市场整体表现与短期展望 - 周四A股市场活跃度偏低迷，大盘延续缩量震荡，成交量缩量明显，资金观望情绪浓厚 [1] - 盘面上，摩尔线程概念走强，商业航天板块延续活跃，机器人板块迎来反弹，而大消费方向普遍调整 [1] - 短期内，需要耐心等待放量长阳或其他明确的回暖信号出现 [1] - 目前A股市场整体运行偏弱，资金参与度下降明显，本阶段需要保持耐心 [2] 中期市场驱动因素与展望 - 中期来看，随着机构资金逐步开始布局2026年方向、美联储降息靴子落地、“AI投资泡沫”担忧阶段性消退，A股市场或将迎来新一轮做多窗口期 [1] - 后续政策储备还比较充裕，市场流动性方面有望在美联储降息后获得改善 [2] 流动性环境分析 - 宏观流动性方面，11月货币市场资金面在央行呵护下整体保持平稳，展望12月，年末季节性因素可能增加资金面波动，但央行货币政策支持性立场明确，资金面大概率将继续保持合理充裕 [2] - 外部流动性方面，美联储官员11月末连续放“鸽”，美国经济数据显示降息可能性增加，美联储12月降息预期再度升温 [2] 资金面具体表现与展望 - 11月股票市场可跟踪资金转为净流出 [2] - 资金供给端，11月新发偏股基金规模明显回升，ETF净申购规模缩小，融资资金转为净流出 [2] - 资金需求端，11月重要股东净减持规模扩大，IPO发行规模回升但再融资规模下降，资金需求规模整体扩大 [2] - 11月主力增量资金方面，新发基金成为市场主力增量资金 [2] - 展望12月，增量资金有望整体保持平稳净流入，外资活跃度或有望继续回升 [2]

A股行情启动的关键条件 - 行情启动依赖流动性宽松、经济改善、政策支持与估值低位四大关键条件的共振 [1] - 当前市场条件满足程度呈现显著不均衡性 市场处于蓄势待发与等待验证并存的阶段 [1] 政策支持条件 - 政策支持条件已充分具备 其力度与决心尤为突出 [1] - 围绕新质生产力的产业政策顶层设计和资本市场深化改革举措显示明确政策导向 [1] - 政策为市场构筑坚实政策底 提供明确方向性指引 [1] 估值水平 - 整体估值反映市场对未来增长的乐观预期 也对业绩兑现提出更高要求 [1] 外部流动性环境 - 外部流动性出现积极变化 美联储降息后全球流动性收紧压力缓解、美元强势弱化 [1] - 变化有助于缓解中美利差倒挂压力、支撑人民币汇率 或引导外资回流新兴市场 [1] - 流动性变化利好A股尤其利率敏感的科技成长板块 [1] 经济基本面与企业盈利 - 经济处于弱修复轨道 社会有效需求仍需提振 [1] - 企业盈利能否实现从局部到全局的、具有持续性的回升是市场信心的根本来源 [1] 市场展望与核心驱动力 - 当前A股外部约束减轻、内部政策积极 结构性行情有望延续 [2] - 全面系统性行情的开启有待经济基本面提供更强劲、更广泛的盈利增长作为核心驱动力 [2] - 投资者应重点关注经济复苏强度与企业盈利改善可持续性 这两大因素明朗化是市场迈向更广阔空间的决定性因素 [2]