2025年回顾：行业表现与数据 - 2025年1-9月社会消费品零售总额达到365,877亿元人民币，同比增长4.5%，除汽车以外的消费品零售额增速为4.9% [1] - 化妆品品类前三季度社零销售额同比增长3.9%，表现相对平稳 [1] - 黄金珠宝品类受益于去年低基数及金价持续抬升，前三季度社零销售额同比增长11.5% [1] - 前三季度跨境电商进出口额约2.06万亿元人民币，增长6.4%，在外部关税影响下表现稳健 [1] - 宠物、潮玩、个护、珠宝等赛道中，能够洞察新消费人群需求并实现产品创新升级的新消费龙头企业表现亮眼 [2] - 2025年行情两大核心主线是把握新消费产业趋势和传统消费的困境反转预期，年初表现积极但后期随基本面演绎出现行情降温和标的缩圈 [2] 2026年展望：核心发展方向 - 新市场方向包括在国内探索边际增量空间，如线下渠道调改带来的客群回流和即时零售等商业模式创新红利，同时继续将出海作为中国品牌打开增量市场的重要方式 [3] - 新需求方向强调基于对新兴消费群体偏好的洞察，围绕产品的情绪价值和实用价值，在IP+与AI+方向探索产品创新，以实现企业销售的破卷增长 [3] - 平台化方向指出在存量竞争加剧背景下，单一产品和品牌生命周期缩短，需打造平台化机制并通过内生外延方式挖掘新机会，以保障增长的持续性和确定性 [3]

商标权争端 - 加多宝集团在2025年10月10日于其公众号发布声明，维护其对海外“王老吉”商标的所有权 [2] - 广药集团王老吉方随即发布严正声明，称其已在全球100多个国家和地区完成“王老吉”及“Walovi”商标注册，并指责加多宝的表述是对商标法的误读 [2] - 争端焦点从国内市场转向大陆以外的市场，双方在海外市场的商标争夺加剧 [2] 品牌历史与策略演变 - 海外“王老吉”品牌最初由品牌创始人王泽邦的后人注册，并授权给加多宝集团使用 [4] - 在双方争端期间，加多宝将海内外市场的“王老吉”品牌统一更换为“加多宝”，旨在培养品牌忠诚度并避免为广药集团做广告 [4] - 广药集团于2023年推出海外计划，注册“Walovi”商标并推出王老吉海外罐，作为其出海战略的一部分 [5] 公司治理与人事变动 - 广药集团原负责人李楚源已因故去职，公司进入调整期，内部进行了一系列反腐动作 [7] - 加多宝集团自2020年起推行内部反腐，奖励举报者500万元，并进行历史问题倒查，有判决书长达70余页 [7] 市场销售表现 - 2025年中秋国庆双节期间，王老吉和加多宝的礼盒销售双双遇冷，被称为历史上最冷的销售期 [8] - 节日时间安排不佳、连续阴雨天气影响线下陈列以及下沉市场因农忙等因素，共同导致礼盒冲动消费大幅减少 [10] - 礼盒市场萎缩是长期趋势，受年轻消费者“断亲”观念及老一辈消费者送礼需求下降影响 [10] 业务发展策略 - 广药集团王老吉采取年轻化、IP化、多品项化（如推出荔小吉、椰柔椰汁）的策略进行破局尝试 [5][11] - 加多宝集团旗下昆仑山矿泉水在2025年的营销策略被指陈旧，缺乏创新 [13] - 两家公司均将海外市场视为新的增长点，以应对国内市场的激烈竞争和增长瓶颈 [13]