蔚来2025年第三季度财报表现 - 2025年第三季度交付87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高 [2] - 第三季度营收达到217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，刷新历史纪录 [2] - 第三季度综合毛利率为13.9%，整车毛利率为14.7%，均创近三年新高 [2] - 三季度现金储备达到367亿元，环比大幅增长近百亿，并实现正向经营性现金流和自由现金流 [2] - 第三季度净亏损34.8亿元，但较之前已大幅收窄超30% [2] 蔚来2025年第四季度业绩指引 - 第四季度交付指引为120,000台至125,000台，同比增长65.1%至72.0% [2] - 第四季度营收指引为327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8% [2] - 公司对实现四季度盈利有信心，主要得益于ES8等高毛利车型订单强劲 [3] 新能源汽车行业竞争态势 - 2025年1-8月新能源汽车产销达962万辆，同比增长37%，但增速较2021年的159.5%已断崖式下跌 [3] - 2024年1-11月，销量前十企业占据85.6%的市场份额，其余上百家品牌仅占14.4% [4] - 行业已进入存量博弈的地狱级竞争阶段，腰部品牌生存艰难 [3][4] 政策变化对行业的影响 - 2026年起新能源汽车购置税从全额免税调整为减半征收，政策红利逐渐消失 [5] - 政策变化促使车企在2025年透支市场抢占份额 [5] - 新能源汽车替代燃油车的窗口期仅剩3至5年，行业进入快鱼吃慢鱼的淘汰赛阶段 [5] 行业未来展望 - 2025年到2027年被视为三年淘汰赛，2025年是淘汰赛的第一年 [8] - 品牌会越来越少，一些品牌已在进行内部整合和减少 [8]