文章核心观点 - 东财基金成功承接东证融汇旗下两只参公大集合产品，为行业提供了在监管规范改造收官阶段实现平稳过渡、保护投资者利益的典范实践，体现了将“以投资者为本”转化为系统性解决方案的能力 [1][2] 对投资者保护精神的贯彻 - 监管推动参公大集合产品改造的核心精神是“保护”，旨在将其纳入公募基金统一、规范、透明的监管框架 [2] - 东财基金的承接是主动作为的体现，选择了一条更复杂、更需要担当的道路，目标直指在转型中最大限度地守护持有人的财富安全感与投资连贯性 [2] - 操作层面实现“平稳过渡”：通过原有份额由系统自动结转、持有期连续计算，帮助投资者保留交易习惯，规避资金闲置或额外费用 [2] - 产品设计保持“三不变”：业绩比较基准不变、费率结构不变、滚动持有运作模式不变，确保风险收益特征高度延续 [2] - 转型后的产品纳入公募基金监管体系，实现了“规范升级”而非“被动调整” [2] 对行业的启示 - 参公大集合改造“平稳过渡”在技术上是完全可行的，关键在于管理人是否愿意投入资源、承担责任，将监管精神内化为行动准则 [3] - 扩容了“专业能力”的内涵：真正的专业不仅体现在投资端，更体现在运营、服务端对投资者托付的极致负责，这是构筑核心竞争力的关键 [3] - 贯彻监管精神是一次与投资者、与行业共赢的战略机遇，监管的最终目的是引导行业在规范中发展、在发展中保护投资者 [3] - 中国资管行业的成熟体现在细节之中，在深度转型期，需将监管精神内化为行动准则，以专业能力筑牢安全垫，以细致服务弥合信息差，实现“合规”与“共赢”的统一 [4]

券商资管公募牌照申请趋势变化 - 券商资管公募牌照申请热潮在政策松绑两年后迅速降温，行业从争相入局转向理性撤退 [1] - 2023年共有6家券商资管递交公募牌照申请，仅招商资管和兴证资管2家获得公募牌照，2024年以来券商资管申请获批的公募牌照几乎陷入"停滞" [2] - 2024年初有4家券商资管子公司申请公募业务牌照，进入11月份广发资管、光证资管、国证资管3家已撤销申请，目前仅剩国金资管1家还在排队申请 [1][2] 公募牌照申请撤回具体情况 - 广发资管于2024年8月退出公募牌照申请，光证资管于2024年10月撤回申请 [2] - 国证资管2023年7月开始申请，2024年3月获得证监会第一次反馈意见，2024年11月从公募牌照审批名单中消失 [3] - 监管层面消息显示不会再给券商资管发新的公募牌照，目前在排队的国金资管可能最终也会撤回申请 [4] 参公大集合产品改造进展 - 根据2018年资管新规要求，券商"参公大集合"需在2025年底前完成公募化改造 [1][5] - 未取得公募基金牌照的券商及资管子公司，旗下相关产品到期后需选择清盘、延期或变更管理人三条路径 [5] - 多家券商资管选择将旗下大集合产品移交至同一集团旗下的控股基金公司管理，包括中信资管移交至华夏基金、广发资管移交至广发基金、中金公司变更为中金基金、国证资管转移给安信基金 [7] 行业转型路径选择 - 券商资管行业主要转型路径包括管理人变更、清盘或转型私募 [6] - 部分产品由于存续期届满未延期触发合同自动终止导致清盘，少数产品转为私募资管计划 [7] - 有券商资管人士表示参公大集合产品主要转给集团参股的公募基金公司管理，未来可能主要转型做私募资管 [7]