上海地区A股佣金率现状 - 2025年10月上海地区A股平均佣金率（高频量化业务除外）降至万1.92（0.192‰），连续第二个月跌破万2关口 [1][2] - 2025年1月佣金率为万2.16（0.216‰），至10月的8个月内累计降幅超过11% [1] - 2024年全年上海地区A股平均佣金率为0.223‰（去除高频量化业务为0.239‰），较2023年同比下降5.9% [2] 佣金构成与价格战态势 - 平均佣金万1.92中包含万0.641的固定交易规费，券商实际获得的净佣金仅约万1.3 [1][4] - 多家券商新开户佣金已触及万0.8的“地板价”，ETF交易佣金更是低至万0.5 [1][5] - 在2.4亿股民开户数趋近饱和的背景下，券商主要通过低佣金争夺存量客户，导致转户现象频繁 [5] 行业应对与转型举措 - 行业正通过加码买方投顾转型，以服务附加值重构竞争格局，摆脱价格战依赖 [1][6] - 部分券商押注金融科技，借助智能算法提升交易体验，并通过集约化运营降低成本 [1][6] - 券商普遍支持行业反内卷，认为长期无序的价格战已严重侵蚀行业生态，需回归理性竞争 [5][6]

传闻核心内容 - 传闻称监管提出券商佣金反内卷两大核心要求：禁止“万1免5”服务以及禁止以“零佣金”或“低于成本价”招揽客户，旨在推动行业佣金率回归合理区间 [1][3] - 该传闻真实性未得到监管或券商的正式确认，多家券商回应称暂未收到相关通知，当前佣金定价仍遵循原有规则 [1][3] 行业佣金内卷现状 - 为抢占市场份额，尤其在牛市预期下，多家券商将佣金费率压至“地板价”，头部券商面临客户调佣申请逼近零佣金的压力 [1][4] - 中小型券商陷入“降佣即亏损”的困境，因体量受限难以覆盖运营成本，在佣金竞争中处于被动地位 [1][5] 投资者实际交易成本分析 - 受“单笔佣金最低5元”规则限制，小笔交易或中小投资者实际交易成本并未降低，例如1万元本金单笔交易名义费率万1，实收佣金5元，实际费率被动抬高至万5 [5] - 高频或小资产量投资者追求“佣金免五”以规避最低收费规则，否则低名义费率形同虚设，实际成本占比可能远超预期 [5][6] 行业转型方向 - 摆脱“唯佣金论”的价格战，转向以财富管理、投研服务、投资者教育为核心的服务驱动型竞争，被视为行业突破盈利瓶颈、实现高质量发展的关键 [2][7] - 部分券商已启动转型探索，通过买方投顾、集约化运营、金融科技赋能等方式构建差异化竞争力 [2][7]

传闻核心内容 - 传闻称监管部门提出券商佣金反内卷两大核心要求：禁止“万1免5”服务以及禁止以“零佣金”或“低于成本价”招揽客户 [1][3] - 传闻旨在推动行业佣金率回归合理区间，与2025年证监会强调的行业规范方向一致 [1][3] 市场与监管回应 - 传闻真实性暂未得到确认，多家券商回应称暂未收到监管相关通知，当前佣金定价仍遵循原有规则 [1][4] - 券商普遍表示支持行业反内卷，认为长期无序的佣金价格战已严重侵蚀行业生态，亟需回归理性竞争 [1][4] 行业佣金内卷现状 - 为抢占市场份额，尤其在牛市预期渐浓的背景下，多家券商将佣金费率压至“地板价” [1][5] - 头部券商面临客户调佣申请逼近零佣金的压力，中小型券商则陷入“降佣即亏损”的困境 [1][6] 投资者实际交易成本 - 受“单笔佣金最低5元”规则限制，大量小笔交易的实际交易成本并未降低，可能出现“名义费率低、实际成本高”的情况 [2][7] - 例如，本金1万元单笔全仓交易，按万1费率计算佣金应为1元，但实收5元，实际费率被动抬高至万5，是名义费率的5倍 [8] 行业转型方向 - 摆脱“唯佣金论”，转向以财富管理、投研服务、投资者教育为核心的服务驱动型竞争，已成为行业突破盈利瓶颈的关键方向 [2][9] - 部分券商已启动转型探索，通过买方投顾、集约化运营、金融科技赋能等方式构建差异化竞争力 [2][10]

传闻核心内容 - 传闻称监管提出券商佣金反内卷两大核心要求：禁止“万1免5”服务和禁止以“零佣金”或“低于成本价”招揽客户 [1][3] - 传闻旨在推动行业佣金率回归合理区间，与2025年证监会强调的行业规范方向一致 [1][3] - 传闻真实性暂未得到确认，多家券商回应称未收到监管相关通知，当前佣金定价仍遵循原有规则 [1][3] 行业佣金内卷现状 - 为抢占市场份额，尤其在牛市预期下，多家券商将佣金费率压至“地板价” [1][4] - 头部券商面临客户调佣申请逼近零佣金的压力，否则客户会转户 [4] - 中小型券商陷入“降佣即亏损”的困境，因体量受限难以覆盖运营成本，被迫放弃部分对价格敏感的客户 [5] 投资者实际交易成本分析 - 根据监管要求，A股及基金交易存在单笔佣金最低5元限制，小笔交易实际成本并未降低 [1][5] - 以万1佣金为例，单笔交易金额需达到5万元才能享受名义费率，1万元本金交易实际费率被动抬高至万5，是名义费率的5倍 [5] - 若1万元分5次各买2000元，每次支付5元佣金，总佣金成本达25元，较单笔交易成本飙升4倍以上 [5] - 对于高频交易或小资产量投资者，“免5”是核心诉求，最低收费规则使低佣优惠形同虚设 [6] 行业转型方向 - 摆脱“唯佣金论”和价格战，转向以财富管理、投研服务、投资者教育为核心的服务驱动型竞争已成为行业共识 [2][7] - 过度依赖价格战挤压了在投研服务、投资者教育等核心业务上的资源投入，不利于行业服务质量提升 [7][8] - 部分券商已通过买方投顾转型、集约化运营、金融科技赋能等方式构建差异化竞争力 [2][8] - 行业需从价格战转向价值战，以专业能力如投资顾问服务、产品筛选能力、风险控制体系等构建核心竞争力 [8]