行业需求与市场现状 - 中国60岁以上人口达3.1亿 2024年死亡人数约1093万 较4年前增长10% [7][16] - 殡葬专业就业率近100% 录取分数线连续四年超本科线 [5][6] - 五大上市殡葬企业2024年总营收同比下降19.3% [9][17] 商业模式与盈利结构 - 行业毛利率超80% 接近贵州茅台92%的水平 [12][27] - 墓地销售占殡葬费用50%-70% 是行业主要收入来源 [21] - 福寿园墓地服务收入占比80% 2024年墓穴销量同比下降23.2% [22][23] 价格机制与消费行为 - 福寿园经营性墓地平均客单价12.12万元 每平米均价达24.2万元 [29][30] - 中国丧葬费用占年平均工资45.4% 全球第二高 [46] - 殡仪服务客单价从2019年6000元降至2024年5200元 [38] 竞争格局与市场分流 - 行业高度分散 除福寿园5.8%市占率外 无企业超1% [17] - 生态葬/土葬分流需求 公益性海葬可获千元补贴 [24] - "骨灰房"现象出现 反映传统商业模式失灵 [39] 增长挑战与转型方向 - 福寿园2024年营收20.78亿元(-20.9%) 净利润3.73亿元(-52.8%) [20] - 提价策略难持续 墓穴单价从2020年10.78万涨至2024年12.12万 [43] - 尝试AI数字人等新业务 但尚未形成明显差异化 [54][55] 政策与监管环境 - 基础殡仪服务政府统一定价 4项单项收费低于300元 [51] - 经营性墓地面临潜在限价管制风险 [49] - 城市公益性墓地严重供不应求 北京万安公墓年批1亩地仅100墓位 [34]

公司上市与经营战略 - 公司正式冲刺A股上市 采用以加盟店为主的线下扩张模式 与同行直营和线上化策略形成差异[2] - 公司拥有近5000家线下门店 截至2024年末门店数量达4328家 其中加盟店3830家 直营店仅498家[3][5] - 经营战略核心为产品差价与服务溢价 加盟商以4.3折价格拿货 公司通过批发模式实现稳定收益[2][7] 门店拓展与加盟体系 - 2022-2024年每年新增门店超500家 2024年新增538家但净减少874家 期末门店4328家[9] - 加盟政策宽松 不抽成且无业绩要求 2024年取消4万元加盟费 仅需支付1万元保证金[7][9] - 加盟店贡献64%左右收入 显著高于同行直营占比50%以上的模式[5] 产品服务与销售模式 - 产品定价亲民 基础产品如300元90片面膜 69元防晒喷雾 315元三件套[10] - 通过皮肤护理服务提升客单价 免费护理服务配合产品组合销售 单客消费可达800-2000元[10][11] - 服务项目可单独购买 价格在百元级别 形成产品+服务双收入来源[11] 财务表现与同业对比 - 2022-2024年营收分别为21.17亿/21.51亿/21.56亿 三年仅增长0.39亿[18] - 归母净利润1.58亿/2.3亿/2.43亿 三年增长0.85亿[18] - 毛利率低于行业均值 2024年综合毛利率58.9% 较行业均值70.47%低11.57个百分点[19][20] - 直营模式毛利率达71.16% 与同行接近 加盟模式拉低整体毛利率[20] 资金运用与品牌建设 - 计划募资9.98亿元 其中5.26亿用于营销与品牌建设 2.64亿用于研发中心[14][15] - 销售费用持续高位 2022-2024年分别为7.03亿/7.39亿/7.43亿 研发费用不足1亿[15] - 品牌投入包括聘请明星代言 亮相央视《大国品牌》等高端渠道[16] 运营风险与质量管控 - 加盟店占比超80%导致管理难度大 2023年多家门店因违规添加成分 虚假宣传 销售过期产品被处罚[16] - 2022年产品菌落总数超标 2023年违规添加"377"美白成分 黑猫投诉平台累计427条投诉[16]