在其官方声明中，该央行提到，日本人口正在收缩，因此就业形势持续偏紧，尽管受到关税影响，企业利润预计仍然强 劲，并表示企业"很大可能"会在明年继续加薪，而物价将会继续温和上升。 我们留意到，日本宣布加息后，日元兑美元汇价却走低，现已下滑至156水平，接近157，触及一周低位，原因可能与植田 和男没有明确提供清晰的加息路径有关，而首相可能倾向于更为宽松的政策以刺激经济，这并未缓解投资者对于日本增加 债务以应对其财政开支的担忧。 其他央行货币决策符合预期，日元优势不明显 另一方面，世界其他重要央行也于近日公布了最新的利率政策。 见下图，日元30年期国债收益率继续维持在高位水平。 美联储于12月10日宣布降息25个基点，并开始扩表，为市场提供流动性。但外界更关注的是其未来的利率路径：美国最新 公布的经济数据显示，11月份通胀率出乎意料降至2.7%，低于预期的3.1%，也低于9月份的3%，不考虑波动较大的食品和 能源价格后核心通胀率为2.6%，低于预期的3%。 日本央行在12月19日的货币政策决策会议上，一如市场预期再次加息，将政策利率——无担保隔夜拆借利率的引导目标上 调25个基点，至0.75%，也标志着日本政策利率 ...

日本央行货币政策转向及其影响 - 日本央行行长释放鹰派信号 市场对日本本月加息的预期升温[1] - 若日本央行推迟加息导致日元走弱 可能加剧通胀并最终强化加息必要性 因此对日本央行和财务省而言 合乎逻辑的选择是允许利率上升以控制通胀[3] - 日本央行加息和日本国债收益率上升可能损害全球风险资产 但过程可能更为渐进[7] 日元套利交易与市场波动 - 市场关注日元套利交易 目前仍有约1万亿美元资金投资于该策略 即借入日元并投资于比特币和科技股等风险资产[7] - 与2024年8月不同 当时投机交易者极度做空日元 随后出现空头回补和被迫交易 而目前投机交易者转为净做多日元 因此不太可能重演当时的剧烈波动[5][6] - 日元套利交易平仓可能导致AI相关股票出现10%至20%的调整 但目前日本央行加息的威胁已对日本股市造成冲击 但对美国当日交易影响有限[8][9] 对全球利率与资产的传导效应 - 日本央行的鹰派转向可能通过美国国债收益率的潜在传染效应 对美国股市构成比美联储或美国国内政策更大的威胁[10] - 固定收益团队认为 美联储降息与日本央行加息的组合可能收窄利差 从而损害美元 并利好国际股票[11] - 日本2年期国债收益率已达全球金融危机以来水平 10年期国债收益率亦创2007年以来新高[10] 日本股市投资考量 - 日本股市受益于改善治理和资本管理的公司改革 且估值具有吸引力[4] - 日元与日本股市存在负相关性 投资者在投资日本股票时或需考虑使用货币对冲工具[4] 国际股票估值与机会 - 中国股市和新兴市场股票估值仍具吸引力 市场对AI在中国的发展持乐观态度 随着应用增加和创新涌现 加之美中贸易休战 若市场对中企可能被美国针对的担忧缓解 或能提振中国股票估值[13][14] - 欧洲股票估值非常低廉 相对美国股市的折价幅度在各行业均达到约30%至35% 同时明年盈利增长预计将显著加速 欧元区盈利将从今年的持平状态转变为几乎匹配美国的盈利增长[14] - 投资者可能低配国际股票 但海外市场存在真正具有良好价值的投资机会[14]