报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现实差继续，伊朗停车慢于预期，11月高进口，01矛盾难处理，港口制裁预计限气结束前解决，库存去化难，上涨乏力，下跌空间看内地幅度，近期煤炭走强不影响利润[1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北 -110左右、华东 -50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 -200附近无进一步增量，非标 HD 注塑价格维稳，其他价差震荡，LD 走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注 LL - HD 转产、美国报价、新装置投产落地情况[5] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 -60，非标价差中性，进口 -700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH 利润 -400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或 pdh 装置检修多可缓解供应压力[5] - PVC 基差维持01 - 270，厂提基差 -480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及 Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随 PVC 检修利润承压，烧碱出口还盘 FOB380，PVC 综合利润 -100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏现货、华南现货、鲁南折盘面、西南折盘面、河北折盘面、西北折盘面等价格有不同程度变化，日度变化分别为0、4、2、18、40、45，CFR 中国价格维持237，CFR 东南亚价格维持317，进口利润和主力基差有相应变化，盘面 MTO 利润日度变化为5[1] 聚乙烯 - 东北亚乙烯等价格部分有变化，两油库存同比中性，上游两油和煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品库存中性，09基差华北 -110左右、华东 -50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 -200附近，非标 HD 注塑价格维稳，其他价差震荡，LD 走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，日度变化方面主力期货 -31，基差 -30，两油库存 -20[5] 聚丙烯 - 山东丙烯、东北亚丙烯等价格有变化，库存上游两油和中游去库，基差 -60，非标价差中性，进口 -700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH 利润 -400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，日度变化方面山东丙烯20，主力期货 -55，基差 -20，两油库存 -65[5] PVC - 西北电石、山东烧碱等价格部分有变化，基差维持01 - 270，厂提基差 -480，下游开工季节性走弱，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及 Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随 PVC 检修利润承压，烧碱出口还盘 FOB380，PVC 综合利润 -100，日度变化方面西北电石和山东烧碱为0[5]