基金经理裴禹翔投资策略 - 专注中高等级债券资产 摒弃信用挖掘和信用下沉 通过严格风险控制和灵活交易策略追求低波动与高确定性投资结果 [2] - 组合运作预设久期中枢 实际久期不偏离中枢过多 避免过度加杠杆和拉长久期 减少市场调整时回撤压力 [3] - 城投债优先选择行政级别高 财政收入稳定 平台及关联方现金流健康的主体 产业债重点考察经营现金流 再融资能力及产业事件性影响 [3] - 固收+策略中权益仓位采取精准化设置 避免分散化低效仓位 仅在有确定性机会标的上集中配置 [3] - 精选低波动可转债品种 不做长期配置 仅在特定标的出现投资机会时阶段性交易 避免权益市场震荡扰动 [2][3] - 基于预期差捕捉交易机会 当市场因缺乏真实性传闻定价时采取逆向操作获取价差收益 [4] - 努力控制回撤接近行业中性水平 并在此基础上尽可能增厚收益 [4] 民生加银固收研究体系 - 建立宏观 中观 微观三层研究框架 从宏观利率环境研判到行业景气度分析 最后落脚发债主体财务质地分析 [5] - 分析城投债时采用标准化体系指标 包括地方财政实力 债务率 项目现金流等 结合区域经济数据预判信用风险变化 [5] - 固收条线进行战略调整 积极顺应市场趋势和政策导向 朝策略多元化和管理精细化方向迈进 [5] - 在债券市场收益率波动频繁时期 通过精准利率研判和灵活久期管理有效规避利率风险 [5] - 团队通过多交流和早布局动态修正宏观研判 结合高频数据和政策细节交叉验证形成贴近实际结论 [6] - 经常反思自身判断与市场情绪一致性 若高度一致则考虑左侧布局或右侧提前止盈 [6] - 借助量化模型辅助决策 将模型结论作为参考指导加仓或减仓动作 [6] 债券市场展望与操作 - 二季度管理策略较一季度更加积极 因资金面明显宽松使加杠杆成本压力下降 且央行从3月中旬释放积极信号 [7] - 3月底至4月初对组合进行调整 久期和杠杆均有所提升 [7] - 从相对利差维度看 债券仍具配置价值 例如半年期AAA级信用债利率与OMO利率存在约30个基点套息空间 [7] - 从基本面看债市仍有收益率下行空间 而权益市场从盈利与市值匹配度来看并非特别便宜 [7] - 当前政策力度和节奏偏温和 逆周期刺激色彩较弱 更多带有反思和调整属性 不以短期刺激为目标 [8] - 在经济趋势 政策预期和外部环境三个核心因素不变情况下 债券市场收益率震荡下行趋势料将延续 [8] - 下半年债市收益率有望显著下行 组合自二季度以来维持积极配置 久期中枢保持在偏积极水平 [8] - 若三个核心因素出现大变化 则将果断转向防守 降低债券久期并减少交易行为 [8]

财富视野 - 文章核心观点聚焦于财富管理领域的宏观趋势和行业动态 [1]