市场表现 - 国防军工板块领涨3.06% 机械设备板块涨1.93% 有色金属板块涨1.87% 纺织服饰板块涨1.37% 传媒板块涨1.28% [1] - 商贸零售板块领跌0.46% 石油石化板块跌0.36% 社会服务板块跌0.21% 综合板块跌0.13% 建筑材料板块跌0.06% [1] - 全市场超3300只个股上涨 上证指数涨0.66% 深证指数涨0.46% 创业板指涨0.50% 沪深300涨0.39% 中证500涨0.78% 科创50涨1.22% [1] 板块驱动因素 - 国防军工受国内十四五收官与十五五规划双轮驱动 国际地缘冲突推升需求 [2] - 机械设备因工信部稳增长工作方案即将落地 设备更新政策推动需求释放 制造PMI重回扩张区间 [2] - 有色金属供需基本面支撑 工业金属受益基建与新能源需求 战略金属出口管制带来价格溢价 [2] - 商贸零售受美国暂停小额免税清关待遇影响 可能加剧企业现金流压力 [2] - 石油石化因OPEC+决定9月起每日增产54.7万桶 远超预期致国际油价单日跌超3% WTI原油期货创年内新低 [2] - 社会服务板块因主力资金净流出效应显著 叠加板块轮动速度加快 [2] 宏观环境与政策 - 货币政策宽松预期 资金面支撑 板块轮动三重因素驱动市场 [1] - 7月政治局会议强调"落实现有政策"与"产能治理" 政策重心由短期刺激转向结构优化 [3] - 中美对等关税暂缓缓解短期压力 但美联储延迟降息 国内政策未超预期 科技安全事件压制风险偏好 [3]

战略金属出口管制政策 - 国家多部门联合部署打击战略矿产走私出口专项行动 加强镓、锗、锑、钨、中重稀土等战略矿产出口管制 避免非法外流并维护国家安全 [2] - 商务部表示将加强战略矿产全产业链管控 深化2024年以来对相关金属出口管制的新一轮落实举措 [3][5] - 出口管制政策是对美国对华贸易战的战略回应 旨在防止战略资源外流 降低关键技术被"卡脖子"风险 [5] 管制措施时间线 - 2023年7月起对镓、锗实施出口管制 2024年8月起对锑实施管制 12月《两用物项出口管制清单》生效 [6] - 2025年2月起对钨、碲、铋、钼、铟实施管制 4月起对钐、钆等稀有金属实施管制 [6] - 12月3日起原则上禁止镓、锗、锑等两用物项对美国出口 尤其禁止军事用途出口 [6] 价格影响 - 欧洲镝、铽产品价格4月以来飙升3倍 氧化镝达700-1000美元/公斤 氧化铽达2000-4000美元/千克 [6] - 国内外价差扩大至历史峰值 如锑价差达18万元/吨 国内市场价格因配额制仅上涨15%-20% [6] - 欧洲钨精矿价格从1月260-270美元/dmtu升至310-320美元/dmtu 创2017年11月以来新高 [7] 价格上涨原因 - 海外库存告急 日本电子企业铟库存仅能维持2-3个月生产 [7] - 中国海关查获多起稀土走私案件 如深圳查获6.8吨纯锑案值5070万元 [7] - 期货市场投机资本介入 伦敦金属交易所钨期货持仓量同比激增120% [7] 价格走势预测 - 短期价格可能呈现20%-50%涨幅 但夸张涨幅通常不超过2个月 [8] - 中期价格预计维持高位运行 2025-2030年保守预计年化20%涨幅 [8] - 长期钨价有望突破20万元/吨 国内锑价中枢上移至15-20万元/吨 海外可能维持30-50万元极端高位 [8] 行业影响 - 钨供给增速低于需求增速 上游受开采配额管控和环保监管影响 长期价格有支撑 [9] - 政策推动产业升级 中国虽占全球钨供应80%、铟供应50% 但高端产品仍依赖进口 [9] - 管制政策实现三重突破：延伸国家安全边界、推动产业升级、构建资源-技术-市场战略闭环 [9]