行业整体表现 - 2025年上半年193家基金管理人管理费收入合计622.39亿元 同比增长1.35% 为2023年7月降费后首次回温 [1][3] - 189家可同比机构中100家实现管理费增长 占比52.91% 其中6家机构收入翻倍 8家增长超50% 另有34家机构收入缩水超20% [3] 机构分化格局 - 头部效应显著 前21家机构管理费收入合计388.51亿元 占总收入比重达62.42% [3] - 易方达/华夏/广发位列前三 收入分别为39.18亿元/30.01亿元/29.09亿元 另有7家机构收入超20亿元 [3] - 68家机构收入位于1-10亿元区间 104家不足1亿元 其中13家机构收入低于100万元 [4] 产品结构分化 - 权益类基金管理费收入265.71亿元 同比下滑5.91% [6] - 债券基金管理费收入146.19亿元 同比增长4.47% [6] - 货币基金管理费收入182.78亿元 同比增长9.09% [6] 驱动因素分析 - 管理费回温主要受益于公募规模快速扩张 2025年4月末规模首破33万亿元 6月末突破34万亿元 [5] - 固收类产品成为管理费增长主要贡献方 权益类收入下滑受费率改革让利投资者政策影响 [5][6] 行业发展趋势 - 头部化/专业化/个性化成为发展方向 费率改革倒逼管理人提升资产管理能力与净值回报率 [6] - 浮动费率机制持续推进 行业需通过提升服务能力/产品竞争力及投研水平应对收入下降压力 [7]