货币政策决议 - 美联储12月FOMC会议宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间从4.00%-4.25%下调至3.75%-3.50%[2] - 会议声明新增表述，强调在考虑后续降息的“程度与时间”时，将更加重视对数据、经济前景及风险平衡的评估，表明后续降息门槛抬升[4] - 投票结果显示内部分歧加剧，共3位票委投反对票，为2019年以来首次，其中1位主张降息50个基点，2位主张维持利率不变[5] 流动性管理操作 - 美联储判断银行体系准备金余额已降至充足水平，宣布将重启短期国债购买以进行技术性扩表[2][6] - 资产购买计划初期规模约为每月400亿美元，主要购买剩余期限不超过3年的短期国债，以维持金融体系流动性[6] 经济预测与展望 - 美联储在SEP中将2025年GDP增速预测上调至1.7%，将2026年GDP增速预测大幅上调至2.3%，软着陆被视为基准情形[14] - SEP将2026年核心PCE通胀预测中位数从2.6%下调至2.5%，2027年维持在2.1%，显示通胀路径预期平稳[17] - 报告判断2026年美联储大概率进行两次“政治性降息”，分别分布在3月和7月，各降息25个基点，核心变量在于FOMC换届与新主席取向[3][9] 资产表现展望 - 降息环境预计对美股构成支撑，分母端提升估值容忍度，分子端受经济韧性与AI资本开支支撑盈利预期[20] - 美债市场预计呈现结构性分化，短端利率对降息更敏感可能下行，长端利率受增长预期与期限溢价支撑相对坚挺[3][20] - 美元指数在美欧利差收敛及美国实际利率中枢下移的背景下，走势预计偏弱[3][20]

货币政策决议 - 美联储12月FOMC会议宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间从4.00%-4.25%下调至3.75%-3.50%[2] - 会议声明新增表述，强调在考虑后续降息的“程度与时间”时将更重视数据评估，并指出当前利率水平已大致处于中性区间附近，意味着后续降息门槛抬升[4] - FOMC内部出现三张反对票，为2019年以来首次，其中一位主张降息50个基点，两位主张维持利率不变，显示内部分歧显著加大[5] 流动性管理操作 - 美联储判断银行体系准备金余额已降至充足水平，宣布将重启短期国债购买，初期规模约为每月400亿美元，以维持金融体系流动性[3][6] - 常备隔夜回购便利工具的使用限制被放宽，操作总额上限为5000亿美元，每个交易对手方每日限额为1600亿美元[3] 经济与政策展望 - 美联储经济预测摘要将2025年GDP增速预测上调至1.7%，2026年大幅上调至2.3%，软着陆被视为基准情形[14] - 报告预测2026年美联储大概率进行两次“政治性降息”，分别发生在3月和7月，各降息25个基点，核心变量在于FOMC换届与新主席政策取向[3][9] - 通胀预期被下调，核心PCE通胀率2026年中位数预测从2.6%下调至2.5%，2027年预测维持在2.1%[17] - 失业率预计将从目前的4.5%逐步回落至2028年的4.2%[17] 资产市场影响 - 降息预期将对美股形成支撑，分母端提升估值容忍度，分子端由经济韧性与AI资本开支支撑盈利预期[20] - 美债市场预计呈现结构性分化，短端利率对降息更敏感可能下行，长端利率受增长预期与期限溢价支撑相对坚挺[3][20] - 美元指数在利差收敛与实际利率中枢下移的背景下，走势大概率维持偏弱格局[3][20]

FOMC人事结构与权力格局 - 联邦公开市场委员会由7位理事和5位地区联储行长共12票组成，主导货币政策[1] - 当前7位理事中，3位为特朗普任命的“核心依附型”，3位为拜登提名的“制度防线型”，鲍威尔主席属“中性过渡型”[2][14] - 5位地区行长票委呈现“中性与鹰派并存”特征，是制衡理事会政治化的关键力量[2] 独立性挑战与政治干预 - 特朗普通过公开施压鲍威尔、试图解职理事库克及人事布局等方式，持续冲击美联储在决策、财务及法律层面的独立性[1] - 特朗普试图通过替换理事米兰（任期2026年1月31日届满）、决定库克去留及提名新主席这三张牌，重塑FOMC权力格局[2][35][36][37] 人事变动前景预测 - 基准预测情形为库克留任，米兰到期后由哈塞特接替并出任主席的概率最高[2][44] - 2026年2月地区联储行长将集中换届，但因提名程序由地方主导，行政直接干预难度大[17][48] 货币政策展望 - 美联储决策框架将进入“独立性削弱、分歧加剧”阶段，可能出现“鹰派”、“鸽派”势均力敌，“骑墙派”占多数的局面[2][54] - 货币政策大概率进入“政治性降息”阶段，基准情形下预计2026年降息两次，联邦基金利率落在3%-3.25%[2][3][56] - 降息可能在上半年（如4月与6月）更积极落地，以配合中期选举年的政治激励与财政压力[56]