市场表现与增长 - 公司2022-2024年连续两年全渠道销量增速第一，年复合增长率达174% [1] - 2024年中国电子纸平板出货量达238 6万台，同比增长111 7%，占全球市场份额13 9%，较去年增长4 9个百分点 [1] - 公司在618年中大促中包揽京东电纸书品牌热销榜总销量、6英寸及10 3英寸主流尺寸销量三项冠军 [1] 产品策略与市场定位 - 公司不局限于传统阅读场景，挖掘办公、教育等增量市场，N10系列读写本精准切入"阅读+手写"刚需 [1] - 采用"场景定义产品"策略，在Kindle留下的空白中开辟新赛道 [1] - 电纸书整合京东读书、微信读书、龙源网等电子书刊平台，以及晋江、起点等网文阅读资源 [2] 技术生态与合作伙伴 - 公司构建聚合型开放系统平台，采用安卓系统并接入DeepSeek等大模型应用 [2] - 牵头制定行业标准，与元太科技、高通等上游企业深度合作以把控供应链成本 [3] - 通过开放生态吸引开发者入驻，推动电纸书在数字化办公、智能化学习等场景的应用 [3] 行业前景与战略布局 - 电纸书有望在2035年突破1亿台，达到千亿美金规模，成为第三大主流终端 [3] - 终端均价将降至千元以内，普及期依赖生态协同与成本控制 [3] - 电子纸在政务、教育等领域的政策采购放量，商业价值有望进一步释放 [3] 竞争壁垒与产业链整合 - 公司构建全栈AI技术体系，从技术创新到生态话语权形成竞争护城河 [3] - 对产业链的整合能力体现在销量数字和生态协同上 [3] - 电子纸平板增长曲线改写全球电子纸产业格局，揭示细分市场龙头商业突围路径 [1]

新能源商用车产业现状 - 新能源商用车产业处于关键转折点 技术迭代与场景创新形成历史性交会 行业即将迈入技术深化与场景拓展并举的战略机遇期 [2] - 中国新能源商用车渗透率已攀升至20% 正式进入高速增长阶段 其中新能源VAN车渗透率突破40% 新能源轻卡渗透率接近20% [3] - 新能源重卡应用场景持续拓展 电动化转型即将迎来爆发式增长 [3] 亿纬锂能技术布局 - 公司发布8款开源电池产品 覆盖从物流车微面 轻卡到重卡短倒 干线再到客车和工程机械的全场景工况需求 [2] - 下一代"兆瓦级"453kWh电池新品仅需18分钟完成10%至80%电量补给 配合1500kW超充技术 每年可为用户创造超过5万元运营增收 [3] - 采用CTB电池车身一体化技术将448kWh电池系统高度压缩至1米以内 较传统方案减重0.5吨 每车每年可多装360吨货物 6年生命周期多创收7.2万元 [6] 细分市场解决方案 - 针对城配市场推出41.86kWh标准化电池 以2C恒流直充架构实现18分钟极速补能 [5] - 北方市场搭载LMX材料体系的160kWh轻卡电池可在-20℃保持85%能量效率 [5] - 客车领域43.8kWh电池提供10年100万公里质保 破解"车电不同寿"难题 [7] - 工程机械领域350kWh电池支持2分钟快速装配与6000次循环寿命 将设备收益周期延长30% [7] 未来市场展望 - 预计2030年工程机械锂电市场规模将突破80GWh 成为继乘用车 商用车之后的第三增长极 [4] - 公司与华为联合开发超充技术解决方案 实现电芯级5C快充与液冷桩端技术融合 [7] - 与三一重卡 东风商用车等头部车企共建"全场景展车区" 强化从电池研发到整车适配的产业链穿透力 [7] 行业转型方向 - 从追求单一性能指标转向全生命周期价值创造 从被动适应场景转向主动定义运输效率 [8] - 行业关注点聚焦于充电时间优化 电池质保覆盖极端天气 残值评估对接金融方案等实际需求 [8]

文章核心观点 - 赛力斯重启赴港上市计划，其发展有亮点也面临挑战，商业模式创新或带来新机遇 [1][12][13] 赛力斯发展历程 - 1986 - 2003年从弹簧厂成长为汽车减震器供应龙头之一 [3] - 2003 - 2016年联合东方汽车成立东风小康进军整车制造与微面市场 [3] - 2016年创办金康新能源聚焦新能源转型，初期SF5车型销量惨淡 [3] - 2019年与华为合作，2021年末正式达成合作推出AITO品牌及车型，2022年更名赛力斯 [4] 赛力斯2024年经营成果 - 营收1451.76亿元，同比飙增305.04%，归母净利润由亏转盈达59.46亿元 [1] - 新能源汽车销量42.69万辆，同比激增182.84%，问界M9交付超15万辆，单车均价超40万元 [4] - 研发投入70.53亿元，同比增长58.9%，研发人员达6201人，同比增长25.15% [7] - 形成“魔方平台 + 超级增程”技术矩阵，发明专利授权量增速301.69%居自主品牌第一 [7] 赛力斯与华为合作利弊 - 正向效应：华为ICT技术赋能使问界车型智能化体验领先，品牌溢价提升，共享华为门店引流降低获客成本60% [9] - 潜在风险：技术依赖华为限制战略自主性，鸿蒙智行子品牌增多加剧渠道资源争夺，行业智驾平权冲击中高端溢价能力 [9] 赛力斯产业链整合与扩张 - 出资115亿元购买华为旗下深圳引望10%股权，25亿元拿回问界商标及专利，拟发行股份购买龙盛新能源100%股权 [10] - 龙盛新能源核心资产“超级工厂”是问界系列重要生产基地，公司还延伸至智能机器人领域 [11] - 2024年资产负债率87.38%，总负债较去年同期增长87.22%，偿债有压力 [11] 赛力斯赴港上市目的 - 重启赴港上市计划，未来打造国际化资本运作平台，为研发、海外市场拓展及供应链优化提供资金支持 [12] 赛力斯商业模式创新 - 推出“官方置换 + 官翻二手车”闭环，M9翻新价值高，渠道流通性和保值率或优于其他国产高端车型 [13] - 该模式或缓解汽车消费周期，提升资产运转效率，破解消费者换代焦虑 [16] - 问界M9置换订单78%车主选增值配置，单车溢价超5万元，毛利率从2023年9.92%跃升至26.21% [17]