9月中旬，市场传言10余家深圳水贝地区黄金料商相继出现经营异常状况，其中部分黄金料商早已人 去楼空，引起广泛关注。 证券时报记者此前也曾去网传"跑路"的几家公司进行实探，其中粤宝鑫贵金属有限公司（简称"粤宝鑫"） 门店已经关灯闭门，店内物品基本清空，也有部分商家处于正常营业状态当中。 9月26日晚间，深圳市黄金珠宝首饰行业协会官方微信号发布倡议书称，在当前金价高位波动的背景下， 个别商家假借实物黄金交易之名，违规开展类期货性质的"黄金投资"业务，此类行为潜藏高杠杆对赌、资 金链断裂等重大风险，不仅严重扰乱市场秩序，更直接损害"水贝"整体形象。司法机关已对相关违法行为 立案查处，违规人员将依法追究责任。 践行诚信经营，珍惜行业声誉，坚持诚信为本、质量为先，杜绝虚假宣传、价格欺诈等行为，共同捍 卫"水贝"这一金字招牌，不断提升客户信任度和市场美誉度。 落实反洗钱义务，筑牢合规防线，严格遵守反洗钱相关法律法规，建立健全内部风控机制，积极配合监管 部门开展反洗钱工作，切实履行客户身份识别、交易记录保存、大额和可疑交易报告等法定义务。 加强行业自律，共建监督机制，商户之间相互提醒、监督。如发现违规行为，应主动向行业协会 ...

事件概述 - 深圳水贝黄金市场出现高杠杆对赌交易崩盘事件 主要涉及粤宝鑫和世创鑫辰等公司 在金价单边上涨背景下出现跑路和查封情况 [4][6][13] 涉事公司状况 - 粤宝鑫门店已被查封 公司内部一片狼藉 招牌被拆除 仅剩空置办公场所和未收拾的私人物品 [6] - 世创鑫辰办公场所已空置较长时间 拖欠物业租金 公司被列入经营异常名录 原因为通过登记住所无法联系 [8][12] - 涉事公司普遍成立时间短且规模小 注册资本在10万至50万元之间 部分公司已解散或涉及多起司法案件 如粤百福珠宝成立不到一年即清算 粤鼎金贵金属被执行金额达120.79万元 [12] - 世创鑫辰使用私人微信账户（名称显示"羊先生"）进行收款 而非对公账户 公司法人羊林波在7月19日签署文件承认无法兑付 [12][13] 业务模式分析 - 水贝市场存在多种投机手段 包括做空金价、低买高卖和借料赚息 实际运作模式为高杠杆对赌 [5][15] - 典型操作模式为"订料锁价合作政策"：投资者支付1万元定金即可锁定1公斤黄金 杠杆比例高达80倍 并设有类似期货的保证金提醒机制 [14] - 交易时间长达15小时（上午10点至凌晨1点） 允许延后提料/给料 并可选择结价（无需工费）或结料 实质上支持无实物黄金的虚空交易 [14][15] - 存料业务要求客户预付90%货款 手续费为10元/天 进一步放大资金杠杆 [14] - 与正规黄金期货对比：上海黄金交易所保证金比例为12% 另加2%-5%手续费 交易门槛较高（1手1公斤保证金约10万元以上） 而水贝模式定金仅1%-3% [15][22] 价格波动背景 - 水贝金价从3月17日的700元/克上涨至9月17日的839元/克 半年内每克上涨139元 涨幅达19.9% [17] - 金价单边上涨导致高杠杆对赌模式全面溃败 料商无法兑付交付承诺 [4][17] 法律风险定性 - 模式涉嫌非法经营罪：未经批准擅自从事期货业务 具备标准化合约、高杠杆和爆仓机制等期货特征 [17] - 可能构成诈骗罪：部分料商虚构交付能力 通过手续费等形式非法占有资金 [18] - 或涉开设赌场罪：客户通过"买涨/买跌"确定盈亏 盈利依赖市场随机波动 料商作为对手盘进行零和博弈 [19] 行业监管问题 - 水贝黄金回收与场外流通环节处于监管模糊地带 预定金资金缺乏监管 客户定金直接进入私人账户 [21][22] - 现行法规缺乏对黄金预定金比例的特殊限制 正规期货保证金为10%-15% 而水贝模式仅1%-3% [22] - 类似跑路事件频发 如2023年千百万珠宝被传携400公斤黄金跑路 后列入经营异常名录 [20][21]

2025.09.17 本文字数：5369，阅读时长大约10分钟 作者 |第一财经 王方然 封图 |AI生成 买方仅需20元，就能锁定1克黄金的价格，到期即便金价上涨，卖方也能按照原价交付。在深圳水贝黄 金市场，这已经成为不少黄金商户，乃至公众买金时，普遍流行的交易手法。 然而，这种高杠杆的交易模式，正悄然积累巨大风险。水贝市场的多名商家，近期向第一财经爆料，一 家名为深圳市粤宝鑫贵金属有限公司（下称"粤宝鑫"）的黄金"料商"，突然在深夜通知"法人失联"、门 店关闭，多名涉及的商户货款与黄金原料无法提取。料商是指从上游供货方采购黄金原料，向下游小商 户供货的黄金原料交易商。 目前，事件进展、门店关闭原因尚待有关部门进一步调查。记者调查了解到，粤鑫宝突然跑路、闭店， 可能与黄金交易"料商"的预定价交易模式有关。 所谓预定价交易，是水贝市场的部分下游黄金制造销售商，仅需向"料商"支付相当于黄金实际价格约 2.4%~3%的定金，就能锁定金价。理想状态下，金价上涨后，销售商可按锁定的价格补足尾款提货，或 直接结算差价获利。与正常黄金期货交易高达10%以上的保证金相比，这一模式门槛更低。 这种交易模式下，部分料商可能会借 ...

买方仅需20元，就能锁定1克黄金的价格，到期即便金价上涨，卖方也能按照原价交付。在深圳水贝黄金市场，这已经 成为不少黄金商户，乃至公众买金时，普遍流行的交易手法。 然而，这种高杠杆的交易模式，正悄然积累巨大风险。水贝市场的多名商家，近期向第一财经爆料，一家名为深圳市粤 宝鑫贵金属有限公司（下称"粤宝鑫"）的黄金"料商"，突然在深夜通知"法人失联"、门店关闭，多名涉及的商户货款与 黄金原料无法提取。料商是指从上游供货方采购黄金原料，向下游小商户供货的黄金原料交易商。 目前，事件进展、门店关闭原因尚待有关部门进一步调查。记者调查了解到，粤鑫宝突然跑路、闭店，可能与黄金交 易"料商"的预定价交易模式有关。 所谓预定价交易，是水贝市场的部分下游黄金制造销售商，仅需向"料商"支付相当于黄金实际价格约2.4%~3%的定金， 就能锁定金价。理想状态下，金价上涨后，销售商可按锁定的价格补足尾款提货，或直接结算差价获利。与正常黄金期 货交易高达10%以上的保证金相比，这一模式门槛更低。 这种交易模式下，部分料商可能会借机进行变相做空或做多交易，从贸易商变为"庄家"。以做空交易为例，客户以790 元/克的价格锁价下定金，一些料商 ...