核心观点 - 银行间债券市场簿记建档发行及承销规范发布 旨在解决发行定价扭曲 非市场化发行和人为干预等问题 加强自律管理 [1][2][4] - 监管措施针对承销机构低价竞争乱象 包括禁止低于成本报价 规范簿记建档流程 强化信息披露和主承销商团机制优化 [1][2][3][4] - 新规回应市场极端低价事件 如某股份行债券承销项目中出现700元服务费 协会已启动自律调查 [5] 承销报价管理 - 主承销商需建立健全承销报价内部管理制度 综合评估项目成本 不得以低于成本报价参与竞标 [1] - 发行人应合理设置比选评分指标 不得干扰主承销商独立客观的报价决策 [1] 簿记建档申购规范 - 鼓励投资人尽早提交申购需求 承销机构需使用合规通讯工具做好信息留痕 [1] - 簿记建档截止前1小时内撤销或变相撤销订单的 需实时公告并向协会书面报备 [1] 定价机制完善 - 发行人和主承销商需遵循市场化原则 在充分询价基础上合理确定利率价格区间 包含可比债券利率或市场公允价格 [2] - 余额包销需在簿记申购结束后进行 不得挤占有效申购规模 包销利率原则上按利率区间上限确定 [2] 信息披露强化 - 主承销商需提高发行服务质量和规范化水平 [2] - 涉及余额包销或自营投资的 发行人需在公告中披露 协会将持续监测并定期公示 [2] 主承销商团机制优化 - 注册阶段可设立主承销商团 注册后不得新增成员 [3] - 短期融资券 超短期融资券和中期票据发行可选聘不超过两家主承销商 规模20亿元及以上不足50亿元可增至三家 50亿元及以上可增至四家 [3] - 定向工具 资产支持票据和资产担保债务融资工具可选聘一家或多家主承销商 [3] - 民营企业注册后可变更主承销商团成员 每期发行可选聘一家或多家 [3] 违规行为投诉举报 - 协会接受对发行承销过程中违法违规行为的投诉举报 包括干扰定价 恶意排除订单和低于成本报价等 [4] - 查实情况将记入诚信记录档案并适时公示 [4] 市场背景与影响 - 6月16日协会已发布类似规范 7月10日某股份行项目出现700元极端低价承销费 引发市场对"过度内卷"热议 [4][5] - 协会对低价项目启动自律调查 发现发行人涉嫌引导价格 [5] - 新规旨在打击恶性竞争 避免非理性定价扭曲市场 通过限制主承销商数量和提升定价透明度排除非市场化操作空间 [5]