2025年9月17日， 由中国基金报主办的第十届中国证券私募英华产品示范案例评选结果揭晓 ， 雪球资管旗下丹书铁券私募基金，荣获"股票策略三年期产品示范案例"。 关于英华示范案例 中国证券私募英华示范案例评选是由中国 基金 报主办，通过多环节层层筛选，对私募基金收益 率、规模、回撤、风险调整收益等定量指标筛选，结合私募基金投资策略、投资风格、投研体 系、风控流程、公司治理、声誉管理等多维度定性评估，以及业内机构专业评析，定量与定性相 结合，最终评出一份实力私募名单。经过多年的打磨和积累，中国私募基金英华奖已经成为业内 最具分量的权威奖项之一。 价值为盾，成长为矛：丹书铁券以"低估逆向"策略力争穿越市场周期 丹书铁券基金坚持以"价值与成长"双轮驱动，通过灵活调整持仓结构，实现攻守兼备。产品采 取"科技成长 + 低波红利"的哑铃型组合策略，重点配置港股，同时覆盖 A 股与美股，力求在不 同市场环境中实现稳健收益。通过多元策略相结合，致力于挖掘并长期持有优质资产。 ▍核心策略：价值与成长双轮驱动 强调价值与成长的双轮驱动，灵活调整持仓，实现攻守平衡。通过"科技成长"与"低波红利"两端 布局，构建兼顾进攻与防御的哑铃 ...

价值为盾，成长为矛：丹书铁券以"低估逆向"策略力争穿越市场周期 丹书铁券基金坚持以"价值与成长"双轮驱动，通过灵活调整持仓结构，实现攻守兼备。产品采取"科技 成长 + 低波红利"的哑铃型组合策略，重点配置港股，同时覆盖 A 股与美股，力求在不同市场环境中实 现稳健收益。通过多元策略相结合，致力于挖掘并长期持有优质资产。 中国证券私募英华产品示范案例评选是由中国基金报主办，通过多环节层层筛选，对私募基金收益率、 规模、回撤、风险调整收益等定量指标筛选，结合私募基金投资策略、投资风格、投研体系、风控流 程、公司治理、声誉管理等多维度定性评估，以及业内机构专业评析，定量与定性相结合，最终评出一 份实力名单。经过多年的打磨和积累，中国私募基金英华奖已经成为业内最具分量的权威奖项之一。 2025年9月17日，由中国基金报主办的第十届中国私募基金英华奖评选隆重揭晓，雪球资管旗下丹书铁 券私募基金，荣获"股票策略三年期产品示范案例"。 ▍核心策略：价值与成长双轮驱动 强调价值与成长的双轮驱动，灵活调整持仓，实现攻守平衡。通过"科技成长"与"低波红利"两端布局， 构建兼顾进攻与防御的哑铃型组合，主要把握港股机会，同时延伸至 ...

量化模型与构建方式 1. **信达金工行业轮动策略** - 构建思路：基于绩优基金持仓倾向的边际变化构建行业轮动模型，跟踪超配和低配行业[36] - 具体构建过程： 1. 筛选绩优基金样本（成立期满、规模门槛等）[25] 2. 计算行业持仓权重与市场基准的偏离度，识别超配/低配信号[36] 3. 生成行业轮动信号表（如国防军工、有色金属等连续超配）[39] - 评价：策略通过捕捉机构资金动向实现行业超额收益，但需警惕市场风格切换风险[36] 2. **哑铃型组合策略** - 构建思路：结合保险资金长周期考核要求，平衡稳健收益与弹性博弈[13] - 具体构建过程： 1. 配置低波动高分红资产（如银行ETF）作为稳定端[43] 2. 搭配高弹性品种（如科创50ETF）作为成长端[41] 3. 动态调整权重以适应考核周期（3年/5年权重70%）[13] --- 量化因子与构建方式 1. **基金仓位因子** - 构建思路：监测主动权益基金仓位变化反映市场风险偏好[22] - 具体构建过程： 1. 分类计算普通股票型（88.63%）、偏股混合型（84.06%）等仓位[22] 2. 加权平均得到全市场仓位指标（83.93%）[22] 3. 结合历史分位数判断极端仓位区间[23] - 评价：仓位下行时往往对应市场底部区域，但需结合资金流验证[22] 2. **风格暴露因子** - 构建思路：量化基金在大盘/小盘、成长/价值风格的配置变化[30] - 具体构建过程： 1. 划分六大风格板块（如大盘成长、小盘价值等）[30] 2. 计算持仓占比变化（如小盘成长仓位下降3.45pct）[30] 3. 生成风格轮动热力图（图5）[31] 3. **行业动量因子** - 构建思路：捕捉ETF资金流入驱动的行业短期动量[41] - 具体构建过程： 1. 统计周度资金净流入（如通信+0.42pct）[33] 2. 结合涨跌幅排名（综合金融+6.73%）[17] 3. 构建多空组合（超配通信/低配电子）[34] --- 模型回测效果 1. **信达金工行业轮动策略** - 多头超额收益：1.95倍（2020-2025年）[36] - 近期胜率：有色金属、国防军工等连续8周超配[39] 2. **哑铃型组合策略** - 稳定端收益：银行ETF年内回报19.6%[43] - 成长端收益：科创50ETF周涨幅0.99%[41] --- 因子回测效果 1. **基金仓位因子** - 极端低仓位信号：当前83.93%接近年内最低[22] - 与指数相关性：与中证全指相关系数0.82[23] 2. **风格暴露因子** - 大盘成长暴露：周度上升2.2pct[30] - 小盘成长占比：46.08%（仍为主导风格）[30] 3. **行业动量因子** - 通信行业：资金流入+0.42pct，周涨幅3.42%[33][17] - 电子行业：资金流出-0.83pct，周涨幅0.86%[33][17] --- 指标说明 - **仓位计算**：$$仓位=\frac{持股市值}{基金净资产}$$[22] - **风格划分**：按市值（大/中/小盘）和估值（成长/价值）二维分类[30] - **资金流计算**：$$净流入=\sum(买入金额-卖出金额)$$[41]