报告行业投资评级 - 铝：区间震荡 [1] - 氧化铝：继续寻底 [1] - 铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 2026年投资者目光或从“芯片”转向“去瓶颈”，大摩上调数据中心电力需求预测，2025 - 28年美国数据中心累计电力缺口达47吉瓦 [3] - 经合组织称全球主要央行降息明年结束，宽松空间有限，预计美联储2026年底前再降息两次，欧元区与加拿大无降息空间，日本将收紧货币政策 [3] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0，呈中性态势 [3] 铝行业相关总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21910，夜盘收盘价21840，成交量177992，持仓量258440；LME铝3M收盘价2864，成交量19748，注销仓单占比9.39%，cash - 3M价差 - 25.95 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 40，买近月抛连一跨期套利成本71.17 [1] 现货市场 - 上海保税区Premium为100，欧盟鹿特丹铝锭Premium(MB)为325.0，预培阳极市场价522，佛山铝棒加工费380，山东1A60铝杆加工费 - 100，铝锭精废价差336 [1] - 电解铝企业盈亏5283.92，铝现货进口盈亏 - 1780.07，铝3M进口盈亏 - 1773.07，铝板卷出口盈亏3490.64 [1] - 国内铝锭社会库存59.10万吨，上期所铝锭仓单0.00万吨，LME铝锭库存53.59万吨 [1] 氧化铝行业相关总结 期货市场 - 沪氧化铝主力合约收盘价2670，夜盘收盘价2648，成交量177845，持仓量358708 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 24，买近月抛连一跨期套利成本29.35 [1] 现货市场 - 国内氧化铝平均价2855，连云港到岸价(美元/吨)338，连云港到岸价(元/吨)2885，澳洲氧化铝FOB(美元/吨)314 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 10，澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)45，印尼进口铝土矿价格(美元/吨)0，几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)71，阳泉铝土矿价格0 [1] 铝合金行业相关总结 期货市场 - 铝合金主力合约收盘价21095，夜盘收盘价21045，成交量5751，持仓量15759 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 45.00，现货升贴水 - 20 [1] 现货市场 - ADC12理论利润 - 235，保太ADC12为20900，保太ADC12 - A00为 - 810，三地库存合计49410 [1] 烧碱行业相关总结 - 陕西离子膜液碱(32%折百)价格2430 [1]

市场表现 - 11月12日早盘A股和港股创新药板块均高开高走 [1] - 港股创新药ETF（159567）截至10:00涨幅约3.02% [1] - 产品成分股全线飘红，百济神州、映恩生物、康方生物等领涨 [1] - 该ETF自11月以来月内累计资金净流入7.26亿元 [1] 行业趋势与估值 - 医药板块估值经历较长时间调整后，近期呈现显著结构性修复趋势 [1] - 下半年创新药BD（业务发展）活动预计将持续 [1] - 全球主要央行降息趋势有望推动创新药板块估值进一步提升 [1] 产品信息 - 港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数 [1] - 该指数旨在反映港股通范围内创新药领域上市公司的运行特征 [1] - 场外投资者可通过港股创新药ETF联接基金（A类：023929，C类：023930）进行投资 [1]