报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - OPEC+延续增产，需求进入淡季，地缘局势降温，供需维持偏空表现，美国对华关税态度缓和，短期油价仍将震荡偏弱表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期偏空，EIA上调2025年和2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA数据显示9月OPEC及Non - OPEC DoC国家原油产量上升 [3] - 需求中长期中性，EIA上调2025年和2026年全球原油及相关液体需求预测，OPEC保持预测，IEA小幅下调需求增速预测 [3] - 库存短期中性，美国至10月10日当周商业原油库存增加，库欣原油库存减少，成品油库存有不同变化 [3] - 产业政策中长期偏空，OPEC+八国同意11月增产，IEA称未来市场可能转向轻度过剩 [3] - 地缘政治短期偏空，美俄将举行峰会，英国对俄实施制裁 [3] - 宏观金融短期偏多，美联储可能停止缩表，中美将举行经贸磋商 [3] - 投资观点为震荡，交易策略套利和单边均观望 [3] 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格多数下跌，如SC原油、Brent原油、WTI原油等 [5] - 美国+欧洲+新加坡油品库存中柴油、燃料油等有不同幅度涨跌 [5] - 期货仓单数量多数减少，原油港口库存、中国油品库存部分有变动 [5] 期货市场数据 - 行情回顾：地缘局势降温，油价维持弱势，本周WTI、Brent、SC原油主力合约收盘价下跌 [9] - 月差&内外价差：月差走弱，内外价差持续缩窄 [10] - 远期曲线：远期升水结构加强 [23] - 裂解价差：汽柴油、航煤裂解价差回落 [26][35] 原油供需基本面数据 - 产量：9月全球原油产量增加，非OPEC国家产量增加，美国周度原油产量1363.6万桶/天 [45][57][70] - 库存：美国商业库存增加，库欣库存减少，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降 [81][90] - 美国需求：汽油隐含需求下降，炼厂开工率下降 [107] - 中国需求：炼厂产能利用率小幅下降 [116] - 中国炼厂利润：主营炼厂毛利回落，汽柴油裂解价差回落 [125] - 宏观金融：美联储降息落地，美元指数反弹 [138] - CFTC持仓：WTI原油投机性净空头持仓减少 [146]