财务表现 - 2025年上半年营收5.52亿元 同比增长12.93% [1] - 归母净亏损0.95亿元 亏损同比扩大39.82% [1] - 扣非归母净亏损1.02亿元 亏损同比扩大37.80% [1] - 毛利率39.10% 同比下降3.78个百分点 [1] - 第二季度营收3.19亿元 环比增长36.62% 同比增长10.29% [2] 业务结构 - 电源/电驱/电机类产品收入5.01亿元 同比增长10.10% 占总营收90.71% [1] - 该业务毛利率37.42% 同比下降3.55个百分点 创历史同期最低 [1] - 其他业务收入0.51亿元 同比增长50.93% 占比9.29% [1] - 海外业务收入0.24亿元 同比下滑44.72% 占比从18.42%降至4.37% [1] 费用与资产 - 期间费用率54.30% 同比下降3.10个百分点 [2] - 财务费用率2.98% 同比上升1.7个百分点 因贷款规模增加及汇兑损益减少 [2] - 研发/销售/管理费用率分别下降3.48/0.46/0.81个百分点 [2] - 应收账款10.26亿元 较2024年底下降0.22% 连续7个季度改善 [2] - 存货9.10亿元 较2024年底增长5.88% 其中发出商品2.3亿元 增长31.7% [2] 产能与研发 - 通信及服务器电源产线产能扩充近50% [3] - 特种电源扩产项目与SiP功率微系统项目预计2025年10月投产 [3] - 特种电源产能有望实现翻倍增长 [3] - 已完成集成电路/数据中心/商用卫星/储能等领域研发布局 [3] 发展前景 - 特种电源应用领域向低轨卫星/服务器/新能源拓展 [3] - 机载二次电源/电机驱动模块/芯片电源等新品推动军品渗透率提升 [3] - 下游需求边际持续回暖 业绩环比改善趋势明确 [2][3]