铜周报 2025 年 12 月 22 日 美国通胀降温，铜价震荡上行 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 1 / 10 ⚫ 上周铜价震荡上行，美国11月CPI降温强化明年降息基准 预期，美联储鸽派官员支持明年缓慢降息，认为当前政策 利率仍比中性利率高出50-100个基点，日央行兑现加息或 引发全球套利市场的结构性变革，但对金属市场影响较为 有限；国内方面，中国高技术工业产出增速较快，社零维 持稳健增长，中央经济工作会议释放政策延续的积极信 号，消费品以旧换新政策持续推进；基本面来看，海外精 矿维持紧缺，全球非美地区库存偏低，国内终端消费稍显 乏力，内贸现货转向贴水，近月盘面C结构走扩。 ⚫ 整体来看，温和的通胀数据将宽松叙事朝着有利于鸽派的 方向 ...