战略合作核心内容 - 公司与甘肃省庆阳市政府及关联AI公司影禾医脉订立战略框架合作协议 [1] - 三方拟合作建设共享医学影像中心、影像云索引互联互通互认平台和医疗健康可信数据空间 [1] 合作具体举措 - 通过建设区域共享型影像诊断中心与数字化平台整合医疗资源 [1] - 为当地医疗机构提供标准化、高质量的医学影像服务 [1] - 推进医疗信息化平台建设，构建互联互通互认体系与健康可信数据空间 [1] 合作预期效益 - 助力落实分级诊疗、加强各级医疗机构协同 [1] - 解决数据孤岛与重复检查等问题，提升资源利用效率 [1] - 推动医疗数据资产化进程 [1] 对公司影响 - 战略合作将助力集团提升区域医疗资源整合与治理能力 [1] - 进一步拓展西北地区市场，扩大医学影像共享中心版图 [1] - 符合公司及其股东的整体利益 [1]

市场扩张和并购 - 公司与庆阳市政府及影禾医脉订立战略框架合作协议[2] - 战略合作有助于公司拓展西北地区市场，扩大医学影像共享中心版图[3] 其他新策略 - 三方拟就建设共享医学影像中心等开展战略合作[2] - 战略合作将整合医疗资源，推进医疗信息化平台建设[2] - 战略合作助力公司提升区域医疗资源整合与治理能力[3]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现收入4.67亿元，同比增长12.9% [1] - 影像解决方案收入1.61亿元，同比增长88.9%，收入占比提升至34.5% [1] - 归母净利润0.16亿元，同比增长328.1%，盈利开始明显修复 [1] - 预计2025-2027年营业收入为10.5、13.9、16.8亿元，同比增速分别为38.1%、32.2%、21.2% [2] - 预计2025-2027年净利润为0.25、0.60、1.05亿元，2026、2027年同比增速为137.7%、76.5% [2] - 预计2025-2027年EBITDA为2.36、2.82、3.41亿元，同比增速分别为43.0%、19.5%、20.9% [2] 业务结构与网络 - 业务涵盖影像中心服务、影像解决方案及一脉云三大板块，形成协同效应 [1] - 通过重资产投入建立覆盖全国的影像中心网络，截至2025年6月30日已运营115家影像中心，覆盖17个省份 [1] - 持有国内领先数量的第三方影像中心牌照，形成设备、牌照、医生资源和品牌等多重壁垒 [1] 数据资产与AI能力 - 累积覆盖200+病种、超千万例的高质量医学影像数据库，日均新增结构化数据2–3万例 [1] - 完成"数据资源→数据资产→数据交易"全流程探索，多项影像数据产品在数据交易所完成挂牌与交易 [1] - 数据产品在国资平台"数据沙盒"中完成千万级数据服务收入 [1] - 参股公司"影禾医脉"推出全模态全流程医学影像基座大模型MIIA，并发布路径级AI辅助诊断产品AIR [1] - 依托一脉云平台，形成"数据驱动模型迭代—模型优化诊断服务—服务反哺数据积累"的闭环生态 [1] 行业地位与估值 - 公司是中国领先的第三方医学影像服务平台领导者 [1] - 商业模式与海外医疗AI领导者Tempus AI高度类比，有望成长为中国医疗AI数据平台型公司 [1] - 基于2026年8倍PS估值，对应市值111.1亿元，折合港币121.9亿港元，目标价30.4港元 [2]

公司股价表现 - 公司股价盘中涨幅超过6%，截至发稿时上涨4.18%，报17.95港元，成交额为1.78亿港元 [1] 战略投资举措 - 公司以总代价近亿元人民币认购影禾医脉的新增注册资本，交易完成后持股总权益将进一步提升 [1] - 此次增资是公司落实医学影像AI三位一体战略的重要举措，该战略涵盖医学影像数据、AI基座模型和影像中心场景 [1] 业务模式与数据资产 - 公司是中国领先的第三方医学影像服务平台，业务涵盖影像中心服务、影像解决方案及一脉云三大板块，形成协同效应 [1] - 依托规模化影像中心网络，公司积累了覆盖超过200种病种、超千万间的高质量医学影像数据库，日均新增结构化数据2至3万例 [1] - 公司已完成从"数据资源"到"数据资产"再到"数据交易"的全流程探索，多项影像数据产品已在数据交易所完成挂牌与交易 [1] - 数据产品在国资平台"数据沙盒"中完成了分级数据服务收入，验证了医疗数据资产的商业路径 [1]

公司股价表现 - 盘中涨幅超过6%，截至发稿时上涨4.18%，报17.95港元 [1] - 成交额达到1.78亿港元 [1] 战略投资举措 - 公司以总代价近亿元人民币认购影禾医脉的新增注册资本 [1] - 交易完成后，公司于影禾医脉的持股总权益将进一步提升 [1] - 此次增资是公司落实医学影像AI三位一体战略的重要举措，该战略涵盖医学影像数据、AI基座模型和影像中心场景 [1] 业务模式与数据资产 - 公司为中国领先的第三方医学影像服务平台，业务包括影像中心服务、影像解决方案及一脉云三大协同板块 [1] - 依托规模化影像中心网络，公司累积了覆盖200多种病种、超千万间的高质量医学影像数据库 [1] - 日均新增结构化数据2至3万例 [1] - 已完成"数据资源-数据资产-数据交易"的全流程探索，多项影像数据产品在数据交易所完成挂牌与交易 [1] - 数据产品在国资平台"数据沙盒"中完成了分级数据服务收入，验证了医疗数据资产的商业路径 [1]

财务业绩与预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为10.5亿元、13.9亿元、16.8亿元，同比增速分别为38.1%、32.2%、21.2% [1] - 预计2025-2027年净利润分别为0.25亿元、0.60亿元、1.05亿元，2026和2027年同比增速分别为137.7%和76.5% [1] - 预计2025-2027年EBITDA分别为2.36亿元、2.82亿元、3.41亿元，同比增速分别为43.0%、19.5%、20.9% [1] - 2025年上半年实现收入4.67亿元，同比增长12.9%，归母净利润0.16亿元，同比增长328.1% [1] - 2025年上半年影像解决方案收入1.61亿元，同比增长88.9%，收入占比提升至34.5% [1] 业务模式与市场地位 - 公司是中国领先的第三方医学影像服务平台，业务涵盖影像中心服务、影像解决方案及一脉云三大板块 [1] - 公司通过重资产投入建立了覆盖全国的影像中心网络，截至2025年6月30日已运营115家影像中心，覆盖17个省份 [2] - 公司持有国内领先数量的第三方影像中心牌照，形成设备、牌照、医生资源和品牌等多重壁垒 [2] 数据资产与AI能力 - 公司累积了覆盖200多种病种、超千万间的高质量医学影像数据库，日均新增结构化数据2~3万例 [3] - 公司率先完成“数据资源-数据资产-数据交易”全流程探索，多项影像数据产品在数据交易所完成挂牌与交易 [3] - 数据产品在国资平台“数据沙盒”中完成了分级数据服务收入，验证了医疗数据资产的商业路径 [3] - 公司参股的“影天医脉”推出全模态全流程医学影像基座大模型MIIA，并发布路径级AI辅助诊断产品AR [3] - 依托一脉云平台，公司形成“数据驱动模型迭代—模型优化诊断服务—服务反馈数据积累”的闭环生态 [3] 估值与投资观点 - 基于公司作为中国三方医学影像行业领导者的稀缺性及医疗数据资产运营商的未来发展空间，给予2026年8倍PS估值 [1] - 对应市值为111.1亿元，折合121.9亿港元，目标价为30.4港元，首次覆盖给予“买入”评级 [1] - 公司的商业模式与海外医疗AI领导者Tempus AI高度类比，有望成长为中国医疗AI数据平台型公司 [3]

行业背景与政策支持 - 医学影像作为医疗新基建重点方向 受益于"健康中国"战略的政策支持 [2] - 中国AI医学影像市场规模预计2025年达61.7亿元 2030年将增长至137.4亿元 [3] 公司业务模式与规模 - 通过"共享模式"重新定义第三方医学影像中心发展路径 完成"影像中心社会化运营"卡位 [2] - 形成"医学影像中心服务+影像解决方案服务+一脉云服务"业务体系 [4] - 截至2024年底运营106个影像中心 覆盖全国16个省份 [4] - 服务覆盖500余家机构 年扫描量达千万人次 累计形成千万级高质量医学影像数据集 [7] - 确立"服务C端患者 赋能B端医疗机构"的双轮驱动模式 [7] 技术创新与数据资产 - 以AI技术为核心打造自主知识产权特色技术体系 [3] - 首批数据集在交易所上架 实现医疗数据资产化重大突破 [3] - 孵化人工智能科技公司"影禾医脉"完成超亿元A轮融资 [4] - 应用层上线54款AI产品 涵盖肺结节诊断 手术规划等全流程场景 [4] - 开发"影禾觅芽®"医学影像基座模型 整合多模态数据提升临床决策效率 [4] - "云胶片"服务通过移动互联网和云存储技术实现即存即取 即用即看 [4] 临床应用与医疗价值 - 颅神经成像技术帮助精准确诊病因 肺结节鉴别技术避免不必要手术 [4] - 下肢深静脉血栓成像技术支撑血管外科发展 [4] - 以专病影像技术为核心 包括颅神经高清成像 脑卒中灌注分析 肿瘤三维重建 [8] - 针对阿尔茨海默病提供从早期筛查到疗效评估的全流程影像支持 [8] - 通过精准诊断优化病种结构 提升医院运营效益 [8] 国际合作与竞争优势 - 依托中国大陆供应链成本优势输出性价比医疗设备及耗材 [9] - 利用国内团队提供维保 人员培训和驻派服务 可替代海外30%人力成本 [9] - 运用成熟的一脉云平台 AI平台替换海外本土信息化系统 [9] 运营模式与合作关系 - 为合作医院提供全方位支持 提升诊疗能力和运营效率 [7] - 合作周期一般为8-10年 通过标准化专业模块建设保持合作黏性 [7] - 通过影像特色技术研发和专病门诊等突破合作延续难题 [7]

公司概况 - 公司是中国领先医学影像专科医疗集团及产业链平台运营商和管理者[4] - 公司从事影像中心、解决方案及一脉云服务[4] 数据与业务进展 - 2025年4月2日，北京一脉信息“CT胸部病变标注数据集”上架上海数据交易所[3] - 北京一脉信息是公司全资附属公司，从事一脉云服务[4] 公司治理 - 公告日期董事会有4名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事[5]