报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月3日焦炭、焦煤期货主力合约2601反弹后再度走弱收盘价分别创7月21日和8月4日以来新低 焦炭现货市场提降叠加蒙煤进口将再度扩大对双焦产业链利空 钢厂即期利润下滑从需求端对双焦价格构成进一步压制 建议近期以延续回落或偏弱思路对待 后期特别是9月中下旬之后煤焦期货的企稳反弹有待于钢材市场终端需求的恢复 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 9月3日焦炭、焦煤期货主力合约2601反弹后再度走弱 收盘价分别创7月21日和8月4日以来新低 焦炭J2601收盘价1594元/吨 涨跌幅-0.59% 成交量18350手 持仓量46404手 持仓量变化306手 资金流入0.07亿元 焦煤JM2601收盘价1106元/吨 涨跌幅-1.25% 成交量1068419手 持仓量745765手 持仓量变化10853手 资金流入0.87亿元 [5] - 9月3日黑色系期货持仓情况中 RB2601、HC2601、SS2510、J2601、JM2601、I2601合约前20多头和空头持仓及变化不同 多空对比和偏离度也有差异 [6] - 9月3日准一级冶金焦在日照港、青岛港、天津港平仓价格指数为1520元/吨 唐山为1450元/吨 价格无涨跌 低硫主焦煤在多地有不同价格 菏泽价格上涨30元/吨 焦炭2601合约日线KDJ指标继续回落 焦煤2601合约日线KDJ指标继续呈发散状下滑 两者日线MACD绿柱略有放大 [8] 后市展望 - 消息面8月20日蒙古国政府通过增加出口措施的政府决议 - 基本面焦炭方面 独立焦化厂焦炭产量自6月中旬以来新高明显回落 钢厂焦炭产量明显走低至1月下旬以来新低 港口焦炭库存自5月底以来新高连续3周回落 钢厂仍以去库为主、但上周自去年12月中旬以来新低略有回升 焦化厂库存自去年10月下旬以来新低连续2周小幅回升 吨焦利润连续3周盈利 焦炭现货第8轮提涨后又传出北方部分钢厂计划9月5日进行第一轮焦炭降价 - 焦煤方面 1 - 7月份我国煤及褐煤进口量同比扩大1.9个百分点至 - 13.0% 炼焦煤进口量同比仍维持较大降幅至 - 8.0% 近9周矿山精煤和原煤库存大幅回落后有所反弹 整体降幅分别达到43.2%和32.6% 近3周矿山精煤库存连续回升 增幅达到15.5% 近2周矿山原煤增幅仅0.5% 独立焦化厂库存自2月上旬以来新高连续4周回落 钢厂库存进一步抬升至2月上旬以来新高后略有回落 港口库存自去年7月上旬以来新低连续2周回升 在钢厂和焦化厂保持较高库存的情况下 焦煤现货价格难以缓步回落为主 [10][11] 行业要闻 - 财政部拟第二次续发行2025年超长期特别国债（三期） 竞争性招标面值总额350亿元 票面利率2.10% 9月10日招标 9月15日起与之前发行的同期国债合并上市交易 - 截至2024年底全国已建成投运新型储能7376万千瓦/1.68亿千瓦时 装机规模占全球总装机比例超过40% 中国新型储能规模已跃居世界第一 - 8月29日黄骅港煤炭港区五期工程疏浚施工项目顺利通过预验收 设计疏浚工程量277.48万立方米 - 8月31日陕煤集团在湘首个风电项目——长安石门子良60兆瓦风电项目全容量并网 - 山西焦煤表示公司核定产能4890万吨/年 历年未达满负荷生产 核查超产政策不会影响产销 - 2025年上半年内蒙古新增电力装机1191万千瓦 总装机达2.7亿千瓦 新能源装机达1.45亿千瓦、新增1028万千瓦 发电量达4167亿千瓦时、同比增长4.7% - 9月1日石太铁路展开为期15天的秋季集中修施工 - 截至8月底乌海能源公司商品煤产量完成931.75万吨 创5年来历史同期新高 - 9月1日国家能源局局长与哈萨克斯坦能源部部长就油气、可再生能源、电力等领域合作深入交换意见 - 9月2日中国－上海合作组织能源合作平台在北京揭牌成立 - 9月2日中国石油董事长与哈萨克斯坦总统围绕深化油气、炼化、新能源等领域合作深入交流 - 进入9月进口动力煤市场疲弱情况持续 印尼3800大卡煤投标价跌破400元/吨 - 埃尔加公司预计俄罗斯炼焦煤生产商的状况可能会在今年年底前企稳 - 2025年6月份加拿大煤炭产量为344.4万吨 同比降3.5% 环比降8.9% [12][13][14] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与1月合约基差、临汾低硫主焦煤与1月合约基差等数据图表 数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][19][22][33][35][36]