债市整体表现与格局 - 债市近期呈现窄幅震荡格局，资金面保持适度宽松，但整体难以突破困顿局面 [1] - 国内外利好债市因素逐渐增多，债市节奏或向利率债行情切换，市场认为6月至8月仍处于做多窗口期 [1][4][5] - 债券市场今年先经历深度调整后企稳回升，6月迎来一波强势上涨行情，带动债券基金净值显著修复 [2] 债券基金业绩表现 - 纯债型基金表现尤为突出，截至6月13日，全市场4431只纯债型基金中已有3520只基金的复权单位净值于6月创下历史新高，占比达八成 [2] - 中长期纯债基金头部产品业绩出众，德邦锐裕利率债A单周收益率达到0.50% [2] - 单周收益率达0.2%以上的中长期纯债基金有88只，而短债基金达到此成绩的产品数量为0 [2] - 二级债基中华泰柏瑞锦瑞A周收益率达2.317%，工银平衡回报6个月持有A达1.531% [8] 驱动债市走强的核心因素 - 央行推出降准降息等一揽子金融政策，释放明确宽松信号，资金面显著转松，为债券收益率下行创造有利条件 [3] - 存款利率走低背景下，部分资金从存款市场流向债券市场，同时外部环境波动促使资金流入债市避险 [3] - 机构配置需求旺盛与央行降息共同驱动债券基金净值创新高 [2] - 上周DR001一度下破1.4%，DR007降至1.5%附近，与逆回购利差时隔6个月后重新回到10BP左右 [4] 机构观点与后市展望 - 预计下半年债市将维持震荡向上格局，呈现利率波动放大、行情演绎较快的特征 [2] - 货币政策宽松基调叠加实体融资不强，维持债市6月至8月处于做多窗口期的判断 [4][5] - 债市节奏或向利率债切换，建议保持久期等待利多兑现，可关注中低等级信用债、超长久期地方债等性价比较高的标的 [5] - 近期信用债行情偏强更多是存款利率调降后的预期效应，机构基于预期的交易结果 [4]