核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入2.67亿元同比下降8.93% 归母净利润768.25万元同比下降11.95% 扣非净利润同比下滑9.11% [1] - 毛利率30.7%同比下降近1个百分点 净利率从3.77%降至3.58%同比下降5% 反映产品议价能力减弱与成本控制失效 [3][4] - 2024年曾出现营收降利润增的反差态势 营收6.74亿元降14.07%但净利润逆势增4.08%至4068.12万元 主要依赖成本压缩与非经常性损益支撑 [2] 盈利能力恶化 - 研发费用从2023年753万元降至2024年459万元降幅39.13% 2025年上半年进一步降至153万元同比下滑46.13% [2][11] - 研发人员数量从57人减至18人减少68.42% 研发人员占比从6.04%降至2.33% [11] - 理财产品收益等非经常性损益对利润形成短期支撑 但不可持续 [2] 运营风险加剧 - 应收账款余额338万元较上年同期75.2万元大幅增长349.26% 反映回款周期拉长与客户信用风险上升 [6] - 存货余额1872万元同比激增82% 存货周转天数从11天增至19天 显示资金流动性压力加大 [7] - 存货增速远超营业成本7.7%降幅 反映产品或原材料滞销风险 [7] 区域集中风险 - 超90%收入依赖珠三角地区 其中深圳地区收入1.5亿元占比56% 珠三角其他地区1.03亿元占比39% [8] - 全国其他地区总收入仅1394万元占比不足6% 异地扩张效果甚微 [8][10] - 深度绑定区域房地产市场景气度 受政策调控与经济波动影响显著 [10] 行业对比与自身问题 - 2025年上半年建材家居行业温和复苏 规模以上卖场销售额6945.13亿元同比上涨0.92% 家具类零售额同比增22.9% [14] - 公司营收利润双降与行业趋势背离 反映高端定位与市场需求错配或内部管理效率低下 [14] - 160余项国家专利积累但研发持续缩减 难以满足年轻客群对智能化、环保材料的需求升级 [11][13]