有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 2025 年 9 月 22 日 铜铝周报 专业研究·创造价值 宏观扰动下降，产业支撑上升 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 核心观点 铜：宏观扰动下降，产业支撑上升，铜价企稳回升 上周铜价冲高回落，这主要是由于美联储降息利好兑现前后，短 期多头了结意愿较强，沪铜减仓下行明显。此外，伦铜触及年内高 位，有较强的技术压力，这也是多头了结意愿上升。周五以来多头了 结告一段落，铜价企稳回升，夜盘维持强势，沪铜站上 8 万关口，伦 铜触及 1 万美元关口。产业层面，铜价高位下挫叠加产业旺季，下游 补库意愿上升，给予铜价支撑。短期议息会议结束，宏观扰动下降， 产业 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期、中期震荡，日内震荡偏弱，建议观望，因降息预期升温利好金价，但需关注震荡区间技术压力 [1] - 铜短期、中期震荡，日内震荡偏强，建议观望，虽内外宏观氛围冷却，但国内临近旺季产业支撑增强 [1] 各品种总结 黄金 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点为观望 [3] - 核心逻辑是昨日夜盘金价触底回升，美元指数冲高回落，英伟达三季度指引不佳致短期权益市场下跌或给予黄金避险溢价，自上周五鲍威尔发言后金价上行，纽约金逼近 3450 美元关口即二季度以来震荡区间上沿，需关注技术压力 [3] 铜 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点为观望 [5] - 核心逻辑是昨日亚洲盘后伦铜下挫，夜盘沪铜低开跌破 7.9 万关口，因短期海外风险偏好下降及国内股指高位下挫使商品氛围转冷，但国内临近旺季电解铜社库去化，产业支撑增强，需关注 7.9 万关口多空博弈 [5]