报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周微盘股修复，转债跟随正股上涨，高价转债表现偏弱、低价转债表现较强，转债涨幅低于正股；临期转债估值有衰减压力，强赎风险维持高位；权益市场预期向好时，转债市场有贝塔机会，但需关注临期转债估值衰减和强赎风险[2][3] 根据相关目录分别进行总结 转债估值 - 本周正股和转债修复，百元溢价率小幅上行0.4%至30.2%，分位数处于2017年以来99.5%百分位[2][4] - 本周估值结构变化，偏债区估值好于偏股区，偏债区因下修案例增加、平价上涨回暖，偏股区受赎回风险压制，130 - 140元平价区间转股溢价率大幅拉升[2][9] - 平衡和偏债转债中，临期转债估值环比下滑大，如华安、国投、健友转债；偏股转债中，因强赎预期估值收敛的有恒帅、博瑞、精装转债[2][14] - 本周转债价格中位数和到期收益率分别报132.04元、 - 6.81%，较上周分别变化 + 1.14元、 - 0.25%，分位数处于2017年以来的98.60、0.70百分位[2][18] 条款跟踪 赎回 - 本周博23、福蓉转债公告赎回，华医转债公告不赎回，强赎率67%；已发强赎、到期赎回公告且未退市的转债18只，潜在转股或到期余额52亿元[2][21] - 最新处于赎回进度的转债26只，下周有望满足赎回条件的9只，预计发布有望触发赎回公告的7只；未来一个月内预计9只转债进入强赎计数期[2][26] 下修 - 本周裕兴转债提议下修，蓝帆、天能转债公布下修结果，均未下修到底[2][29] - 截至最新，114只转债处于暂不下修区间，20只因净资产约束无法下修，1只已触发且股价低于下修触发价未出公告，24只正在累计下修日子，4只已发下修董事会预案但未上股东大会[2][29] 回售 - 本周华海转债发布有条件回售公告[2][31] - 截至最新，4只转债正在累计回售触发日子，其中1只正在累计下修日子，3只处于暂不下修区间[2][31] 一级发行 - 本周鼎捷转债发行，下周无转债发行；澳弘、神宇、天准转债已发行待上市，普联转债将于2025/12/22上市[33] - 处于同意注册进度的转债7只，待发规模86亿元；处于上市委通过进度的转债10只，待发规模85亿元[33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周初转债市场回撤后情绪快速修复，指数创新高、YTM创新低，科技和创新药等小盘板块领涨，银行和光伏转债震荡，银行转债经历调整后或有修复机会 [1][4] - 转债市场整体偏贵，百元估值破位，虽有短期上涨惯性但需防范调整风险 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 转债估值 - 本周权益和转债小幅上涨，转债跟涨正股能力强，百元估值上行，全市场转债百元溢价率31%，单周上行0.33%，处于2017年以来86.10%百分位，高、低评级转债估值略有分化，低评级稍强 [5] - 本周转债跟随正股上涨，到期收益率逼近历史低点报-4.39%，转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为43.25%、34.04%、-4.39%，较上周分别变化-0.73%、+1.66%和-0.39%，分位数处于2017年以来63.50、55.10和0.80百分位 [10] 条款跟踪 赎回 - 本周广大、北陆等多只转债发布提前赎回公告，已发强赎/到期赎回公告且未退市的转债共21只，潜在转股或到期余额53亿元 [15][17] - 最新处于赎回进度的转债43只，下周有望满足赎回条件的有9只，本周3只转债发布不赎回公告 [18][19] 下修 - 本周灵康转债提议下修，山石转债公告下修接近下修到底，152只转债处于暂不下修区间，25只因净资产约束无法下修，2只已触发未公告，36只正在累计下修日子，2只已发下修董事会预案但未上股东大会 [21] 回售 - 本周龙大转债发布回售公告，截至最新2只转债发布回售公告，7只转债正在累计回售触发日子，其中5只处于暂不下修区间，2只正在累计下修日子 [24] 一级发行 - 本周无转债发行公告，下周利柏转债待上市，处于同意注册进度的转债5只，待发规模59亿元，处于上市委通过进度的转债2只，待发规模15亿元 [26]