报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储9月降息预期有所升温，国内传统消费淡季转旺季预期，全球电解铜总库存量初观下降，或使沪铜价格谨慎偏强，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年8月22日沪铜期货活跃合约收盘价78690，较昨日变动150；成交量37910手，较昨日变动 - 5148；持仓量 - 7132手，较昨日变动 - 7132；库存24148吨，较昨日变动 - 1009 [2] - 2025年8月22日SMM 1电解铜平均价78830，较昨日变动30；沪铜基差260，较昨日变动 - 120；广州电解铜现货升贴水60，较昨日变动0；华北电解铜现货升贴水 - 50，较昨日变动 - 10；华东电解铜现货升贴水50，较昨日变动0 [2] - 2025年8月22日沪铜近月 - 沪铜连一价差30，较昨日变动10；沪铜连一 - 沪铜连二价差20，较昨日变动0；沪铜连二 - 沪铜连三价差20，较昨日变动10 [2] - 2025年8月22日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9724.5，较昨日变动4；注册与注销仓单总库存量155975，较昨日变动 - 375；LME铜期货0 - 3个月合约价差9.74，较昨日变动 - 90.75；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 5.14，较昨日变动 - 166.48；沪伦铜价比值 - 0.01，较昨日变动 - 0.01 [2] - 2025年8月22日COMEX铜期货活跃合约收盘价0.03，较昨日变动0.03；总库存量271482，较昨日变动946 [2] 供需情况 - 国际铜业研究组织调整后6月全球铜市供应过剩8.6万吨，5月供应过剩7.9万吨；2025年1 - 6月全球铜市供应过剩25.1万吨，上年同期供应过剩39.5万吨；2025年1 - 6月全球精炼铜产量1421.20万吨，上年同期1371.60万吨；2025年1 - 6月全球精炼铜消费量1396.00万吨，上年同期1332.10万吨 [2] 行业动态 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周升高，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高（下降），精铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（减少），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（减少） [2] - 中国铜电线电缆产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存量较上周减少（增加）；中国铜漆包线接单量（产能开工率）较上周减少（下降），企业原料（成品）库存天数较上周减少（减少） [2] - 中国铜板带产能开工率（生产量）较上周下降（减少），企业原料（成品）库存天数较上周减少（持平）；中国铜管产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周增加（增加） [2] - 中国黄铜棒产能开工率较上周升高，企业原料（成品）库存天数较上周减少（减少）；中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，国内8月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降（增加、减少、减少） [2] 投资策略 - 建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注沪铜77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2]