政策协议核心内容 - 特朗普政府宣布与礼来公司和诺和诺德达成协议，自2026年起大幅下调GLP-1类肥胖药物价格并扩大公共医疗保险覆盖 [4] - 新协议规定符合条件的Medicare和Medicaid患者可以每月约245美元的统一价格获得药物，符合报销资格的患者自付额可低至约50美元 [6] - 协议首次使减肥药正式进入联邦医保体系，预计约10%的红蓝卡受益人能够纳入治疗范围 [6] 定价与市场影响 - 过去几年Wegovy与Zepbound的零售价维持在每月1000至1350美元，普通家庭自费购买年花费超过一万美元 [6] - 特朗普政府将于明年推出TrumpRx.gov网络平台，公众可通过该平台以折扣价购买礼来与诺和诺德的GLP-1产品 [8] - 诺和诺德表示协议可能对其2026年全球销售带来个位数百分比的负面影响，但长期将扩大市场规模 [11] 公司战略与产业博弈 - 礼来与诺和诺德同意降价，并承诺在美国本土增加投资、扩大生产，获得未来三年药品进口关税豁免 [11] - 礼来称此举标志着公司在肥胖治疗领域的历史性时刻，并重申让药品更可负担的承诺 [11] - 协议被视为特朗普政府推行最惠国待遇药价政策的延续，通过谈判确定的折扣价在国际范围内具有对标效应 [15] 资本市场与行业前景 - 协议公布后诺和诺德和礼来的股价一度上涨，投资者解读为短期利润换长期增长的利好信号 [15] - GLP-1类药物或将成为下一个万亿美元级赛道，应用场景可能延伸至心血管疾病、肾病甚至神经退行性疾病 [15] - 随着口服版本推进，药物可及性将进一步扩大，行业天花板被重新定义 [15] 挑战与全球影响 - 每月245美元的价格对低收入家庭仍是沉重负担，计划可能仍旧偏向中产及以上群体 [11] - 全球范围内的GLP-1短缺问题屡见不鲜，大规模扩展医保覆盖将使生产、分销和供应链面临挑战 [11] - 美国的药价改革正对全球产生连锁反应，如果成功降低长期医疗支出，其经验可能被其他国家借鉴 [15]