文章核心观点 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，核心是引导行业从“重规模”向“重回报”转型，优化基金运营模式 [1] - 行业长期存在规模扩张冲动，根源在于基金公司盈利依赖与规模直接相关的固定管理费模式，形成“旱涝保收”现象 [1] - 《行动方案》通过降低规模排名、收入利润等考核权重，旨在从根源上改变规模冲动与能力错配问题 [1] 基金规模对业绩的影响 - 基金规模与收益呈倒“U”型关系，即规模收益递减：规模适度增长可带来规模效应，但超过一定数值后会对收益率造成侵蚀 [2] - 济安金信基金评价中心的实证研究发现，股票型、混合型、纯债型、货币型产品的规模与业绩拟合曲线均为开口向下的抛物线 [2] - 规模对收益的侵蚀问题在主动权益类产品上表现最为显著，在固定收益类产品中也存在，但程度更平缓 [2] 济安金信规模适度性指标 - 济安金信在2010年构建基金公司评价体系时，便前瞻性地设计了规模适度性专项指标，不鼓励基金公司无止境扩大规模 [11] - 指标将基金公司同类产品中最大规模的黄金分割比例（0.618）作为理想的适度规模，不及或超过此规模均会扣减指标分数 [11][12] - 该指标为投资者提供了量化标准，帮助评估产品适配性，并为监管提供数据参考，与《行动方案》政策导向高度契合 [14] 规模适度性引导行业良性发展 - 《行动方案》提出“适当降低规模排名等考核权重”和“合理约束单个基金经理管理规模”，旨在确保规模与投研能力相匹配 [16] - 若不及时纠偏，“规模崇拜”与持有人真实收益的背离将持续扩大，消耗投资者信任并动摇行业长期根基 [16] - 未来需在规模扩张、能力建设与长期回报之间实现平衡，行业才能行稳致远，回归为投资者创造长期价值的本质 [16]