冬岁过半，暗香渐来——房地产行业 2026 年度投资策略 20251228 摘要 2025 年房地产销售额大幅下降，预计全年销售量将回到 2007 年水平， 降幅约 53%，但政策出台后的市场反应至关重要，中国市场正逐渐进入 调整收敛阶段。 长期来看，中国新房市场仍具潜力，开发率可达 2%左右，但短期内存 在调整可能。预计 2025 年新房销售约为 7，2026 年将更接近长期中枢。 二手房市场占比持续提升，已达 45%，主要受新房风险及价格优势驱动。 全国二手房换手率约为 2.1%，一线城市接近 3%，但长期来看，换手率 可能面临人口结构老龄化带来的下行压力。 政策是房地产市场复苏的关键，在没有超常规政策出台前，市场可能继 续超跌。历史经验表明，政策出台后市场才能走出调整期，未来政策走 向至关重要。 预计 2026 年房地产市场仍面临压力，但存在结构性机会，如优质物业 和稳定现金流项目。应关注政策变化及细分领域投资，以实现稳健收益。 Q&A 当前房地产市场的周期位置如何？有哪些结构性亮点？ 自 2021 年开始，房地产市场经历了接近五年的调整，相关指标明显下降。然 而，2025 年整体降幅有所收窄，并出现了 ...

牛市背景下，如何看地产板块后续走势？20250825 摘要 上海新政通过优化公积金政策，如提高贷款额度和允许提取用于首付， 有效降低了潜在购房者的还款压力，有望激发市场需求。 统一按揭贷款利率至首套房标准，配合限购放松，旨在鼓励多套房购买， 但实际效果受限于仅对已有资格者的开放。 7 月房地产数据恶化，全国销售面积同比下滑 8.5%，销售金额下滑 14.1%，促使市场对更强力度的政策预期增强。 上半年政策力度较弱，因"房地产小阳春"及产业端反内卷政策，但随 着 7、8 月数据恶化，预计将出台新一轮刺激政策。 北京、上海放松限购或为开端，未来或有更多城市跟进，同时 AMC 收 储及城中村改造专项债发行也在推进。 当前房地产板块估值和公募基金持仓均处于历史低位，板块易涨难跌， 房价止跌回稳或将增厚地产公司净资产。 股市牛市后的财富效应通常会带动楼市上涨，沪指创十年新高，预计一 两个月后楼市或将迎来一轮走牛，建议长期持有地产股。 Q&A 上海最新发布的房地产调控放松政策有哪些具体内容？ 上海最新发布的房地产调控放松政策共有四条。第一条是调减住房限购政策， 主要针对已经具备上海外环外购房资格的家庭或单身人士，取消了购 ...