股东减持情况 - 股东李时俊拟减持300万股（占总股本0.8649%），套现约3.2亿元，其自2021年11月以来累计减持464.99万股，套现6.68亿元，若本次顶格减持累计套现金额将逼近10亿元 [2][3][4] - 控股股东及一致行动人于7月至9月初合计减持291.42万股，套现2.33亿元，其中余仲减持253.4万股套现2.04亿元 [2][5] - 两名副总经理计划减持合计1.06万股，拟套现约113万元 [3][4] 股价表现与市场背景 - 公司股价年内涨幅超70%，9月4日创2023年6月以来新高，总市值达370亿元，8月25日至今两周涨幅约37% [2][3] - 股价坚挺源于光伏行业自律减产推动产业链价格企稳反弹，市场交易行业反转逻辑 [2][3] 公司经营与财务表现 - 2025年上半年营收83.72亿元（同比+26.4%），归母净利润18.3亿元（同比+49.26%），均创上市以来同期最好水平 [6] - 第二季度营收42.73亿元（同比+5.66%，环比+4.23%），归母净利润11.22亿元（同比+73.22%，环比+58.47%） [6] - 收入增长主要受益于订单持续增长，工艺设备与自动化设备收入占比分别为83%和12%，其中国内与海外收入占比分别为76%和24% [7] 行业动态与公司业务 - 光伏电池片出口增长带动设备需求，公司为TOPCon电池主流供应商，并布局HJT、XBC及钙钛矿等技术路线 [6][9] - 中国光伏协会将2025年全球光伏新增装机预测由531-583GW上调至570-630GW，增长主要来自拉美、中东等新兴市场 [7] - 行业面临产能出清挑战，7月以来价格较二季度明显上涨，但技术迭代加速（TOPCon/HJT/钙钛矿竞争）可能加剧未来价格竞争 [8][9] 订单与风险管控 - 受国内光伏企业资本开支收缩影响，上半年新签订单同比下滑且以海外为主，但对存量订单基本完成发货 [7] - 第二季度末存货中发出商品占比约89%，公司对风险客户计提减值或债转股，下半年信用减值风险可控 [7]

核心观点 - 光伏电池设备商捷佳伟创股价创阶段新高但股东高管持续减持 套现金额累计近10亿元 与股价强势表现形成鲜明对比 [3][5] - 光伏行业在自律减产推动下产业链价格企稳反弹 市场开始交易行业反转逻辑 公司作为头部设备商受益于技术迭代和海外需求增长 [3][8][9] 股东减持情况 - 自然人股东李时俊拟减持300万股（占比0.86%）套现约3.2亿元 其为公司联合创始人 自2021年11月以来累计减持465万股套现6.68亿元 若本次顶格减持累计套现金额将逼近10亿元 [3][5][6][7] - 控股股东及一致行动人于7月至9月初完成减持合计291.42万股 套现总额2.33亿元 包括余仲减持253.4万股套现2.04亿元等 [3][7] - 股东减持股份来源为IPO前发行股份及限制性股票激励计划 李时俊2019年获授股票收益率达5.57倍（授予价16.23元/股） [6] 公司经营表现 - 2025年上半年营业收入83.72亿元同比增长26.4% 归母净利润18.3亿元同比增长49.26% 均创上市以来同期最好水平 [8] - 第二季度营收42.73亿元（同比增5.66% 环比增4.23%） 净利润11.22亿元（同比增73.22% 环比增58.47%） [8] - 收入结构以工艺设备为主（占比83%） 自动化设备占比12% 海外收入占比24% 国内收入占比76% [9] 行业动态与机遇 - 光伏产业链价格企稳反弹 源于全行业自律减产推动 二季度末以来市场交易行业反转逻辑 [3][10] - 海外组件产能扩张带动电池片出口增长 2025年1-6月光伏产品出口额结束连续两年同比下降趋势 [8][9] - 全球光伏新增装机预测上调至570-630GW（原预测531-583GW） 增长动力来自拉美、中东等新兴市场 [9] - N型技术迭代催生结构性需求 TOPCon、HJT、钙钛矿等高效电池技术路线竞争激烈 [9][10] 挑战与风险 - 受国内光伏企业资本开支收缩影响 公司上半年新签订单同比下滑且以海外订单为主 [9] - 产能出清节奏影响供需关系 行业需维持自律减产以稳定价格 [10] - 技术迭代加快要求设备企业持续研发投入 产能扩张可能导致未来价格竞争加剧 [10]

股东减持情况 - 股东李时俊拟减持300万股 占总股本0.8649% 按最新收盘价106.7元测算套现约3.2亿元 [2] - 李时俊自2021年11月以来累计减持464.99万股 已套现6.68亿元 若本次顶格实施累计套现金额将逼近10亿元 [1][4] - 控股股东及一致行动人于7月至9月初合计减持291.42万股 套现2.33亿元 其中实际控制人余仲减持253.4万股套现2.04亿元 [1][4] 股价表现与市场背景 - 公司股价年内涨幅超70% 8月25日至9月5日两周内上涨约37% 9月4日盘中创2023年6月以来最高价 总市值达370亿元 [1][2] - 光伏产业链价格企稳反弹 行业自律减产推动市场交易反转逻辑 电池片出口增长带动设备需求 [1][6] 公司经营业绩 - 2025年上半年营业收入83.72亿元 同比增长26.4% 归母净利润18.3亿元 同比增长49.26% 均创上市以来同期最好水平 [6] - 第二季度营收42.73亿元 同比增长5.66%环比增长4.23% 归母净利润11.22亿元 同比增长73.22%环比增长58.47% [6] - 收入结构以工艺设备为主占比83% 自动化设备占比12% 海外收入占比24% [6] 行业动态与技术布局 - 公司覆盖TOPCon/HJT/XBC/钙钛矿等多条技术路线 目前为TOPCon电池主流供应商 并拓展半导体与锂电装备领域 [5] - 全球光伏新增装机预测上调至570-630GW 增长主要来自拉美、中东等新兴市场 N型技术迭代催生结构性设备需求 [7] - 行业面临产能出清挑战 7月以来价格较二季度明显上涨 技术迭代加速导致TOPCon/HJT/钙钛矿路线竞争加剧 [7]