推出成人营养品、益生菌和AI健康产品 [9] - 截至6月末新业务尚未形成收入支撑 奶粉业务收入占比仍高达89.2% [9] - 长期绑定婴幼儿奶粉标签 成人营养品市场已被汤臣倍健等企业占据 国际化进程停滞 境外收入占比仅0.28% [9][10]