交易核心与动机 - 珈伟新能全资子公司上海珈伟拟以1元对价收购蔚县陆枫新能源科技有限公司100%股权 [1] - 该交易实质是为解决高达约1.94亿元的工程款拖欠问题 是一项“以资抵债”式的并购 [1][3] - 标的公司核心资产为位于河北省张家口市蔚县的100兆瓦光伏发电项目 [3] 交易背景与债务详情 - 2023年3月 珈伟新能控股子公司珈伟绿能与蔚县陆枫签署了该100兆瓦项目的EPC合同 合同含税总价高达6.16亿元 [3] - 项目已于2024年8月全部完工并达到验收标准 但截至公告日 蔚县陆枫仍拖欠珈伟绿能工程款约1.94亿元未支付 [3] - 对于前三季度营收仅4.25亿元的珈伟新能而言 这笔近2亿元的欠款数额巨大 [3] 交易定价与评估 - 经评估 截至2025年6月30日 蔚县陆枫股东全部权益评估值为435.73万元 [3] - 交易各方在此基础上协商确定以1元的价格进行股权转让 [3] 行业操作模式 - 此次操作逻辑在光伏行业并非孤例 在行业周期下行时 部分民营电站开发商资金链断裂 作为债权人的EPC企业常被迫“接盘”项目 由“乙方”变为“业主” [4] 标的公司财务状况与风险 - 财务数据显示 蔚县陆枫在2025年上半年出现1665.69万元亏损 [5] - 亏损主要原因是计提了一次性缴纳的耕地占用税2252.54万元 暴露了光伏电站在土地合规成本方面的潜在风险 [5] - 随着新能源全面纳入电力市场化交易 项目存在上网电价下调导致投资收益不及预期的风险 [5] 对上市公司的影响与意图 - 收购完成后 上海珈伟将把蔚县陆枫纳入合并报表范围 取得电站的所有权、经营管理权及收益权 [4] - 此举可使公司对外应收账款相应减少 同时增加长期股权投资 旨在有效降低坏账风险 优化整体资产结构 [7] - 公司认为 此次收购为后续妥善解决工程款欠款问题创造了有利条件 有利于改善公司现金流状况 [7] - 理论上 并表后能带来稳定的电费现金流 2025年半年报显示 公司光伏发电业务毛利率为35.64% 远高于其他业务 [6] - 如果标的公司能通过市场化交易实现盈利 将有助于改善珈伟新能的利润结构 [7] 上市公司自身业绩背景 - 2024年 珈伟新能归母净利润为亏损2.77亿元 营收同比大幅下滑42.61% [5] - 2025年前三季度 公司归母净利润仍为亏损4111万元 业绩承压 [5] - 公司迫切需要优质资产来提振报表 [5]

一笔"看起来很美"的1元并购案出现在光伏赛道。 12月16日晚间，珈伟新能7.SZ，股价3.69元，市值30.63亿元）发布公告称，公司全资子公司珈伟（上海）光伏电力有限公司（以下简称上海珈伟）拟以1 元的价格收购张家口陆枫新能源科技有限公司（以下简称张家口陆枫）持有的蔚县陆枫新能源科技有限公司（以下简称蔚县陆枫或标的公司）100%股 权。 《每日经济新闻》记者注意到，表面上看，这是一笔极具诱惑力的"低价抄底"交易，但剥开1元对价的"糖衣"，包裹的却是一笔高达1.94亿元的沉重工程 欠款。 这场"以资抵债"式的并购，究竟是能够盘活资产的妙手，还是会拖累上市公司的烫手山芋？ 1元"抄底"百兆瓦电站 公告显示，该项目已于2024年8月全部完工并达到验收标准，但截至公告披露日，蔚县陆枫仍拖欠珈伟绿能工程款约1.94亿元未支付。 "剑指"近2亿元EPC欠款 蔚县陆枫持有位于河北省张家口市蔚县的100兆瓦光伏发电项目。作为该项目的EPC总承包方，上海珈伟方面此前已完成了电站的建设工作。然而，项目 虽已建成，工程款的回收却成了"老大难"。 2023年3月，珈伟新能控股子公司深圳珈伟绿能建设有限公司（以下简称珈伟绿能）与蔚 ...

每经记者｜彭斐 每经编辑｜文多 一笔"看起来很美"的1元并购案出现在光伏赛道。 12月16日晚间，珈伟新能（300317.SZ，股价3.75元，市值31.13亿元）发布公告称，公司全资子公司珈 伟（上海）光伏电力有限公司（以下简称上海珈伟）拟以1元的价格收购张家口陆枫新能源科技有限公 司（以下简称张家口陆枫）持有的蔚县陆枫新能源科技有限公司（以下简称蔚县陆枫或标的公司） 100%股权。 《每日经济新闻》记者注意到，表面上看，这是一笔极具诱惑力的"低价抄底"交易，但剥开1元对价 的"糖衣"，包裹的却是一笔高达 1.94亿元的沉重工程欠款。 这场"以资抵债"式的并购，究竟是能够盘活资产的妙手，还是会拖累上市公司的烫手山芋？1元"抄 底"百兆瓦电站，"剑指"近2亿元EPC欠款 蔚县陆枫持有位于河北省张家口市蔚县的100兆瓦光伏发电项目。作为该项目的EPC总承包方，上海珈 伟方面此前已完成了电站的建设工作。然而，项目虽已建成，工程款的回收却成了"老大难"。 2023年3月，珈伟新能控股子公司深圳珈伟绿能建设有限公司（以下简称珈伟绿能）与蔚县陆枫签署了 《蔚县恒昌平价上网100兆瓦光伏发电项目EPC合同》，合同含税总价 ...

债权转让及以资抵债协议完成交割 - 北京百得利集团与蒙商银行订立债权转让协议，并与债务人及余瑶女士订立以资抵债协议，相关交易已于2025年8月4日完成交割 [1] - 交易完成后，北京百得利集团已享有债权，极光置业成为公司间接全资附属公司，其财务业绩将综合入账至公司财务报表 [1] - 该等物业及全部目标业务已由集团合法拥有 [1]

交易完成情况 - 北京百得利集团与蒙商银行订立债权转让协议 北京百得利集团、债务人及余瑶女士订立以资抵债协议 相关交易已于2025年8月4日完成交割[1] - 北京百得利集团已享有债权 极光置业已成为公司间接全资附属公司 其财务业绩将综合入账至公司财务报表[1] - 该等物业已由集团合法拥有 全部目标业务已由集团合法拥有[1]

债务重组情况 - 公司作为债权人进行债务重组账面价值达8.39亿元 主要通过接收下游客户住宅、商铺、办公用房、车位及股权资产等实现抵债 另有70.84万元债权通过折让协议完成重组 [2] - 公司作为债务人以自有资产抵偿欠款5856.33万元 两项合计占最近一期经审计净资产的3.6% 未构成重大资产重组 [2] - 债务重组涉及下游客户主要为绿地集团和金科股份 绿地集团欠付履约保证金9.91亿元 其中6.4亿元通过以房抵债偿还 金科股份部分以2.14亿元竞拍获得3268万股金科服务股票 折合每股约6.54元 [5] 海外收购布局 - 公司以自有资金约1.23亿美元折合人民币8.8亿元收购智利Construmart S.A. 100%股权 通过现金换渠道进行主动布局 [2][5] - Construmart 2024年营业收入20.93亿元 净利润3500万元 资产负债率54% 截至2025年5月末总资产11.31亿元 净资产5.2亿元 在智利经营31家建材超市 [6] - 收购旨在拓展智利及南美市场 整合供应链与零售渠道 加速国际化战略落地 公司近年已在越南、马来西亚、中东等地设立分支机构并通过并购深化渠道合作 [7] 财务业绩表现 - 2025年上半年公司营收135.69亿元同比下降10.84% 归母净利润5.64亿元同比下滑40.16% [3][8] - 净利率由6.11%下滑至4.03% 降幅达34% 毛利率从29.22%下降至25.40% 同比减少3.82个百分点 [8] - 成本控制与市场竞争双重压力 销售费用率同比升0.8个百分点 管理费用率增1.2个百分点 行业平均销售价格同比降约12% [8] 分红策略实施 - 2025年半年度利润分配预案合计分红金额达22.1亿元 向全体股东每10股派发现金红利9.25元含税 [3][8] - 2024年归母净利润1.08亿元同比下降超95% 公司原抛出44亿元分红预案后调整为22.1亿元 股利支付率仍高达2042.57% [9] - 近五年累计分红83.57亿元 2024年全年累计分红约36.72亿元 [3][9] 战略转型成效 - 公司砍掉回款慢、毛利低的地产集采和大施工订单 大力布局海外业务 用短期阵痛置换长期造血能力 [3][10] - 经营现金流从2024年第二季度开始连续三个季度保持正向增长 分别净流入5.6亿元、8.4亿元和39.5亿元 [10] - 中国境外营收5.76亿元同比增长42.16% 营收占比4.25% 中国境内业务营收同比下降12.29% [10] 行业环境挑战 - 房地产资金困局传导至上游 账期拉长、坏账攀升成为常态 客户无法以现金方式清偿债务 [4] - 建筑防水材料行业产能过剩加剧 中小企业以价格战抢份额 [8] - 公司面临地产销售企稳、C端及基建渠道对冲大B下滑、应收账款继续瘦身等压力测试 [10]