公司经营动态 - 上海恒隆广场三期建设有序推进 总楼面面积约3000平米 预计2026年三季度开业 项目总可租面积约3.2万平米 [1] - 通过大铺切小铺、改造办公楼与商业衔接空间等方式优化场内空间使用效率 [1] - Chanel全新三层旗舰店预计四季度开业 Rolex年内已开业 老铺黄金于三层围挡 并引入大疆、哈苏等新型体验业态 [1] 财务表现 - 恒隆地产内地购物中心零售额1Q25同比-7% 2Q25同比-1% 呈逐季改善趋势 [2] - 上海恒隆广场1H25贡献公司总租金收入约16% [2] - 去年三季度为全年最低基数 内地零售额整体同比-18% [2] 经营策略 - 三期开业将扩展可租面积 满足更多品牌旗舰店入驻需求 拓展户外空间场景 优化客户入场动线设计 [1] - 积极组织营销推广活动 包括9月Jellycat联名活动和11月周年庆活动 预计带动客流增长 [2] - 品牌调改效果逐步释放 奢侈品消费外流斜率趋缓 对三季度同比表现形成支撑 [2] 估值与评级 - 目标价上调6%至9.46港元/股 对应15倍2025年目标核心P/E和5.5%目标股息收益率 [2] - 公司交易于14倍2025年核心P/E和5.9%股息收益率 [2] - 维持跑赢行业评级与盈利预测不变 [2]