公司经营状况 - 公司经营情况良好 [1] - 公司将于2025年10月28日披露《2025年第三季度报告》 [1] 政策应对策略 - 公司持续关注国家相关政策导向 [1] - 公司积极把握政策带来的市场机遇 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2027年实现归母净利润5.55亿元、6.50亿元、7.59亿元 对应PE分别为20x、17x、14x [7][10] 核心财务表现 - 2025H1实现营收16.63亿元 同比下滑0.92% 归母净利润2.37亿元 同比下降19.27% 扣非归母净利润2.12亿元 同比下降17.57% [1][5] - 单季度25Q2营收9.23亿元 同比增长0.10% 归母净利润1.38亿元 同比下降15.34% 扣非归母净利润1.27亿元 同比下降15.60% [1][5] - 根据盈利预测 2025年预计营业总收入35.44亿元 2026年40.17亿元 2027年46.24亿元 归母净利润分别对应5.55亿元、6.50亿元、7.59亿元 [16] 行业发展趋势 - 2025年上半年机床工具行业完成营业收入4933亿元 同比下降1.7% 其中金属切削机床行业完成营业收入887亿元 同比增长13.8% 利润总额56亿元 同比增长33.0% 平均利润率6.3% 同比增加0.9个百分点 [10] - 金属切削机床产量40.3万台 同比增长13.5% 进出口总额162.5亿美元 同比增长5.5% 其中进口50.4亿美元 同比增长0.1% 出口112.1亿美元 同比增长8.2% [10] - 进口金属切削机床23.8亿美元 同比增长0.2% 出口金属切削机床29.7亿美元 同比增长12.7% [10] 公司战略布局 - 2024年成功开发GAU系列龙门、HS系列小龙门、五轴车铣复合加工中心、高速卧式双主轴摇篮五轴、立加模具机及多款立式加工中心 [10] - 功能部件方面成功研发电主轴、单臂头、大容量桁架刀库等关键部件并形成供货能力 [10] - 稳步提升华南生产制造基地产能规模 推进宁波高端数控机床智能化生产基地项目建设 布局海外区域产能 [10] - 国内着力发掘重点客户需求 拓展业务团队 海外市场持续增加独立性功能建设 完善客户服务体系 [10] 业绩驱动因素 - 中长期受益于政策机遇、自主可控、出海等结构性机会 [1][10] - 随着制造业景气度逐步修复 公司业绩有望逐步改善 [10] - 针对重点行业研制高性能产品 巩固龙头产品优势 实现进口替代 加快核心功能部件开发和批量化应用 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 公司2025年一季度营收和利润下滑，但中长期将受益于政策机遇、自主可控、出海等结构性机会，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.55亿元、6.50亿元、7.59亿元，对应PE分别为18x、15x、13x [2][9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025年一季度实现营收7.40亿元，同比-2.17%；归母净利润0.99亿元，同比-24.17%；扣非归母净利润0.85亿元，同比-20.35% [2][4] - 2024年产品销量稳健增长，龙门、卧加、立加销量分别同比增长11.4%、32.0%、4.5% [2] 盈利能力分析 - 2025年一季度毛利率约为25.93%，同比下降0.46pct；净利率约为13.37%，同比下降3.88pct [9] - 净利率下滑幅度大于毛利率，原因包括期间费用率上升、其他收益减少、投资收益减少、资产减值损失增加 [9] 经营亮点 - 2025年一季度经营活动现金流量净额为0.12亿元，较去年同期的-1.90亿元大幅改善，同比+106.33% [9] - 2025年一季度研发费用达0.36亿元，同比增长8.08%，研发费用率维持在4.85%的高位 [9] 产品线拓展 - 2024年开发GAU系列龙门、HS系列小龙门等多种产品 [9] - 功能部件方面，研发电主轴、单臂头等关键部件并形成供货能力 [9] 研产销体系布局 - 机床行业可能处于周期底部，“两新”“两重”政策落实有望扩大市场需求 [9] - 公司通过研发投入推动产品线扩展和技术升级，加快提升广东子公司生产能力，推进宁波项目投产，筹划海外产能布局 [9] - 公司已完成德国和塞尔维亚子公司筹建，布局全球化营销体系 [9] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据 [14]