伦敦银价格走势 - 12月23日亚盘时段，伦敦银交投于69.25美元/盎司一线上方，开盘于68.99美元/盎司，暂报69.46美元/盎司，上涨0.65% [1] - 盘中最高触及69.98美元/盎司，最低下探68.87美元/盎司，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 技术分析显示，银价在早盘交易中飙升，短期内主看涨趋势主导，交易价位高于EMA50，为正压持续存在提供了支撑 [1] 白银市场资金与持仓动态 - 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust(SLV)持仓较上日增加533.01吨，为2023年1月以来的最大单日增幅，当前持仓量为16599.25吨 [1] - 今年白银的爆炸性上涨由基本面和宏观经济力量的强大融合推动，全球宽松环境下投资资金持续流入 [1] 白银供需基本面 - 白银产业端供应缺口已连续5年存在 [1] - 光伏、新能源汽车等工业需求占白银需求比例已升至55% [1] - 全球显性库存远低于安全边界，支撑银价补涨修复金银比价 [1] 市场情绪与预期 - 根据Kitco News本月对352名散户投资者的调查，超过50%的散户交易者预测白银将在2026年再次成为表现最佳的金属 [1]

文章核心观点 - 美联储在特朗普呼吁降息的压力下处于艰难境地 短期内降息可能性很低 主要受通胀预期上升和经济数据坚挺两方面因素束缚 [1] - 摩根大通认为美联储在应对相互矛盾的宏观经济力量时陷入困境 可能使其在最终被迫采取行动时落后于形势发展 [8] 宏观经济与政策环境 - 特朗普的关税政策预计会增加消费者成本 是通胀预期大幅上升的主要驱动因素 [5] - 贸易战引发的担忧加剧了滞胀风险 即美国经济陷入增长停滞而物价持续上涨的可能性 [5] - 美联储陷入两难境地 因其无法同时应对增长停滞和物价上涨这两个问题 [5] 通胀数据与预期 - 3月份消费者通胀同比上升2.4% 高于美联储2%的目标 [2] - 密歇根大学编制的一年期通胀预期高达6.5% [2] - 摩根大通指出 在硬数据明显疲软之前 通胀数据有可能先大幅上升 这将使美联储处于非常困难的境地 [5] 经济与市场表现 - 最新的宏观经济数据继续保持坚挺 在某些方面甚至表现相对强劲 [5] - 4月非农就业报告意外积极 增强了投资者信心并推动股市上涨 [5] - 市场并未定价衰退即将来临 [6] - 标普500指数目前的远期市盈率为21倍 预计每股收益今年增长10% 明年增长14% 这没有反映出对衰退的明显担忧 [8] - 投资者没有考虑到经济增长疲软的可能性 因为机构和家庭继续增持股票 [8]