文章核心观点 - 保龄宝近期发生重大高层人事变动，聘任王强为董事长，这是公司年内近10人次董监高变更的一部分，反映出在功能代糖行业面临产能过剩、价格战等“寒冬”挑战下，企业正通过管理团队变革来应对经营压力并推动战略转型 [1] - 功能代糖行业在政策支持下需求增长，但竞争激烈且呈现梯队分化，行业正从高倍人工代糖向天然、复合及功能化代糖演进，企业通过技术升级和产品差异化寻求突破 [2][3] - 保龄宝在行业调整期，其核心产品（益生元、膳食纤维、减糖甜味剂）的收入和毛利占比持续提升，显示出业务结构优化的趋势，尽管公司整体营收增长，但糖醇产品曾因行业竞争面临巨大压力 [1][4] 公司人事与战略调整 - 12月16日，保龄宝聘任王强为公司董事长，接替因个人原因于11月17日辞任的“A股最年轻董事长”戴斯觉（出生于1995年1月）[1] - 2025年内，保龄宝发生近10人次高管变更，涉及董事长、董事会秘书、财务总监、副总经理等多个关键岗位 [2] - 专家分析认为，频繁变动可能基于公司战略调整需要，旨在引入专业人才以优化经营效率、聚焦高毛利业务及加速国际化布局，但可能影响管理团队稳定性与战略连续性 [2] - 2023年，保龄宝已引入王强担任总经理，推动公司战略化转型和精细化管理，并引入多位业内经验丰富的管理人才 [1] 公司经营与财务表现 - 2023年，保龄宝糖醇产品销售额同比骤减41.79%，毛利率降为-9.65%，经营压力直接促使管理层调整 [1] - 2024年前三季度，保龄宝营收21.26亿元，同比增长15.98%；实现归母净利润1.34亿元，同比增长32.58% [4] - 公司益生元、膳食纤维、减糖甜味剂三大核心产品占剔除饲料和副产品后收入比例达61.5%，合计毛利占总毛利比例达68.6% [4] - 2025年第三季度，上述三大核心产品的收入占比和毛利占比分别进一步提升至62.2%和76.1% [4] - 在代糖行业上市公司中，2024年华康股份代糖产品营收超19亿元位居第一，保龄宝、莱茵生物和三元生物代糖产品营收均超5亿元，分列第二至第四 [4] 行业现状与发展趋势 - 功能代糖行业正经历“寒冬”，2021年后无糖饮料市场爆发导致大量新生产商涌入赤藓糖醇领域，引发产能过剩和价格战 [1] - 行业呈现明显竞争梯队结构：注册资本超5亿元的企业主要包括莱茵生物、金禾实业、晨光生物等；注册资本在2亿至5亿元之间的企业有保龄宝、百龙创园等 [3] - 细分产品领域集中度较高：三氯蔗糖主要由金禾实业、山东康宝等主导；阿斯巴甜市场由汉光甜味剂、维多公司等占据主要份额；赤藓糖醇生产集中于华康股份、保龄宝等企业 [3] - 行业正从高倍人工代糖向天然、复合及功能化代糖演进，天然代糖（如甜菊糖苷、罗汉果糖）和新型代糖（如阿洛酮糖）发展迅速 [3] - 国家颁布多项健康规划，控制添加糖摄入量，推动减糖行动，并倡导用安全标准允许的天然甜味物质和甜味剂取代蔗糖，为代糖行业发展提供了政策基础与需求增长动力 [2]