报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场国际方面ICE原糖收涨但2025/26榨季全球食糖供应过剩长期压力仍存，国内新糖报价坚挺及陈糖清库支撑盘面但新榨季增产预期等限制上行空间[3] - 棉花市场短期中美贸易磋商或使市场情绪回暖，国内新棉整体产量偏高下游需求平平，棉价短期或维持震荡[16] - 苹果市场新季晚富士地面交易陆续收尾，入库工作进入后期，不同产区情况有差异[20] - 红枣市场新季红枣将迎来集中下树阶段，当前产量是博弈核心，南疆产区有减产但幅度难定，预计价格下方空间暂有限[26] 各品种情况总结 白糖 - 期货价格及价差：SR01收盘价5480元/吨，日涨跌幅0.09%；ICE原糖收涨至14.26美分/磅[3][4] - 基差情况：南宁 - SR01基差285，日涨跌 - 18，周涨跌34；昆明 - SR01基差175，日涨跌 - 18，周涨跌 - 21等[11] - 进口价格变化：巴西进口配额内价格3947元/吨，日涨跌 - 20，周涨跌 - 59；配额外价格4996元/吨，日涨跌 - 26，周涨跌 - 77等[14] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价13560元/吨，今日涨跌 - 20，涨跌幅 - 0.15%；棉纱01收盘价19855元/吨，今日涨跌 - 10，涨跌幅 - 0.05%[17] - 价差情况：棉花基差1282，今日涨跌18；花纱价差6280，今日涨跌15；内外棉价差1872，今日涨跌100等[17] 苹果 - 期现价格：AP01收盘价9229元/吨，日涨跌幅0.76%，周涨跌幅4.15%；栖霞一二级80价格3.75元/斤，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等[21] - 合约价差：AP01 - 05为 - 101，日涨跌幅 - 7.34%，周涨跌幅 - 72.70%；主力基差 - 352，日涨跌幅28.47%，周涨跌幅214.29%等[22] 红枣 - 期货月差：红枣期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）在不同年份不同时间有不同表现[27][29] - 仓单及预报：红枣仓单及有效预报总和在2021 - 2025年不同时间有相应数据[29] - 价格走势：新疆红枣主产区阿克苏、阿拉尔、喀什及主销区河北、河南有价格走势数据[30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期处于美国铜关税的博弈期，市场看跌情绪高涨，伴随国内大宗商品情绪降温后的回调，行情偏空，关注78000元/吨附近支撑位置，上方承压于5日均线；中期来看，冶炼厂原料库存去化后产能或有检修增多的可能，中长期偏多，情绪消化后或超跌反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日盘面高开高走震荡下行，昨日市场传言智利铜关税可能豁免，美铜大幅下挫，沪铜伦铜影响小；中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩开始举行 [1] - 供给短期受关税落地影响宽松，中长期偏紧，预计后续铜关税落地后，铜精矿或向国内转移增多 [1] - 近期铜精矿进口数量下降，国内冶炼厂高开工负荷，精铜矿库存数据持续去化 [1] - TC/RC费用处负值但止跌回稳，冶炼厂暂时靠硫酸等副产品弥补亏损，且大多有原料端储备，生产积极性尚可，集中检修季预计在三季度或原料库存大幅去化之后 [1] - 后续受全国贸易格局不确定性及美国50%铜关税影响，铜消费结构可能改变，影响铜表观消费量 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面高开高走震荡下行，报收于78840元/吨，前二十名多单量115164手，减少3096手；空单量115790手，减少930手 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水85元/吨，华南现货升贴水0元/吨；2025年7月28日，LME官方价9830美元/吨，现货升贴水 - 47美元/吨 [4] 供给端 截至7月25日最新数据显示，现货粗炼费（TC） - 42.73美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.26美分/磅 [6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存1.81万吨，较上期增加251吨 [8] - 截至7月24日，上海保税区铜库存7.16万吨，较上期增加0.05万吨 [8] - LME铜库存12.76万吨，较上期小幅增加225吨 [8] - COMEX铜库存25.08万短吨，较上期增加2184短吨 [8]