奖项荣誉 - 雪球资管旗下丹书铁券私募基金荣获第十届中国证券私募英华奖“股票策略三年期产品示范案例” [1] - 中国证券私募英华奖评选是业内最具分量的权威奖项之一 通过定量与定性多维度评估 [3] - 公司及策略产品在2023至2025年间获得多项行业荣誉 包括2025年度中信建投“潜龙杯”优秀私募管理人、2025年“智汇杯”广发证券量化多头及主观多头奖项等 [16][17] 投资策略与理念 - 丹书铁券基金采用“价值与成长”双轮驱动策略 构建“科技成长 + 低波红利”的哑铃型组合 [6][7] - 策略通过动态平衡调整持仓 严守估值纪律 坚持“上涨逐步分散 下跌逐步集中”的操作理念 [8][9] - 投资组合覆盖港股 A股与美股 行业布局相对均衡 包括公用事业、能源、通信、互联网、医药等 [6][10] 市场观点与行业配置 - 在当前市场炒作氛围较浓的环境下 坚持回归业绩基本面 在结构性市场中发掘估值合理的公司 [12] - 在创新药领域 当前更注重个股筛选 规避财务薄弱企业 重点关注财务稳健且未来利润可兑现的优质公司 [11] - 产品成立七年以来秉持“一颗资产的心” 力求在市场低迷时不恐慌 市场狂热时不盲从 以长期复利为目标 [12] 公司概况 - 雪球资管定位为前沿资产配置理论实践者 秉持“长期主义”和“科学配置”投资理念 [14] - 公司自2015年起总体管理规模突破百亿 核心策略跻身同类产品头部 [14] - 旗下拥有两家独立运作的私募基金管理人 产品涵盖多元股票多头策略与长雪全球宏观对冲策略 [14]

奖项荣誉 - 雪球资管旗下丹书铁券私募基金于2025年9月17日荣获第十届中国私募基金英华奖“股票策略三年期产品示范案例” [1] - 中国私募基金英华奖评选通过定量指标如收益率、规模、回撤、风险调整收益以及定性评估如投资策略、投研体系、风控流程等多维度综合评定 [1] - 雪球资管在2025年还获得中信建投“潜龙杯”优秀私募管理人奖项 [11] - 公司过往荣誉包括2024年度金长江奖快速成长私募基金公司、中国银河证券星耀管理人俱乐部优秀管理人、朝阳永续私募优秀管理人、火富牛私募龙虎榜优秀管理人以及2023年华曜奖新锐私募基金管理人 [11] - 策略奖项方面，2025年获得广发证券“智汇杯”量化多头和主观多头重量组奖项，2024年获得金长江奖年度新锐私募基金经理、广发证券私募实盘大赛主观多头重量组亚军及复合策略重量组季军等多项荣誉 [12] 投资策略与理念 - 丹书铁券基金采用“价值与成长”双轮驱动策略，通过灵活调整持仓结构实现攻守兼备 [4][5] - 产品构建“科技成长 + 低波红利”的哑铃型组合策略，重点配置港股，同时覆盖A股与美股 [4][5] - 操作理念强调动态平衡与严守估值纪律，坚持“风险是涨出来的，价值是跌出来的”原则，操作上“上涨逐步分散，下跌逐步集中” [6][7] - 投资组合行业布局覆盖公用事业、能源、通信、互联网、医药等多个行业，保持相对均衡以控制风险并追求长期复利 [8] 市场观点与行业前瞻 - 对创新药行业，当前更注重个股筛选，规避仅靠业务合作炒作、财务薄弱的企业，重点关注财务稳健且未来两三年利润可兑现的优质公司 [9] - 在当前市场炒作氛围较浓的环境中，坚持回归业绩基本面，偏向于在结构性市场中发掘估值合理的好公司 [9] - 产品成立七年来始终秉持独立判断、聚焦确定性的原则，以冷静理性的研判力争穿越市场周期 [9] 公司背景与规模 - 雪球资管定位为前沿资产配置理论实践者，秉持“厚雪长坡、成就客户、严守风控”价值观与“长期主义”、“科学配置”投资理念 [10] - 公司旗下有上海斯诺波、北京雪球私募两家独立运作的私募基金管理人，自2015年起总体管理规模突破百亿 [10] - 核心策略涵盖风格多元的股票多头策略与长雪全球宏观对冲策略，并已跻身同类产品头部 [10]

量化模型与构建方式 1. **信达金工行业轮动策略** - 构建思路：基于绩优基金持仓倾向的边际变化构建行业轮动模型，跟踪超配和低配行业[36] - 具体构建过程： 1. 筛选绩优基金样本（成立期满、规模门槛等）[25] 2. 计算行业持仓权重与市场基准的偏离度，识别超配/低配信号[36] 3. 生成行业轮动信号表（如国防军工、有色金属等连续超配）[39] - 评价：策略通过捕捉机构资金动向实现行业超额收益，但需警惕市场风格切换风险[36] 2. **哑铃型组合策略** - 构建思路：结合保险资金长周期考核要求，平衡稳健收益与弹性博弈[13] - 具体构建过程： 1. 配置低波动高分红资产（如银行ETF）作为稳定端[43] 2. 搭配高弹性品种（如科创50ETF）作为成长端[41] 3. 动态调整权重以适应考核周期（3年/5年权重70%）[13] --- 量化因子与构建方式 1. **基金仓位因子** - 构建思路：监测主动权益基金仓位变化反映市场风险偏好[22] - 具体构建过程： 1. 分类计算普通股票型（88.63%）、偏股混合型（84.06%）等仓位[22] 2. 加权平均得到全市场仓位指标（83.93%）[22] 3. 结合历史分位数判断极端仓位区间[23] - 评价：仓位下行时往往对应市场底部区域，但需结合资金流验证[22] 2. **风格暴露因子** - 构建思路：量化基金在大盘/小盘、成长/价值风格的配置变化[30] - 具体构建过程： 1. 划分六大风格板块（如大盘成长、小盘价值等）[30] 2. 计算持仓占比变化（如小盘成长仓位下降3.45pct）[30] 3. 生成风格轮动热力图（图5）[31] 3. **行业动量因子** - 构建思路：捕捉ETF资金流入驱动的行业短期动量[41] - 具体构建过程： 1. 统计周度资金净流入（如通信+0.42pct）[33] 2. 结合涨跌幅排名（综合金融+6.73%）[17] 3. 构建多空组合（超配通信/低配电子）[34] --- 模型回测效果 1. **信达金工行业轮动策略** - 多头超额收益：1.95倍（2020-2025年）[36] - 近期胜率：有色金属、国防军工等连续8周超配[39] 2. **哑铃型组合策略** - 稳定端收益：银行ETF年内回报19.6%[43] - 成长端收益：科创50ETF周涨幅0.99%[41] --- 因子回测效果 1. **基金仓位因子** - 极端低仓位信号：当前83.93%接近年内最低[22] - 与指数相关性：与中证全指相关系数0.82[23] 2. **风格暴露因子** - 大盘成长暴露：周度上升2.2pct[30] - 小盘成长占比：46.08%（仍为主导风格）[30] 3. **行业动量因子** - 通信行业：资金流入+0.42pct，周涨幅3.42%[33][17] - 电子行业：资金流出-0.83pct，周涨幅0.86%[33][17] --- 指标说明 - **仓位计算**：$$仓位=\frac{持股市值}{基金净资产}$$[22] - **风格划分**：按市值（大/中/小盘）和估值（成长/价值）二维分类[30] - **资金流计算**：$$净流入=\sum(买入金额-卖出金额)$$[41]