预定利率研究值调整 - 中国保险行业协会发布最新普通型人身保险产品预定利率研究值为1.9%，较上一季度的1.99%下降9个基点 [1] - 自今年1月首次披露以来，研究值已从2.34%逐步降至2.13%、1.99%及1.9%，但最近三期降幅呈现逐季收窄趋势 [2] 预定利率调整机制 - 根据监管规定，当在售产品预定利率最高值连续两个季度比研究值高25个基点及以上时，需下调新产品预定利率最高值 [2] - 预定利率是人身险产品定价的重要因素，研究值成为产品是否会大规模调价的“标准线” [2] 研究值变动原因 - 研究值是结合5年期以上LPR、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况确定的 [4] - 本次研究值调降与去年四季度10年期国债到期收益率单季度大幅下跌逾47个基点有关，其对移动平均值仍有影响 [4] - 当前5年期LPR为3.5%，5年定期存款基准利率为1.3%，10年期国债到期收益率为1.86%（较上季末大幅提升21.4个基点） [4] 中短期利率调整展望 - 自2025年9月1日起，人身险行业普通型产品预定利率上限由2.5%下调至2%，目前上限仅比研究值高出10个基点，未达到触发下调的25个基点阈值 [6] - 业内分析师普遍认为，中短期内人身险产品的预定利率上限或将难现调整“窗口” [1][6] - 华创证券预计下一个季度预定利率研究值较大概率不会低于1.75%，预定利率上限半年内或维持当前2%水平 [6] - 葛玉翔团队预测，若市场利率维持当前水平，2026年年末的预定利率研究值模拟测算值为1.87%，与上限差距仅为13个基点，中期内新产品预定利率上限调整可能性不高 [7]

人身保险产品预定利率调整 - 保险业协会公布当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，触发下调条件 [1][3] - 大型保险公司调整新备案产品预定利率最高值：普通型2.0%、分红型1.75%、万能型1.0% [1][7] - 调整后普通型产品利率上限较现行2.5%下降50基点，分红型较2.0%下降25基点，万能型较1.5%下降50基点 [7] 预定利率动态调整机制 - 2024年8月金融监管总局建立预定利率与市场利率挂钩机制，参考LPR、国债收益率等市场利率 [3] - 触发条件为"在售产品预定利率最高值连续2季度比研究值高25基点及以上"，2025年4月研究值2.13%首次低于上限25基点，7月1.99%连续第二次触发 [3][5] - 方正证券测算二季度评估值为1.96%，较上季度下降17基点 [6] 行业历史利率调整 - 1999年原保监会设定寿险保单预定利率上限2.5% [5] - 2013-2015年费率市场化改革，传统险取消上限，养老年金最高达4.025% [5] - 2019年责任准备金评估利率上限调整为3.5%，2023年7月停售预定利率3.0%以上传统险 [5] - 2024年9月起新备案传统险上限2.5%，10月起分红险上限2.0% [5] 行业应对策略 - 保险公司需在2025年8月31日后停止接受超新利率上限产品的投保申请 [2][8] - 行业预计将进一步下调利率，部分公司考虑一步到位下调50基点而非分阶段 [8] - 分红险下调幅度较小（25基点）有利于销售端发力，2%预定利率被视为销售临界点 [8] - 多家寿险公司已布局分红险转型，通过科普内容和视频提升市场接受度 [8][9]