国泰海通表示，在本轮AI引领科技周期向上的浪潮下，具有稀缺性的港股科技资产基本面更优，吸引 增量资金持续流入，恒生科技有望进一步向上。 若低估科技龙头权重股进一步修复，恒生科技或仍有约15%的涨幅空间；恒生科技指数前十大成分股权 重占比之和约70%，未来若港股互联网龙头在AI领域持续进展、其估值由此得到进一步修复，或能明显 推动整体恒生科技指数估值抬升。 相关ETF： 恒生科技指数ETF：更均衡的布局港股科技赛道，AI+芯片+造车新势力等； 港股通科技ETF：高度聚焦龙头，腾讯+阿里+小米权重权重超44%。 若恒生科技估值修复至自身历史均值，抬升空间或超30%。此外从A股对比视角出发，对标同具备科技 属性的A股双创指数来看，6月以来A股创业板指、科创50明显跑赢港股恒生科技，估值抬升的速率更 快，未来恒生科技若修复至A股双创指数估值分位的均值处（约为42倍左右），涨幅空间约为80%。 ...

港股市场表现 - 恒生指数报25145点上涨0.35% 恒生科技指数报5608点上涨0.52% [1] - 纺织服装板块整体走强 李宁高开超3.5% 安踏体育 特步国际 普拉达 申洲国际涨超1% [1] - 科网股涨跌不一 腾讯 京东 小米涨超1% 阿里巴巴跌超1% [1] 政策驱动行业机遇 - 国务院提出2030年体育产业总规模超7万亿元 培育世界级体育企业和赛事 [1] - 安踏 李宁 特步等体育用品企业有望受益政策红利 [1] 细分板块动态 - 机器人概念股高开 优必选涨近2% [1] - 创新药概念延续涨势 三生制药涨超1% [1] - 内资券商股普遍高开 光大证券涨超1% [1] - 苹果概念普涨 蓝思科技涨超2% [1] - 黄金股活跃 珠峰黄金涨超2% [1] 机构观点与目标价调整 - 高盛上调港交所目标价至524港元 维持买入评级 因简化交易结算费率等改革举措 [2] - 港交所通过扩大衍生品持股限额提升市场效率 但基于HIBOR预测下调保证金收益率预期 [2] 资金面与后市展望 - 南向资金8月净流入超1121亿港元 支撑市场成交量处于高位 [2] - 港股估值处于全球洼地 美联储9月降息预期升温带来结构性机会 [2] - 恒生科技指数具备估值修复潜力 消费医药等防御性板块受关注 [2]

美联储降息预期升温 - 7月美国非农新增就业仅7.3万人，远低于彭博一致预期的10.4万人 [4] - 5月和6月非农数据累计下修25.8万人，分别为1.9万人和1.4万人，下修幅度为2020年5月以来最大 [4] - CME FedWatch Tool显示9月降息25个基点概率超90% [5] 美联储政策立场转向 - 旧金山联储主席戴利称降息时机迫近，强调政策弹性：若劳动力市场持续疲软且通胀无溢出效应，需准备超两次降息操作 [5] - 华泰证券维持9月首次降息、年内降息2次的判断 [7] - 长江证券认为若通胀未超预期上行，9月降息是大概率事件 [7] 港股市场流动性改善逻辑 - 港股分母端由全球流动性决定，美联储降息将改善海外利率环境 [8] - 南向资金年内累计净流入8668.42亿港元，创年度净流入历史新高 [9] - 海外资金流动性和利率环境对港股影响更为显著 [11] 恒生科技指数投资价值 - 恒生科技指数估值（PETTM）为21.55倍，处于发布以来20.42%分位点，低于历史79%的时间 [18] - 科技板块对中美利差转向反应迅速，低利率环境下易获资金回流和估值修复 [11][14] - 指数成分股涵盖AI产业链（阿里、腾讯、中芯国际等）和可选消费（蔚小理、小米、携程等） [20] 板块景气度与市场预期 - 科技板块处于景气修复与估值低位交集，市值占港股近1/3 [16] - 中报季对互联网企业盈利预期已提前反映在股价中，进一步下行压力有限 [18] - 指数兼具硬科技（AI核心资产）与新消费（电商、汽车、家电）属性 [20]