公司业务与财务表现 - 公司成立于2003年，2014年切入镁合金汽配领域并配套特斯拉，形成铝合金+镁合金双轮驱动产品格局，客户涵盖奇瑞、保时捷、宝马、智己、小鹏等知名车企 [1] - 2025H1公司营收1.84亿元，同比+0.1%，归母净利润0.31亿元，同比-15.2%，主要受费用率和固定资产转固影响 [1] - 2024年公司镁合金压铸件毛利率达33.77%，同比+1.04pct，显著高于可比公司 [1] - 公司产品ASP达62.5元，2021-2024年CAGR为18% [2] - 大中型产品营收占比达60.18%，较2019年提升7.46pct [2] 行业前景与市场规模 - 双碳背景和新能源续航里程焦虑推动轻量化需求，镁合金经济性差和耐腐蚀性差等痛点已基本解决 [1] - 以2025年1600万辆新能源汽车销量和25kg单车用镁合量测算，市场规模达160亿元 [1] - 2030年乐观情况下市场规模可突破500亿元，叠加机器人市场应用或可达千亿级别 [1] 产能扩张与订单情况 - 公司拟发行可转债募集不超过4.5亿元，用于建造年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目 [2] - 截至2025年8月，公司已获得镁合金动力总成壳体项目定点13.63亿元，预计2026年开始陆续量产 [2] 技术研发与产品进展 - 公司自2021年起采购半固态镁合金注射成型设备达5套，2025年7月6600T设备实现交付，最大理论注射量达38kg [2] - 自2022年起已完成显示器支架、车载中大型支架、镁合金电驱壳产品的量产 [2] 业绩预测与估值 - 预计公司2025-2027年实现营收5.90/10.77/15.19亿元，实现归母净利润1.10/1.89/2.82亿元 [3] - EPS分别为0.98/1.69/2.52元/股，当前市值对应2025-2027年PE为55/32/21倍 [3]