报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市波动精彩，央行在金融街会议宣布宽松支持方针不意外，前期预期OMO等降息等弱化不少，买债有一定预期但最高峰在9月，当前市场预期衰减，相关买债新闻超市场预期 [2] - 目前情绪释放较为充分，国庆以来交易难度大，银行、居民能否改变债券类产品赚钱效应的中期观念，重新形成资金配置牛，是债券能否出现赚钱行情的核心，目前较难看到 [2] - 不排除市场重新演绎老故事，财政有话语权和付息压力需控制发债成本，利率有上限顶；购买债券和对非银机构流动性支持扩展买债期限和品种，会压缩金融机构carry且与防范金融风险相悖 [2] - 10年下破1.7%概率不高，大行三季度以来储备短债对市场直接影响有限，情绪定价更强 [2] 根据相关目录分别进行总结 盘前情况 - 因周日马来西亚会谈较好，利率上行较多，权益市场继续上修，出现红利/农业银行+科技双涨局面 [2] - 市场预期MLF续作延续上次买断式回购降息，已接近政策利率历史定价极限 [2] - 金融街会议是盘前有所期待的，是降息/宽松交易在10月份末日期权的最后一个时间点，上一个时间点是20号的LPR调降 [2] 盘中情况 - 上午收盘盘前TL在115.2出现罕见1600手多单，暗示下午走势不简单 [2] 盘后情况 - 会后盘后现券继续追涨，10年25016期下5BP到1.8左右、30年2506下5.75到2.15，接近关税定价幅度 [2] 大行买债情况 - 近期大行每日买入短债量不低，每日小几百亿，和9月规模接近，9月大行对短债买入是央行买债对市场冲击的“小型模拟”，5年一口气下5.5BP对银行来说和1年mlf相比是“负carry” [2] - 10月大行买入3Y以内国债规模接近2000亿，但5年以上量非常少 [2] 央行买债影响 - 央行买债在曲线上做陡曲线，预备各类机构行为风险，包括中小银行自营亏损风险和探索对非银机构提供流动性安排机制 [2]