行业宏观背景 - 汽车产业正处于信息技术、能源与汽车三大领域变革的交汇点 [3] - 中国凭借市场规模、供应链体系、人才基础及制度环境四大关键要素的综合优势，构建起全球独有的完整体系能力，从跟随转向引领行业发展 [3] 公司产品布局 - 2025年完成多品牌战略落地，形成蔚来、乐道、萤火虫三大品牌布局 [3] - 蔚来品牌坚守30万元以上高端纯电市场，乐道品牌面向主流家庭市场，萤火虫品牌主打高端小车细分市场 [3] - 截至2025年10月底，公司累计交付新车超91万辆，10月单月交付量首次突破4万辆，创历史新高 [3] 公司技术研发 - 构建覆盖芯片、电池、电驱、操作系统、智能辅助驾驶等核心领域的全栈正向研发体系 [4] - 过去10年累计研发投入超630亿元，全球专利申请量突破999项 [4] - 形成以智驾芯片、操作系统、智能底盘为核心的“智能汽车新三大件” [4] - 自研5纳米智驾芯片神机NX9031已投入使用，与特斯拉并列成为全球仅有的两家实现自研智驾芯片上车并跑通全流程辅助驾驶的车企 [4] 公司能源网络 - 过去10年在充换电设施建设与研发上累计投入超180亿元 [4] - 构建可充可换可升级的能源服务网络，截至11月17日已建成超过3500座换电站，累计完成超9000万次充换电服务 [4] - 在全国建设超过27000个充电桩 [4] 公司未来战略 - 提出面向“十五五”的“三个坚持”战略：坚持关键核心技术自主研发、坚持基础设施体系化建设、坚持差异化发展路径 [5] - 多品牌体系化发展旨在以更丰富产品矩阵和更精细市场能力服务更广泛用户 [5] - 目标是从规模扩张转向质量提升，构建体系化竞争力，助力中国从汽车大国迈向汽车强国 [5][6]

股东支持与融资安排 - 大股东深铁集团向公司提供股东借款并订立框架协议的议案获得临时股东会表决通过 [1] - 2025年初至今深铁集团已累计提供借款30996亿元其中公司已提取无抵质押担保借款21376亿元另有超90亿元借款已提供增信资产 [2] - 根据议案公司累计向深铁集团申请借款额度不超过220亿元有效期至2025年度股东会召开日为止后续需对已发生借款提供抵质押担保否则深铁有权要求提前偿还 [2] - 资产抵质押是借款的常规安排本次集中申请授权是为完善前期已提供资金的抵质押手续以满足及时资金需求 [2] - 截至三季度末公司已完成2889亿元公开债务偿还深铁集团的借款起到重要作用 [2] 公司财务状况与经营压力 - 公司前三季度实现营业收入16139亿元净亏损2802亿元经营面临阶段性压力 [6] - 前三季度公司合并报表范围内新增融资和再融资为265亿元经营活动现金流量净额为负值 [2] - 开发业务面临高毛利项目偏少郊区大盘去化慢的困难物流商业等业务面临租户波动租金下滑的压力 [6] 发展战略与未来展望 - 董事长提出三个坚持的发展思路即坚持战略聚焦坚持科技赋能坚持规范运作 [3] - 战略聚焦方面公司将在稳定住宅开发业务基础上从城市聚焦业务组合等五个方面综合施策推动业务布局优化和结构调整 [3] - 科技赋能方面公司将应用新一代信息技术绿色低碳技术等打造有竞争力的产品与服务并加快新场景的规模化应用 [3] - 规范运作方面公司将健全治理机制压缩管理层级整合事业部资源构建更规范高效的治理机制 [4] - 行业有望随政策落实逐步走出调整周期迈向稳健发展新阶段过去积累的土地资源错配问题有望解决 [6] 组织架构与资产运作 - 公司于9月实施大规模组织架构调整将管控层级从三级半压缩至两级撤销五大区域公司设立16家地区公司以提升决策效率 [5] - 前三季度公司完成19个项目的大宗交易实现签约金额686亿元冰雪业务已签约正推进交割后续将通过资本运作剥离非核心资产改善现金流和资债结构 [6]

股东支持与融资安排 - 万科召开临时股东会，表决通过关于接受大股东深铁集团提供股东借款并由公司提供担保的框架协议议案 [2] - 2025年初至今，深铁集团已累计向万科提供借款309.96亿元，借款条件优于金融机构，其中万科已提取213.76亿元无抵质押担保借款，另有超90亿元借款已提供增信资产 [3] - 根据议案，万科累计向深铁集团申请借款额度为不超过220亿元，有效期至2025年度股东会召开日，后续需对已发生借款提供抵质押担保，否则深铁有权要求提前还款 [3] - 资产抵质押是借款的常规安排，此次集中申请授权是为完善前期已提供资金的手续，避免因审批程序延误资金到位 [3] - 截至三季度末，万科已完成288.9亿元公开债务的偿还，深铁集团的借款起到重要作用 [3] 公司财务状况与经营压力 - 除股东借款外，万科前三季度合并报表范围内新增融资和再融资为265亿元，公司经营活动现金流量净额为负值 [3] - 前三季度万科实现营业收入1613.9亿元，净亏损280.2亿元，经营上仍面临阶段性压力 [6] - 开发业务面临高毛利项目偏少、郊区大盘去化慢的困难，物流、商业等业务面临租户波动、租金下滑的压力 [6] 发展战略与未来展望 - 万科董事长黄力平提出“三个坚持”的发展思路：坚持战略聚焦、坚持科技赋能、坚持规范运作 [4] - 战略聚焦体现在从城市聚焦、业务组合、发展模式、产品定位、科技赋能五个方面综合施策，稳定住宅开发业务基础，推动业务布局优化和结构调整 [5] - 科技赋能旨在应用新一代信息技术、绿色低碳技术等打造有竞争力的产品与服务，加快新场景的规模化应用 [5] - 规范运作方面将健全治理机制，主动开展组织优化，压缩管理层级，公司已于9月将管控层级从“三级半”压缩至“两级”，撤销五大区域公司，设立16家地区公司 [5] - 行业有望随政策落实逐步走出调整周期，迈向稳健发展新阶段，“盘活用好低效用地”等规划建议有望解决土地资源错配问题 [6] 资产盘活与业务调整 - 万科需要通过销售和资产盘活实现“自我造血”，前三季度已完成19个项目的大宗交易，实现签约金额68.6亿元 [6] - 公司冰雪业务已与中旅集团完成签约，正在推进交割，后续将进一步通过资本运作剥离与战略关联度不高的业务和资产，以改善现金流和资债结构 [6]

股东支持与公司治理 - 股东大会授权董事会为深铁集团提供的累计220亿元股东借款提供担保 深铁集团已提供无抵质押担保借款213.76亿元 [1] - 深铁集团重申将按照市场化、法治化原则支持公司健康发展 [1][3] - 新任董事长黄力平提出公司发展思路 包括坚持战略聚焦、坚持规范运作、坚持科技赋能 [4] 财务状况与债务管理 - 截至三季度末 公司已偿还公开债务288.9亿元 [5] - 2025年初至今 深铁集团累计向公司提供借款超300亿元 公司前三季度新增融资和再融资为265亿元 [5] - 2025年最后两个月有三笔境内债到期 待偿本金总额73亿元 2026年一季度有一笔境内债需兑付 本金余额11亿元 [5] - 公司经营活动现金流量净额为负值 [5] 经营挑战与业务表现 - 公司面临高毛利项目偏少 郊区大盘去化慢的困难 物流、商业等业务面临租户波动和租金下滑压力 [5] - 地产行业经营压力未缓解 前三季度近半数上市房企亏损 行业负债率继续上升 [5] - 前10月通过资源盘活新增可售货值228亿元 [6] - 前三季度完成19个项目大宗交易 实现签约金额68.6亿元 冰雪业务已签约转让并推进交割 [7] 发展战略与未来规划 - 开发业务将稳定住宅开发 推动从城市聚焦、业务组合等五个方面优化结构 [4] - 坚持科技赋能 应用新一代信息技术、绿色低碳技术等打造竞争力 [4] - 坚持规范运作 健全管理机制 压缩管理层级 整合事业部资源 [4] - 公司正建设产品与服务能力基本盘 探索从"好房子"到"好生活"的实践 高端产品打造能力已获证明 [5] - 后续将通过资本运作剥离与战略关联度不高的业务和资产 改善现金流和资债结构 [7]

公司战略升级 - 公司推出"出海+新能源+公益"三维升级战略，应对国际市场机遇与国内变革[2] - 正式发布海外"乘风双擎(2030)计划"，规划2030年累计投入200亿元研发资源，实现海外销售30万辆[5] - 计划实现技术产品、本地化、渠道及服务"4大跃升"，打造"4个一流"标准[5] 国际化布局 - 将在亚洲、非洲等区域共建9个智能制造基地，组建千人本地化团队，交付周期从12周优化至4周[6] - 深耕东南亚、中东、南美等市场，培育欧洲、中亚、非洲新兴市场，计划新增300家以上销售网络[6] - 成立海外生态联盟，构建开放共赢的海外发展生态圈[8] 新能源技术突破 - 推出全新新能源商用车品牌"乘龙翼威"，聚焦技术架构突破、127个场景化商品布局和生态赋能体系[11] - 乘龙翼威5采用800V高压平台，双驱最大1209马力，效率达95%，支持兆瓦级快充（10%-80%仅需30分钟）[13] - 乘龙翼威2快充轻卡20%-80%充电仅16分钟，百公里电耗31度，运营成本低于0.4元/公里[15] 产品性能优化 - 乘龙翼威5冬季续航提升15%，自重低至8.8吨（领先竞品700公斤），年增收2-3万元[13] - 乘龙翼威2电池质保8年/60万公里，驱动桥免首保，换油周期延长至10万公里[15] - 成立新能源生态联盟解决用户补能问题[17] 社会责任履行 - "望子成龙"公益计划升级2.0版，覆盖教育、就业、健康，累计护航近2000名卡友子女[18][20] - 每售出一台车向"柳汽智爱同行"基金注资100元，提供智能义肢支持[22] - 高考期间组织爱心送考服务，2025年为毕业生提供就业辅导和"67直聘通道"[20] 行业挑战应对 - 行业面临新能源卡车电耗高、续航短、场景适配难、生态协同薄弱三重矛盾[9] - 采取核心技术自主化、产业生态协同化、绿色发展全域化"三个坚持"应对挑战[11]