**佩蒂股份电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 行业为宠物食品行业 公司为佩蒂股份[2] **核心观点与论据：财务表现与业务恢复** * 2023年因海外出口去库存影响 公司收入和利润同比下滑[6] * 2024年一季度收入和利润已基本恢复至2022年同期水平 预计全年收入与2022年相当[2][6] * 2024年毛利率提升至28.01% 较2023年前三个季度提升11.2个百分点 前三个季度利润贡献3300万元[6] * 驱动因素为欧美去库存完成 柬埔寨工厂产能利用率提升至90%[2][6] * 2024年11月及12月宠物食品出口实现双位数正增长 预计2025年整体出口规模正增长[6] * 新西兰工厂2025年受疫情影响出货 对利润增长造成压力 预计2025年下半年恢复正常出货 2026年利润和增长预期良好[19] **核心观点与论据：海外市场与产能布局** * 海外业务是营业收入主要支撑 核心市场为美国[4][5] * 通过越南、柬埔寨、新西兰三地产能布局增强供应链稳定性和抗风险能力[2][4][12] * 越南工厂已满产 2024年贡献约7亿元收入[12] * 柬埔寨工厂接近满产 预计2026年有小幅增量贡献[12] * 新西兰工厂布局4万吨干粮和3万吨湿粮产能 预计2025年产能利用率达30% 贡献约3亿元营收 五年内预计满产[4][12] **核心观点与论据：美国市场趋势与需求** * 美国宠物食品行业渗透率高约60% 增速稳定 消费活力强劲[7][8] * 美国居民个人收入2024年11月环比增加0.28% 同比增加5.32% 薪酬收入环比增长0.56% 同比增长5.78%[7] * 超过80%的美国宠物主人关注宠物食品对健康的重要性 需求转向全身健康管理[9] * 口腔健康管理需求显著 83%以上老龄化宠物患有牙周病 推动咬胶产品需求强劲[9] * 高端功能性食品尤其是咬胶类目未来可期[8] **核心观点与论据：产品研发与创新** * 公司咬胶工艺已进化至第五代动植物纤维混合咬胶 世界平均水平约为第三代[10][13] * 新产品在满足咀嚼和洁齿功能外 添加更多营养成分[10] * 研发费用率1.6% 研发人员占比3.3% 均处于行业前列[14] * 强大研发能力使公司对客户具有较高议价权 并能深度绑定优质客户[13][14] **核心观点与论据：国内自主品牌发展战略** * 国内高端粮市场主要由国外品牌主导[11] * 公司打造以爵宴为代表的自主品牌矩阵 进军高端狗粮市场[2][5] * 爵宴采用超级大单品策略 其鸭胸肉冻干成功登顶狗零食排行榜 复购率达42%[4][15] * 2025年上半年推出原生风干粮 上市一个月销量超2万件 登京东、抖音商城榜首[15] * 计划全品类全域延伸 例如弗列加特从超高端主食冻干向烘焙粮、湿粮扩展[4][15] * 爵宴烘焙粮赶上小型犬高端化风潮[19] * 好适嘉品牌进行战略转换 从主打性价比转向在合理成本下优化配方 实现渗透率目标 并从猫品牌扩展至狗赛道[16][17] * 公司计划尝试推出狗的湿粮 未来实现主粮与零食共振 打造中高端狗食品第一品牌[16] **核心观点与论据：渠道策略** * 采取线上线下全渠道策略[5][18] * 线上依托传统电商平台 并加强在抖音、小红书等新兴渠道运营 爵宴在抖音垂类狗达人渗透率达70%[18] * 线下渠道改革 将部分经销商改为服务商 并入驻山姆、开市客等大型KA渠道[18] * 探索线上线下融合新业态与即时零售新模式[18] * 积极打造人宠互动场景进行品牌塑造 如杭州宠物主题街区、上海人宠生活潮流馆、北京天使犬养成计划[18] **其他重要内容：公司核心竞争力与发展历程** * 公司核心竞争力在于全球化产能布局、供应链稳定性、多线并举的自主品牌矩阵及线上线下全局把握[3] * 公司发展分为四个阶段：从ODM厂商起步 获得狗咬胶生产专利并主持制定国家标准 随后业务全球拓展并上市 之后稳定海外ODM同时开拓国内自主品牌 2024年进军高端狗主粮板块[3]

公司背景与创始团队 - 公司PETKIT小佩位于上海浦东张江高科技园区 专注宠物智能用品设计 包括智能饮水机 喂食器和猫厕所[2] - 核心创始人为孪生兄弟郭维学(CEO)和郭维科(COO) 曾任职手机芯片公司超10年 2013年从半导体行业跨界创业[2][5][6] - 2024年公司营收达11亿元人民币 属于行业头部企业[2] 产品开发与技术创新 - 首款产品为宠物健康监测项圈(2014年) 因理念超前未商业化成功[8] - 首款爆款产品为具备称重功能的宠物碗 销量超百万套[8] - 第二爆款宠物饮水机采用自研水泵技术 实现不间断涌泉 防毛发缠绕和低噪音运行[10] - 产品核心设计理念聚焦宠物健康管理 通过智能设备实时捕捉饮水 进食 如厕数据并算法分析[12] - AI可视全自动猫厕所搭配pH尿检猫砂 可识别尿液酸碱度并通过AI摄像头分析异常数据[13] - 研发团队占比50%(总员工400余人) 重点投入软件算法与AI数据检测分析[15] 商业模式与战略调整 - 基础健康管理功能免费开放 正推进与国内外宠物医院合作的增值服务[15] - 已完成7轮融资 最新为2021年8月5000万美元D轮融资 投资方包括Sofina 鼎晖资本等[16] - 近4年未融资 因具备自我造血能力且业务回归轻资产模式[16] - 已关停宠物医院业务 维持约200家宠物店规模 智能用品采用代工生产[17] - 海外收入占比超50%(2024年) 但定位为"慢市场" 需长期匹配需求[3][19] 海外市场拓展策略 - 2017年启动出海 主攻欧美市场 通过线上线下双渠道销售[19] - 与经销商合作以小额订单起步 逐步扩展至长期大规模订单[19] - 根据本地化需求调整产品设计(如包装色彩 材质偏好) 但未单独开辟海外产品线[20][21] - 海外品牌名Petkit注重通俗易懂 现阶段优先推广产品基础功能 健康理念推广计划延后至2025或2026年[21]

行业趋势 - 中国城镇家庭宠物数量持续增长 宠物在人们生活中扮演的角色日益重要 从陪伴者到家庭成员的人宠关系不断升温 [2] - 宠物健康管理已成为宠物主关注的焦点 科学养宠提出更高要求 [2] - 宠物主对健康重视程度明显提升 例如每月为狗狗购置医药保健品花费至少500元 [2] 产品创新 - 勃林格殷格翰宣布犬用口服外驱新品福味恩（阿福拉纳咀嚼片）正式在中国上市 [1] - 产品采用专利成分阿福拉纳 每月服用一粒可同时驱杀和治疗跳蚤、蜱虫、疥螨、蠕形螨等多种体外寄生虫 [2] - 产品具有创新牛肉风味片设计 适口性良好 口服给药优势允许驱虫与洗澡美容等活动同步进行 [2] 公司战略 - 公司通过创新产品提高给药依从性 让家庭享受无忧驱虫带来的安心与快乐 [4] - 公司定位从宠物健康守护者升级为人宠关系推动者 将继续加速引入创新产品和解决方案 [4] - 产品组合涵盖疫苗、驱虫产品以及宠物、马匹和畜禽治疗药物 满足宠物全生命周期从预防到治疗的多重健康需求 [4]

然而，现有驱虫产品在给药便利性与长期依从性方面仍难以满足日益亲密的人宠关系需求。不少宠主因 给药不便或爱犬抗拒而推迟甚至忽视定期驱虫。同时，一些宠物主缺乏专业驱虫知识，对跳蚤、蜱虫、 螨虫等外寄生虫的危害认知有限，进一步影响了驱虫行为的持续性和规范性，导致宠物寄生虫问题频 发，进而影响人宠关系，乃至危害人类健康。 在此背景下，驱虫药市场中口服驱虫趋势的兴起，正引领中国宠物健康管理方式的新一轮变革。 记者了解到，福味恩配方采用专利成分阿福拉纳，每月一粒，可同时有效驱杀和治疗跳蚤、蜱虫、疥螨 和蠕形螨等多种体外寄生虫；同时适口性好，牛肉风味药片利于狗狗服用；其口服给药的优势让狗狗驱 虫可与洗澡和美容等活动同时进行，对多宠家庭也很友好，无需担心宠物间互相舔舐。 "福味恩的上市将为宠主提供轻松高效完成外驱的新选择，希望通过这样的创新产品，提高给药依从 性，让更多家庭享受到无忧驱虫带来的安心与快乐。"勃林格殷格翰中国伴侣动物业务负责人钮子伦在 发布会上表示。 公开资料显示，勃林格殷格翰创立于1885年，是一家全球制药大型企业，主营业务包括人用药品、动物 保健和生物制药合同生产三大业务领域。目前，该公司向兽医、动物主人、 ...

国内生物医药投资 - 赜灵生物完成近4亿元人民币融资 资金用于推进多款创新药物进入关键性Ⅲ期临床研究及新研发管线拓展 [2] 机器人及智能硬件投资 - 帕西尼感知完成A系列融资 以触觉传感技术为核心覆盖从传感器到人形机器人整机制造全链路环节并实现批量商业级交付 [3] - 松延动力完成数亿元A++轮融资 专注于人形机器人研发与制造 今年已完成三轮累计六轮融资 [9] - 大姜智驱获得天使轮融资 聚焦智能永磁同步电机研发 推动农林牧渔机械智能化升级 [10] 宠物健康管理投资 - 瑞兽宠物完成数千万元天使轮融资 专注于宠物全生命周期健康管理 资金投向胚胎工程技术研发与遗传缺陷筛查平台升级 [4] 人工智能与AIGC投资 - 灵感时刻1个月内连续完成Pre-A及Pre-A+轮融资 投后估值超1亿美元 致力于打造人工智能AIGC平台服务全球创作者 [5][6] 企业服务与风险管理投资 - 璞源探索获1000万天使轮融资 专注于招聘风险管理 提供智能化风控解决方案 [8] 资本市场动态 - 云上科技在全国股转系统挂牌公开转让 [4] - 新多集团在全国股转系统挂牌公开转让 [4] - 佳宏新材新三板挂牌上市 产品涵盖伴热电缆及通讯控制电缆 服务于石化电力等工业领域 [7] - 中诚咨询已通过发审会 从事工程造价咨询及工程监理等业务 [14] - 锦华新材提交注册 主要从事酮肟产业链系列产品研发生产 [15] 国外心理健康平台投资 - Unmind获得3500万美元战略投资 为工作场所提供心理健康服务平台 [11] 国外生物科技投资 - Alveolus Bio获得战略投资 专注于开发吸入式慢性肺部疾病创新疗法 [12] 国外Web3游戏投资 - Pangu获得100万美元战略投资 主要从事去中心化Web3游戏平台开发 [13] 国外金融科技投资 - 腾讯领投乌兹别克斯坦金融科技公司Uzum 估值15亿美元 筹集近7000万美元 提供电子商务与金融科技服务 [14]