文章核心观点 金融监管总局官员指出，全球保险业当前面临利率双向波动、气候变化、人工智能应用、与非银金融资产关联性提高以及商业模式可持续性等五大关键挑战与机遇，保险公司需积极调整经营逻辑与策略以应对新环境[4][5][6][7][8][9][10] 管理利率双向波动 - 利率波动对保险公司资产端和负债端均产生重大影响，是其经营管理的核心竞争力[4] - 2022年以来，全球利率环境发生剧变，美联储在较短时间内将联邦基金利率从0%-0.25%提高到5.25%-5.5%区间，利率呈现双向、高频、大幅波动常态[4] - 保险公司需动态调整存量资产负债以降低成本提高收益，但负债调整比资产结构调整困难得多，增量资产负债配置必须适应新的利率环境[4] - 寿险公司资产与负债久期极长，利率变化对其影响更深远，行业必须清醒认识利率双向波动是基本运行规律，不存在长期单边走势与之完全匹配[5] 气候变化的影响 - 气候变化导致台风、洪水等极端天气事件频发，对经济社会和人民财产健康影响日益显著[6] - 对保险机构的影响体现在需对精算假设重新计量，并对保障金额和投资资产重新定价，但这需要大量数据积累和模型优化[6][7] - 对保险行业的影响可能造成供给减少、保障缺口，同时增加对再保险市场的依赖以分散风险[7] - 气候变化也带来新机遇，包括提升社会整体保险意识、增加财产安全和健康管理相关的保险需求，以及政府应对气候变化的投入将促进整个行业增长[7] - 国际研究认为，若自然灾害造成的损失得到一定保险保障，GDP下降幅度将明显降低[7] 人工智能科技应用 - 以人工智能为代表的科技革命给金融行业带来全方位影响，很可能大幅拓展保险生产的最大可能性边界[8] - 科技革命通过催生经济产出增加与社会福祉改善，客观上带来金融业的增量[8] - 人工智能发展有助于更有效率地配置资源，使更多资源分布在生产可能性曲线上，完成现有资源的最优配置[8] - 两方面因素共同推动包括保险在内的金融业潜力释放和增长边界突破，从而推动最大生产可能性边界向外移动[8] 非银行金融资产投资关联性 - 2008年金融危机后，非银行金融中介发展迅速，资产倍数增长，例如全球私募信贷规模已超过2万亿美元[9] - 保险公司作为重要资金供给方，投资此类资产增加了渠道、改善了资产负债结构并提升了收益率，但面临的信用风险也相对较高[9] - 这类资产结构复杂、透明度低、往往缺乏评级或评级不高，且借款人杠杆率通常很高，违约退出市场的概率相对较大[9] - 非银行金融资产与银行保险业资产的关联度越来越高，由于银行保险机构监管更严，关联度提高容易造成风险交织难穿透和传播更快速[9] - 强化偿付能力资本占用约束和大额风险暴露杠杆水平约束，对防范保险公司为追求短期高收益而盲目提高风险偏好至关重要[9] 商业模式可持续性评估 - 构建可持续的商业模式是保险公司董事会和管理层的重大任务，历史上出现重大风险甚至破产的公司很多都倒在商业模式上[10] - 尽管全球保险监管已形成较完整的风险监管框架，但对商业模式的监管评估一直未受到应有重视[10] - 鉴于新挑战及业务经营长久期的特点，建立可持续商业模式对保险公司打造“百年老店”、维护金融稳定及保护利益相关方长期利益尤为重要[10] - 对商业模式的监管评估应重点关注四方面：公司战略方向是否正确；资产负债表是否做到资产负债期限相对匹配和成本收益动态匹配；公司内外部资源支持支撑能力；以及商业模式是否具有足够的应变弹性、韧性和适应性以应对内外部环境变化[11]

最新发声。 12月8日，金融监管总局副局长肖远企在香港亚洲保险论坛2025上，就保险公司利率双向波动管理、非 银行金融资产投资与保险投资关联性进一步提高、将保险公司商业模式可持续性评估纳入监管重点等多 个行业热点话题发表见解。 具体而言，对于保险公司商业模式的监管评估，他提出了四个重点：公司战略、资产负债表、公司内外 部资源支持支撑能力和应变弹性。 "保险公司，尤其是寿险公司的资产与负债久期比任何其他金融行业均要长得多，因此，利率变化对其 资产收益与安全的影响更深远。"肖远企称，从历史上看，基于经济增长与通货膨胀等综合因素权衡的 利率水平总是在不断调整变化之中，不存在一个与长久期保险资产负债完全匹配的、长期单边下行或单 边上行的利率，利率双向波动是基本运行规律。关于这一点，保险行业必须保持清醒。 同时，肖远企对于近年来非银行金融资产与银行业保险业资产关联度越来越高也有所关注。他指出，银 行保险机构普遍接受更加严格的监管，对客户和投资资产评级要求更高，关联度提高容易造成风险的交 织难穿透和传播更快速。 "从监管来说，强化偿付能力的资本占用约束和大额风险暴露的杠杆水平约束，对防范一些保险公司为 追求短期高收益而盲 ...

金融监管总局对保险行业的最新监管导向 - 金融监管总局副局长肖远企在香港亚洲保险论坛2025上，就保险公司利率双向波动管理、非银行金融资产投资与保险投资关联性提高、保险公司商业模式可持续性评估纳入监管重点等多个行业热点话题发表见解 [1] 利率双向波动管理 - 管理利率双向波动是保险公司应遵循的基本经营逻辑，利率双向波动是基本运行规律，行业必须保持清醒 [2][3] - 2022年以前近20年，多数国家和地区长期处于低利率环境，一些经济体甚至出现零利率、负利率，国际金融界曾普遍认为利率下行是长期趋势 [3] - 2022年以来，美联储为应对通胀，在较短时间内大幅提高联邦基金利率，从0—0.25%经11次提高到5.25%—5.5%区间，全球主要经济体利率也保持在较高水平，波动更频繁且波幅增加 [3] - 寿险公司的资产与负债久期比任何其他金融行业均要长得多，利率变化对其资产收益与安全的影响更深远 [3] - 基于经济增长与通货膨胀等综合因素权衡的利率水平总是在不断调整变化之中，不存在一个与长久期保险资产负债完全匹配的、长期单边下行或单边上行的利率 [3] 非银行金融资产投资关联性 - 近年来非银行金融资产与银行业保险业资产关联度越来越高，银行保险机构普遍接受更加严格的监管，对客户和投资资产评级要求更高 [4] - 关联度提高容易造成风险的交织难穿透和传播更快速 [4] - 强化偿付能力的资本占用约束和大额风险暴露的杠杆水平约束，对防范一些保险公司为追求短期高收益而盲目提高风险偏好，从而提升保险资产的稳健性十分重要 [4] 商业模式可持续性评估 - 在风险为本的监管理念下，国际上已形成流动性风险、偿付能力风险等一系列监管制度，但对商业模式的监管评估一直未受到应有重视 [6] - 鉴于面临新的挑战以及业务经营长久期这一基本特点，建立可持续的商业模式，打造真正的“百年老店”，对保险公司显得尤为重要，这既是从维护金融稳定出发，更是保护保险利益相关方的长期利益所需 [6] - 对于保险公司商业模式的监管评估，提出了四个重点：公司战略、资产负债表、公司内外部资源支持支撑能力和应变弹性 [7] - 公司战略关乎方向，方向错了，商业模式肯定不可持续，当今影响全球保险经营的外部变量比以往任何时候都更加多元、更加猛烈，重新审视和修正公司发展战略变得十分迫切 [7] - 对于资产负债表的关注，要看其期限的相对匹配和成本收益的动态匹配，二者关乎流动性和偿付能力，同时要发挥资本对资产最优配置和负债质量控制的牵引作用 [7] - 构建长期可持续的商业模式，需要内外部资源的匹配和支撑，否则就是空中楼阁 [7] - 公司经营的内外部环境总在不断发生变化，商业模式整体要保持稳定，但也不是一成不变，需要动态评估调整，确保其具有足够的弹性、韧性和适应性 [7] 国际交流与合作 - 香港保险业十分发达，保险密度和保险深度领先全球，内地保险业正在向高质量发展迈进，将一如既往加强与香港保险业的双边合作，持续巩固提升香港国际金融中心地位 [8] - 国际交流合作十分重要，金融监管总局愿意分享做法和经验共同促进全球保险市场发展，完善保险监管框架 [8]