主要结论 - CPO板块近期无显著增量资金[7] 分析方法 - 算法交易撤单次数越高，机构参与越多[9] - 机构相对参与度通过算法交易撤单次数占全部撤单比例与全市场平均水平比较来衡量[9] - 机构相对参与度计算为CPO成分股机构参与度平均值除以全市场个股机构参与度平均值[11] 行情阶段复盘 - 阶段1（2025年5月至7月底）：机构相对参与度显著抬升且始终大于1，机构资金持续入场[9][15] - 阶段2（2025年8月）：机构相对参与度快速降至1以下，个人投资者加速涌入[9][15] - 阶段3（2025年9月至11月21日）：机构相对参与度缓慢恢复企稳但低于市场平均水平，无显著增量资金[9][15][17] 资金行为分析 - 阶段1机构撤单数持续上升，显示机构买入意愿较强[18][19] - 阶段2个人撤单数快速上升，机构撤单数高位波动[18][19] - 阶段3机构撤单数平稳，个人撤单数下行，进入存量博弈[18][19]

比特币价格表现 - 比特币价格持续下探，一度跌至8万美元整数关口，较10月初12.6万美元的历史峰值跌幅超过30%，创近七个月新低，年内涨幅已全部回吐 [1] - 截至11月23日18时30分，比特币最新报价为86161美元，当日涨幅为2.91%，但7日内跌幅达到8.32% [1] - 业内观点认为，比特币跌幅超30%且创近七个月新低是近期加密资产市场深度回调的一个显著标志 [3] 加密资产市场整体状况 - 受比特币暴跌影响，整个币圈市场陷入低迷，以太坊最新报价2805美元，周内跌幅10.12%，月内跌幅26% [3] - SOL、BNB、狗狗币等相关代币同样遭受重创，跌幅均超过20% [3] - 本轮跌势中，加密资产全网合约24小时爆仓金额曾突破10亿美元，爆仓人数达18.35万人 [3] 市场回调驱动因素 - 宏观层面，市场对美联储12月降息预期大幅减弱，流动性收紧预期压制风险资产表现，比特币与美元指数呈强负相关，随风险偏好降温同步承压 [3] - 资金端方面，此前支撑比特币上涨的机构资金出现撤离迹象，美国大选后加密友好政策预期降温 [3] - 科技股高位回调传导情绪，曾推动比特币突破10万美元的增量资金断档，市场失去核心支撑力 [3] 行业专家观点与市场关注点 - 业内认为加密资产波动性远超传统资产，短期需重点关注8万美元支撑位的有效性 [4] - 如果8万美元支撑位能够有效守住，市场可能会出现一定程度的反弹，但反弹的力度和持续性仍存在不确定性 [4] - 若8万美元支撑位被有效跌破，比特币价格可能会进一步下探，寻找新的支撑区域 [4] - 中长期而言，比特币价格仍受宏观流动性、机构参与度与监管政策三重因素驱动 [5]