投资方法论 - 投资分析应避免线性时间观，需拉长时间轴进行压缩与重叠，探究公司不变的内在逻辑 [1] - 研究公司时应审视其历史财报与电话会议，而非仅关注当前业绩、估值与指引 [1] - 对于长期看好的标的，应珍藏市场大跌时的看空报告，用于在市场亢奋时校准未来预期 [1] - 评估公司应关注估值变化而非单纯股价波动，例如盈利与市值同比例增长意味着估值未变 [2] - 投资需要耐心等待合适的入场时机，入场后的耐心持有同样重要 [2] 泡泡玛特公司分析 - 公司股价波动巨大，2021年至2022年期间股价下跌90%，随后从低点至今年高点上涨了38倍 [2] - 疫情期间公司经受住了极端压力测试，并成功开拓了国际市场作为第二增长曲线 [2] - 公司经营策略一脉相承，通过持续签约设计师和进行大范围、低成本的IP实验，为创造下一个爆品奠定基础 [2] - 当前市场担忧其高增长停滞及爆品热度下降，导致股价在过去四个月接近腰斩 [2] - 公司估值处于历史低位，动态市盈率约为16倍，位于15%的历史分位 [2] - 未来三个月为业绩空窗期，市场负面情绪可能加剧 [2] 港股打新市场观察 - 近期新股沐曦股份首日上市单签最高盈利达39.5万元，但中签率极低 [3] - 港股打新市场结构变化，国配和“百户侯”占据优势，甲尾和乙头中签难度大 [3] - 以轻松健康为例，乙头与顶头锤实现平权，导致大资金利用率可能不足 [5] - 打新策略上，可考虑集中资金申购单一标的如英汐智能，其一手入场费约1.2万元，顶头锤需约1.1亿港元 [5] - 其他新股起到资金分流作用，最终决策可临近截止日期确定 [5] - 对于仅参与公开认购的投资者而言，打新过程带来的情绪价值可能高于实际收益 [5] 卖方与买方研究差异 - 卖方研究的核心目标是建立影响力，其动力源于提供“惊喜”和惊世骇俗的预言，即使出错也容易被遗忘 [5] - 买方研究的核心是避免错误，因为投资失误会直接反映在净值回撤上且难以挽回 [5] - 投资者应将卖方分析视为参谋，重点借鉴其分析过程；将买方观点视为将军，重点参考其投资结论 [5]