新华财经北京9月24日电（王姝睿）尽管过去一年多实施激进降息，新西兰经济依然疲弱，即将于12月 上任的新西兰联储主席安娜·布雷曼（Anna Breman）将在艰难环境下接手央行。经济学家表示，新西兰 前景充满挑战，经济料难有强劲反弹。 （文章来源：新华财经） 在内需方面，尽管降息力度空前，但新西兰房价未见明显上涨，财富效应缺失，消费提振有限。同时， 失业率攀升，劳动力外流至澳大利亚等地寻找更佳机会。外部压力亦加剧困境，美国4月宣布的贸易政 策引发不确定性冲击，对新西兰商品加征的15%关税涉及葡萄酒、肉类及服务业，出口受挫。 新西兰联储首席经济学家康威指出，经济前景依然充满挑战，即便一年后有所改善，也难见强劲反弹。 他将困境主要归因于全球因素，尤其是美国贸易政策。 分析称，新西兰经济对此前降息的反应迟缓，需求降温预计将减轻通胀压力，使新西兰联储有可能在今 年底前进一步下调利率。布雷曼或需重新审视政策框架，寻求兼顾物价稳定与就业的平衡路径。在全球 不确定性升温的背景下，她的政策灵活性将成为关键考验。 目前新西兰金融机构普遍预期，新西兰联储需推行更深度降息以应对增长停滞挑战。新西兰ASB银行预 计，新西兰联储将在年 ...

美联储货币政策展望 - 美联储内部分歧加剧 既有赞同降息也有主张观望的声音 总统特朗普和财政部长贝森特等人向美联储施压呼吁大幅度降低利率[1] - 当前美国面临最大风险是类滞胀 降息并不能解决这一矛盾 货币政策仍应以稳定通胀预期为核心 而非追求短期增长或屈从于政治压力[1] - 美联储在降息决策上将保持谨慎 不会大幅宽松 就业放缓与通胀粘性并存 货币政策路径变数将大大提升[1] - 美联储大概率9月重启降息周期 降息幅度将是25个基点而不是50个基点 杰克逊霍尔会议结果可能与市场预期不同 鲍威尔讲话可能没有市场预期的那么鸽派[2] 美国通胀与国债收益率走势 - 预计三季度关税温和推高美国核心通胀 市场在通胀上升幅度及持续时间上存在分歧[2] - 通胀将在三季度回升 但对美联储2025年降息的制约有限 因通胀传导未必超预期[2] - 短期通胀回升对美债收益率影响有限 但大而美法案实施后美债收益率仍有压力[2] - 关注金融去监管 美元稳定币扩容 美债发行结构变化可能形成的缓冲[2] 美元汇率前景 - 维持中长期美元面临贬值压力观点[1][2] 新西兰联储政策预期 - 新西兰联储本周将降息25个基点至3% 符合市场预期[3] - 新利率路径预测可能完全体现11月再降息25个基点至2.75%的预期 但市场已充分消化终端利率达2.75%的预期[3] - 维持新西兰联储在8月和11月各降息25基点的预期 11月降息后本轮宽松周期将结束[3] 韩国央行政策展望 - 韩国央行可能在下周政策会议上小幅上调2025年经济增长预期从0.8%至0.9% 同时将整体通胀率预期从1.9%上调至2.0%[3] - 预期上调反映好于预期的宏观经济数据以及达成贸易协议后美国关税不确定性减弱[3] - 韩国央行可能维持利率不变并采取观望态度 之后可能在10月会议上降息[3] 美国关税对印度企业影响 - 印度企业受美国关税直接影响总体有限 印度IT服务企业及上游油气 水泥建材 工程建筑 电信 公用事业等内向型行业受关税直接影响甚微[4] - 包括制药业在内目前未受冲击的行业可能因美国加征关税而承压 现有关税引发的二阶效应风险亦在上升[4] - 若美印能达成贸易协议将有助于降低这些风险[4] - 若美国维持显著高于其他亚洲市场的关税水平 可能对印度2026财年6.5%经济增长率构成温和下行风险 进而拖累更多印企经营表现[4] - 若美国关税导致过剩供应转向印度等市场 可能通过压低钢材 化学品等产品在印度国内的价格产生连锁影响[4]

俄罗斯卢布前景 - 俄乌冲突解决前景渺茫导致俄罗斯卢布未来一年可能走弱 俄罗斯经济面临出口和进口下滑以及石油和天然气收入收缩的拖累 [1] 美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议的表态可能较去年更为谨慎 不会承诺具体降息时间 因7月服务业和生产者物价数据强于预期加剧通胀担忧 [1] - 基准预期仍认为美联储将在9月会议上降息 但部分地区联储官员对宽松时间表已变得更加谨慎 [1] - 7月FOMC会议纪要可能为弥合利率前景分歧提供线索 若鲍威尔态度鸽派 美股"降息交易"主线或重新明确 [2] 美股市场动态 - 美国7月PPI大超预期给美股"降息交易"带来压力 若杰克逊霍尔会议释放鸽派信号 罗素2000和标普500房地产指数可能再度上涨 [2] 英镑汇率走势 - 若英国通胀数据高于预期 英镑兑美元可能突破1.36关键阻力位 私营部门工资增速约5%支撑服务业通胀保持高位 [3] - 高于预期的通胀将促使市场缩减对英国央行降息的押注 目前市场仅预计年底前降息15个基点 [3] 新西兰货币政策 - 新西兰联储预计本周将官方现金利率下调25个基点至3% 国内经济疲弱程度足以支撑再次降息 [3] - 7月曾因短期通胀风险和增长前景不明暂停降息周期 但近期数据表明经济疲弱程度超过预期 [3]

人民币与中国股市 - 人民币兑美元每升值1%可推动中国股市上涨3%，主要受益于企业获利前景改善和外资流入增加 [1] - 非必需消费品、房地产和券商股在强势货币环境下通常表现优异 [1] 黄金与比特币 - 黄金比比特币更能有效对冲美元崩溃风险，因其波动性更低且与科技股相关性较弱 [1] - 比特币在过去三年中波动性更大，对回撤更敏感 [1] 港元利率 - 港元Hibor可能从近期跌势中反弹，因过剩流动性将被重新吸收 [1] - Hibor持续下跌需等到2026年美联储进一步降息时 [1] 新西兰货币政策 - 新西兰联储可能进一步降息25个基点，因国内数据回升减轻了快速降息压力 [2] - 央行指引语气可能不再充满忧虑，因关税战风险减弱 [2] 日元走势 - 日元应继续受到支撑，因日本通胀数据支持今年晚些时候加息预期 [2] - 日本央行加息预期独特，因其他G10央行都在降息 [2] 美国投资环境 - 美国可能失去"可靠投资目的地"地位，因共和党试图废除清洁能源激励措施 [2] - 政策不确定性或促使资本流向加拿大或欧盟等更稳定司法管辖区 [2] 黄金市场 - COMEX黄金期货年内涨幅超27%，站上3350美元/盎司上方 [2] - 避险情绪升温推动金价上涨，投资前景持续向好 [2][3] 中国债券市场 - 10年期国债利率有望跌至1.4%-1.5%水平，因需求强于供给 [4] 磷肥出口 - 1-4月磷酸一铵出口量同比下降75.7%，磷酸二铵下降85.3% [4] - 出口窗口期到来后，磷肥出口量有望回升并支撑价格 [4] 科技成长股 - 科技成长风格占优，建议关注机器人、人工智能、算力产业链等方向 [4] - 弱美元驱动的流动性外溢将利好中国科技资产 [4] 利率趋势 - 一年期定期存款利率跌破1%，利率下行是大势所趋 [5] - 需通过承担更多风险和多元资产配置应对利率下行 [5] AI算力 - Claude4系列模型具备连续7小时执行复杂任务能力，推理能力稳定 [6] - AI爆款应用有望从科研、编程等高价值场景率先解锁 [6] 港股市场 - 核心资产定价权可能逐步南移，因港股吸引力系统性提升 [7][9] - 港股流动性改善和资产质量提高推动A股公司密集赴港IPO [7][9] 券商板块 - 券商板块估值有望企稳回升，因政策面和流动性利好 [8][9] - 行业并购重组题材可能刺激板块表现 [8] 新疆电力 - "十五五"末期新疆年发电量有望达9000亿千瓦时 [10] - 新能源发电占比有望超40%，外送电量或接近翻倍 [10] A股配置 - 建议关注大金融、消费板块和泛科技主线 [11] - 市场短期或维持"上有顶、下有底"的震荡格局 [11]